صندوق القيمة النسبية
ما هو صندوق القيمة النسبية؟
صندوق القيمة النسبية هو صندوق استثمار تتم إدارته بنشاط ويسعى إلى استغلال الفروق المؤقتة في أسعار الأوراق المالية ذات الصلة. غالبًا ما تستخدم صناديق التحوط هذا النهج في الاستثمار.
الإستراتيجية الشائعة عند إدارة أموال القيمة النسبية تسمى تداول الأزواج ، والتي تتكون من بدء مركز طويل وقصير لزوج من الأصول المترابطة بشكل كبير. في بعض الحالات ، يمكن لصناديق القيمة النسبية أن تولد أرباحًا خالية من المخاطر من خلال عملية شراء وبيع الأوراق المالية المختلفة في نفس الوقت ، وهو ما يسمى بالمراجحة.
فهم صناديق القيمة النسبية
في حين أن معظم صناديق الاستثمار تقوم بتقييم المرشحين للاستثمار بشكل منفصل ، فإن صناديق القيمة النسبية تقيم المرشحين من خلال مقارنة أسعارهم بأسعار الأصول أو المعايير ذات الصلة. على سبيل المثال ، قد يقوم صندوق القيمة النسبية بتقييم جاذبية شركة تكنولوجيا من خلال مقارنة أسعارها وحساباتها المالية مقارنة بالشركات الأخرى في صناعتها ، بينما من المرجح أن يقوم معظم المستثمرين بتقييم الشركة على أساس مزاياها الفردية. الهدف من صناديق القيمة النسبية هو تحديد الأصول التي تم تسعيرها بشكل خاطئ فيما يتعلق ببعضها البعض.
عادةً ما تكون صناديق القيمة النسبية عبارة عن صناديق تحوط ، والتي تسعى غالبًا إلى استخدام الرافعة المالية لتضخيم عوائدها. ستستخدم هذه الصناديق التداول بالهامش لاتخاذ صفقات طويلة على الأوراق المالية التي تعتبرها مقومة بأقل من قيمتها ، بينما تتخذ في نفس الوقت صفقات بيع على الأوراق المالية ذات الصلة التي تعتبرها مبالغًا فيها.
إن مسألة ما إذا كانت الورقة المالية مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها هي مسألة تخمينية ، وسيحاول المستثمرون تحديد ذلك باستخدام مجموعة متنوعة من الأساليب المختلفة. تتمثل الإستراتيجية الشائعة في الاعتماد على الارتداد إلى المتوسط.
بعبارة أخرى ، يفترض المستثمرون في كثير من الأحيان أن الأسعار ستعود على المدى الطويل نحو متوسطاتها التاريخية طويلة الأجل. لذلك ، إذا كان أحد الأصول مكلفًا بالنسبة إلى مستواه التاريخي ، فسيتم اعتباره مرشحًا للبيع على المكشوف. من ناحية أخرى ، سيتم النظر إلى أولئك الذين يتداولون تحت المستويات التاريخية كمرشحين لفترة طويلة.
إستراتيجية القيمة النسبية الأكثر استخدامًا هي تداول الأزواج ، على الرغم من أن هذا النهج يتم تنفيذه بعدة طرق من قبل المستثمرين. سيسعى بعض المستثمرين إلى استغلال التقييمات المختلفة بين الأوراق المالية التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض ، مثل المنافسين في صناعة النفط والغاز المدرجة في مؤشر S&P 500.
قد يتبنى مستثمرون آخرون نهجًا اقتصاديًا كليًا ، ويسعون إلى استغلال سوء التسعير بين الأسهم والسندات والخيارات والعقود الآجلة للعملات بالنسبة لأداء البلدان التي تعمل فيها.
لا يزال هذا النهج الأخير يعتبر تداول أزواج ، ولكن تحديد العناصر المترابطة ذات الصلة وتنظيم المعاملات المطلوبة أكثر تعقيدًا في هذا السيناريو مما هو عليه في السيناريو الأكثر شيوعًا لبدء صفقات طويلة وقصيرة في أصلين مرتبطين.
مثال من العالم الحقيقي لصندوق القيمة النسبية
لنفترض أنك مدير صندوق ذو قيمة نسبية يسعى لاستغلال سوء التسعير بين الأوراق المالية المترابطة. عند تنفيذ هذه الإستراتيجية ، تستخدم شركتك مجموعة من الأساليب ، والتي تختلف فيما يتعلق بملف تعريف المخاطرة والمكافأة.
على الطرف منخفض المخاطر من الطيف هي فرص المراجحة الحقيقية. على الرغم من ندرة ذلك ، إلا أنها توفر فرصة للربح دون أي مخاطرة تقريبًا ، وبالتالي فهي نوع النشاط المفضل لشركتك. مثال على ذلك هو أنك قادر أحيانًا على شراء وبيع أدوات الدين القابلة للتحويل جنبًا إلى جنب مع الأسهم الأساسية في نفس الوقت. عند القيام بذلك ، فأنت تستغل بشكل فعال التناقضات المؤقتة في تقييماتهم.
في كثير من الأحيان ، تكون تداولاتك أكثر تخمينًا. على سبيل المثال ، غالبًا ما تبيع على المكشوف الأوراق المالية التي تم المبالغة في تقديرها مقارنة بمجموعة نظرائها ، مع اتباع نهج طويل مع أقرانهم المقيمين بأقل من قيمتها الحقيقية. من خلال إجراء هذا التحديد ، فإنك تعتمد على افتراض أن الماضي سوف يعيد نفسه ، وعلى المدى الطويل ، ستعود الأسعار إلى متوسطها التاريخي أو متوسطها.
نظرًا لعدم وجود طريقة لمعرفة متى سيحدث هذا الارتداد المتوسط ، فمن الممكن أن تستمر حالات سوء التسعير هذه التي لا يمكن تفسيرها لفترات طويلة من الزمن. تتفاقم هذه المخاطر بشكل أكبر عندما تكون الرافعة المالية متضمنة بسبب تكلفة الفائدة وخطر نداءات الهامش.
يسلط الضوء
تداول الأزواج هو إستراتيجية شائعة لصناديق القيمة النسبية حيث يتم بدء مركز طويل وقصير لزوج من الأصول المترابطة بشكل كبير.
تستخدم الصناديق التحليل لتحديد ما إذا كان الأصل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية أو مبالغ فيه ، وسوف يتم الشراء أو البيع وفقًا لذلك.
صندوق ذو قيمة نسبية يسعى إلى استغلال سوء تسعير الأوراق المالية ذات الصلة.
