相対価値基金

##相対価値基金とは何ですか？

レラティブバリューファンドは、関連する証券の価格の一時的な差異を利用しようとする積極的に運用されている投資ファンドです。この投資アプローチは、ヘッジファンドによってよく使用されます。

相対価値ファンドを管理する際の一般的な戦略はペアトレーディングと呼ばれ、相関性の高い資産のペアに対してロングポジションとショートポジションを開始することで構成されます。場合によっては、相対価値ファンドは、アービトラージと呼ばれる2つの異なる証券を同時に売買するプロセスを通じて、リスクのない利益を生み出すことができます。

##相対価値基金を理解する

ベンチマークの価格と比較することによって候補を評価します。たとえば、相対価値ファンドは、テクノロジー企業の価格とファンダメンタルズを同業他社と比較して魅力を評価する場合がありますが、ほとんどの投資家は、テクノロジー企業の個々のメリットを評価する可能性があります。相対価値ファンドの目標は、相互に関連して誤った価格が設定されている資産を特定することです。

相対価値ファンドは通常、ヘッジファンドであり、多くの場合、レバレッジを使用して収益を拡大しようとします。このようなファンドは、証拠金取引を使用して、過小評価されていると見なされる証券のロングポジションを取得すると同時に、過大評価されていると見なされる関連証券のショートポジションを取得します。

セキュリティが過小評価されているのか過大評価されているのかという問題は推測に基づくものであり、投資家はさまざまな異なるアプローチを使用してこれを判断しようとします。一般的な戦略は、平均への復帰に依存することです。

言い換えれば、投資家は、長期的には、価格が長期的な過去の平均に戻ると考えることがよくあります。したがって、特定の資産がその履歴レベルに比べて高価である場合、それは短期販売の候補と見なされます。一方、過去の水準を下回る取引は、長期候補と見なされます。

最も一般的に使用される相対価値戦略はペア取引ですが、このアプローチは投資家によってさまざまな方法で実装されています。一部の投資家は、 S＆P 500インデックスに含まれる石油・ガス業界内の競合他社など、相互に密接に関連する証券間の異なる評価を利用しようとします。

他の投資家は、マクロ経済的アプローチを採用し、運用している国のパフォーマンスと比較して、株式、債券、オプション、および通貨先物の間の誤った価格設定を利用しようとする場合があります。

この後者のアプローチは依然としてペア取引と見なされますが、関連する相関要素を特定し、必要なトランザクションを構造化することは、2つの関連資産でロングポジションとショートポジションを開始するというより一般的なシナリオよりも、このシナリオでははるかに複雑です。

##相対価値基金の実例

あなたが相関証券間のミスプライシングを悪用しようとしているレラティブバリューファンドのマネージャーであると仮定します。この戦略を実装する際に、会社はさまざまなアプローチを使用しますが、それらはリスクと報酬のプロファイルによって異なります。

リスクの低い範囲には、真の裁定取引の機会があります。これらはまれですが、実質的にリスクなしで利益を得る機会を提供するため、あなたの会社が好むタイプの活動です。この例として、コンバーチブルデット商品とその基礎となる在庫を同時に売買できる場合があります。これを行うことで、あなたは彼らの評価における一時的な不一致を効果的に利用しています。

多くの場合、あなたの取引はより投機的です。たとえば、過小評価されている同業他社との長いアプローチを取りながら、同業他社に比べて過大評価されている有価証券をショートセルすることがよくあります。この決定を行うことにより、過去が繰り返され、長期的には、価格が過去の平均または平均に戻るという仮定に依存しています。

この平均的な復帰がいつ発生するかを知る方法がないため、これらの不可解な誤った価格設定が長期間続く可能性があります。利息のコストとマージンコールのリスクのためにレバレッジが含まれる場合、このリスクはさらに悪化します。

##ハイライト

-ペア取引は、相対価値ファンドの一般的な戦略であり、相関性の高い資産のペアに対してロングポジションとショートポジションが開始されます。

-ファンドは分析を使用して、資産が過小評価または過大評価されているかどうかを判断し、それに応じて売買します。

-レラティブバリューファンドは、関連する証券の誤った価格設定を悪用しようとしています。