Relativt värdefond
Vad Àr en relativ vÀrdefond?
En relativvÀrdesfond Àr en aktivt förvaltad investeringsfond som försöker utnyttja tillfÀlliga skillnader i priserna pÄ relaterade vÀrdepapper. Denna metod för att investera anvÀnds ofta av hedgefonder.
En vanlig strategi nÀr man hanterar fonder med relativa vÀrden kallas parhandel,. som bestÄr av att initiera en lÄng och kort position för ett par av tillgÄngar som Àr starkt korrelerade. I vissa fall kan relativvÀrdefonder generera riskfria vinster genom processen att köpa och sÀlja de tvÄ olika vÀrdepapperen samtidigt, vilket kallas arbitrage.
FörstÄ relativa vÀrdefonder
Medan de flesta investeringsfonder utvÀrderar investeringskandidater separat, bedömer fonder med relativa vÀrden kandidater genom att jÀmföra deras priser med relaterade tillgÄngar eller riktmÀrken. Till exempel kan en relativ vÀrdefond utvÀrdera ett teknikföretags attraktionskraft genom att jÀmföra dess pris och grunder i förhÄllande till andra företag i dess bransch, medan de flesta investerare sannolikt skulle utvÀrdera företaget utifrÄn dess individuella meriter. MÄlet med relativvÀrdefonder Àr att identifiera tillgÄngar som Àr felprissatta i förhÄllande till varandra.
Relativt vÀrde fonder Àr vanligtvis hedgefonder, som ofta försöker anvÀnda hÀvstÄng för att förstÀrka sin avkastning. SÄdana fonder kommer att anvÀnda marginalhandel för att ta lÄnga positioner pÄ vÀrdepapper som de anser vara undervÀrderade, samtidigt som de tar korta positioner pÄ relaterade vÀrdepapper som de anser vara övervÀrderade.
FrÄgan om ett vÀrdepapper Àr undervÀrderat eller övervÀrderat Àr spekulativt, och investerare kommer att försöka avgöra detta med hjÀlp av en mÀngd olika tillvÀgagÄngssÀtt. En vanlig strategi Àr att förlita sig pÄ ÄtergÄng till medelvÀrdet.
Med andra ord kommer investerare ofta att anta att priserna pÄ lÄng sikt kommer att ÄtergÄ till sina lÄngsiktiga historiska genomsnitt. DÀrför, om en given tillgÄng Àr dyr i förhÄllande till dess historiska nivÄ, kommer den att ses som en kandidat för blankning. De som handlar under historiska nivÄer kommer Ä andra sidan att ses som lÄnga kandidater.
Den mest anvÀnda relativa vÀrdestrategin Àr parhandel, Àven om detta tillvÀgagÄngssÀtt implementeras pÄ en mÀngd olika sÀtt av investerare. Vissa investerare kommer att försöka utnyttja olika vÀrderingar mellan vÀrdepapper som Àr nÀra relaterade till varandra, sÄsom konkurrenter inom olje- och gasindustrin som ingÄr i S&P 500 Index.
Andra investerare kan anta ett makroekonomiskt tillvÀgagÄngssÀtt och försöka utnyttja felpriser mellan aktier, obligationer, optioner och valutaterminer i förhÄllande till resultatet i de lÀnder dÀr de Àr verksamma.
Det senare tillvÀgagÄngssÀttet betraktas fortfarande som parhandel, men att identifiera de relevanta korrelativa elementen och strukturera de nödvÀndiga transaktionerna Àr mycket mer komplicerat i detta scenario Àn i det vanligare scenariot med att initiera lÄnga och korta positioner i tvÄ relaterade tillgÄngar.
Verkliga exempel pÄ en relativ vÀrdefond
Anta att du Àr förvaltare av en relativ vÀrdefond som försöker utnyttja felpriser mellan korrelerade vÀrdepapper. NÀr du implementerar denna strategi anvÀnder ditt företag en rad olika tillvÀgagÄngssÀtt, som varierar med avseende pÄ deras risk-belöningsprofil.
PĂ„ lĂ„grisksidan av spektrumet finns sanna arbitragemöjligheter. Ăven om dessa Ă€r sĂ€llsynta erbjuder de möjligheten att göra vinster praktiskt taget utan risk och Ă€r dĂ€rför ditt företags föredragna typ av verksamhet. Ett exempel pĂ„ detta Ă€r att du ibland kan köpa och sĂ€lja konvertibla skuldebrev tillsammans med deras underliggande aktier. Genom att göra detta utnyttjar du effektivt tillfĂ€lliga avvikelser i deras vĂ€rderingar.
Oftare Àr dina affÀrer mer spekulativa. Till exempel blankar man ofta vÀrdepapper som Àr övervÀrderade i förhÄllande till sin jÀmförbara grupp,. samtidigt som man tar en lÄng strategi med sina undervÀrderade jÀmförbara. Genom att göra denna bestÀmning förlitar du dig pÄ antagandet att det förflutna kommer att upprepa sig och pÄ lÄng sikt kommer priserna att ÄtergÄ till sitt historiska medelvÀrde eller genomsnitt.
Eftersom det inte finns nÄgot sÀtt att veta nÀr denna genomsnittliga ÄtergÄng kommer att intrÀffa, Àr det möjligt för dessa oförklarliga felpriser att kvarstÄ under lÄnga tidsperioder. Denna risk förvÀrras Ànnu mer nÀr hÀvstÄng Àr inblandad pÄ grund av rÀntekostnaden och risken för margin calls.
##Höjdpunkter
â Parhandel Ă€r en vanlig strategi för relativvĂ€rdefonder dĂ€r en lĂ„ng och kort position initieras för ett par av tillgĂ„ngar som Ă€r mycket korrelerade.
Fonderna anvÀnder analyser för att avgöra om en tillgÄng Àr undervÀrderad eller övervÀrderad och kommer att köpa eller sÀlja i enlighet med detta.
En fond med relativt vÀrde försöker utnyttja felaktiga priser pÄ relaterade vÀrdepapper.
