Dana Nilai Relatif

Apakah Dana Nilai Relatif?

Dana nilai relatif ialah dana pelaburan yang diuruskan secara aktif yang bertujuan untuk mengeksploitasi perbezaan sementara dalam harga sekuriti berkaitan. Pendekatan pelaburan ini sering digunakan oleh dana lindung nilai.

Strategi biasa apabila mengurus dana nilai relatif dipanggil perdagangan pasangan,. yang terdiri daripada memulakan kedudukan panjang dan pendek untuk sepasang aset yang sangat berkorelasi. Dalam sesetengah kes, dana nilai relatif boleh menjana keuntungan tanpa risiko melalui proses membeli dan menjual dua sekuriti berbeza pada masa yang sama, yang dipanggil arbitraj.

Memahami Dana Nilai Relatif

Manakala kebanyakan dana pelaburan menilai calon pelaburan secara berasingan, dana nilai relatif menilai calon dengan membandingkan harga mereka dengan aset yang berkaitan atau penanda aras. Sebagai contoh, dana nilai relatif mungkin menilai daya tarikan syarikat teknologi dengan membandingkan harga dan asasnya berbanding syarikat lain dalam industrinya, manakala kebanyakan pelabur mungkin menilai syarikat itu berdasarkan merit individunya. Matlamat dana nilai relatif adalah untuk mengenal pasti aset yang tersalah harga berhubung antara satu sama lain.

Dana nilai relatif lazimnya ialah dana lindung nilai, yang selalunya berusaha untuk menggunakan leverage untuk menguatkan pulangan mereka. Dana sedemikian akan menggunakan dagangan margin untuk mengambil kedudukan panjang pada sekuriti yang mereka anggap terkurang nilai, sementara pada masa yang sama mengambil kedudukan pendek pada sekuriti berkaitan yang mereka anggap terlebih nilai.

Persoalan sama ada sekuriti dinilai rendah atau terlebih nilai adalah spekulatif, dan pelabur akan cuba menentukannya menggunakan pelbagai pendekatan yang berbeza. Strategi biasa adalah bergantung pada pengembalian kepada min.

Dalam erti kata lain, pelabur selalunya akan menganggap bahawa, dalam jangka panjang, harga akan kembali ke arah purata sejarah jangka panjang mereka. Oleh itu, jika aset tertentu mahal berbanding tahap sejarahnya, ia akan dilihat sebagai calon untuk jualan pendek. Mereka yang berdagang di bawah paras sejarah, sebaliknya, akan dilihat sebagai calon panjang.

Strategi nilai relatif yang paling biasa digunakan ialah perdagangan pasangan, walaupun pendekatan ini dilaksanakan dalam pelbagai cara oleh pelabur. Sesetengah pelabur akan berusaha untuk mengeksploitasi penilaian berbeza antara sekuriti yang berkait rapat antara satu sama lain, seperti pesaing dalam industri minyak dan gas yang termasuk dalam Indeks S&P 500.

Pelabur lain mungkin menggunakan pendekatan makroekonomi,. berusaha untuk mengeksploitasi salah harga antara saham, bon, opsyen dan niaga hadapan mata wang berbanding dengan prestasi negara di mana ia beroperasi.

Pendekatan terakhir ini masih dianggap sebagai perdagangan berpasangan, tetapi mengenal pasti elemen korelatif yang berkaitan dan menstrukturkan urus niaga yang diperlukan adalah jauh lebih kompleks dalam senario ini berbanding dalam senario yang lebih biasa untuk memulakan kedudukan beli dan pendek dalam dua aset berkaitan.

Contoh Dunia Sebenar Dana Nilai Relatif

Katakan anda adalah pengurus dana nilai relatif yang ingin mengeksploitasi salah harga antara sekuriti berkorelasi. Dalam melaksanakan strategi ini, firma anda menggunakan pelbagai pendekatan, yang berbeza-beza berkenaan dengan profil risiko-ganjaran mereka.

Pada hujung spektrum berisiko rendah ialah peluang arbitraj sebenar. Walaupun ini jarang berlaku, ia menawarkan peluang untuk mendapat keuntungan tanpa risiko dan oleh itu merupakan jenis aktiviti pilihan firma anda. Contohnya ialah anda kadangkala boleh membeli dan menjual instrumen hutang boleh tukar secara serentak bersama-sama dengan saham asasnya. Dalam melakukan ini, anda mengeksploitasi percanggahan sementara dalam penilaian mereka dengan berkesan.

Lebih kerap, dagangan anda lebih spekulatif. Sebagai contoh, anda sering menjual pendek sekuriti yang dinilai terlalu tinggi berbanding kumpulan setara mereka,. sambil mengambil pendekatan yang panjang dengan rakan setara mereka yang kurang nilai. Dengan membuat penentuan ini, anda bergantung pada andaian bahawa masa lalu akan berulang, dan dalam jangka panjang, harga akan kembali ke arah min atau purata sejarahnya.

Oleh kerana tiada cara untuk mengetahui bila pulangan min ini akan berlaku, salah harga yang tidak dapat dijelaskan ini mungkin berterusan untuk jangka masa yang lama. Risiko ini ditambah lagi apabila leveraj terlibat kerana kos faedah dan risiko panggilan margin.

Sorotan

Dagangan pasangan ialah strategi biasa bagi dana nilai relatif di mana kedudukan panjang dan pendek dimulakan untuk sepasang aset yang sangat berkorelasi.
Dana menggunakan analisis untuk menentukan sama ada aset dikurangkan nilai atau terlebih nilai dan akan membeli atau menjual dengan sewajarnya.
Dana nilai relatif bertujuan untuk mengeksploitasi salah harga sekuriti berkaitan.