Fundo de Valor Relativo
O que é um Fundo de Valor Relativo?
Um fundo de valor relativo é um fundo de investimento gerido ativamente que procura explorar diferenças temporárias nos preços dos tÃtulos relacionados. Essa abordagem de investimento é frequentemente usada por fundos de hedge.
Uma estratégia comum na gestão de fundos de valor relativo é chamada de pairs trading,. que consiste em iniciar uma posição longa e curta para um par de ativos altamente correlacionados. Em alguns casos, os fundos de valor relativo podem gerar lucros sem risco por meio do processo de compra e venda de dois tÃtulos diferentes ao mesmo tempo, o que é chamado de arbitragem.
Entendendo os Fundos de Valor Relativo
Enquanto a maioria dos fundos de investimento avalia os candidatos a investimento separadamente, os fundos de valor relativo avaliam os candidatos comparando seus preços com os de ativos relacionados, ou benchmarks. Por exemplo, um fundo de valor relativo pode avaliar a atratividade de uma empresa de tecnologia comparando seu preço e fundamentos em relação a outras empresas em seu setor, enquanto a maioria dos investidores provavelmente avaliaria a empresa em seus méritos individuais. O objetivo dos fundos de valor relativo é identificar ativos que estão mal precificados em relação uns aos outros.
Os fundos de valor relativo são normalmente fundos de hedge, que geralmente procuram usar alavancagem para ampliar seus retornos. Esses fundos usarão a negociação de margem para assumir posições longas em tÃtulos que consideram subavaliados, ao mesmo tempo em que assumem posições curtas em tÃtulos relacionados que consideram superavaliados.
A questão de saber se um tÃtulo está subvalorizado ou supervalorizado é especulativa, e os investidores tentarão determinar isso usando uma variedade de abordagens diferentes. Uma estratégia comum é confiar na reversão à média.
Em outras palavras, os investidores geralmente assumem que, no longo prazo, os preços reverterão para suas médias históricas de longo prazo. Portanto, se um determinado ativo for caro em relação ao seu nÃvel histórico, ele será visto como um candidato a venda a descoberto. Aqueles que negociam abaixo dos nÃveis históricos, por outro lado, serão vistos como candidatos longos.
A estratégia de valor relativo mais comumente usada é a negociação de pares, embora essa abordagem seja implementada de várias maneiras pelos investidores. Alguns investidores procurarão explorar diferentes avaliações entre tÃtulos intimamente relacionados entre si, como concorrentes da indústria de petróleo e gás que estão incluÃdos no Ãndice S&P 500.
Outros investidores podem adotar uma abordagem macroeconômica,. buscando explorar erros de precificação entre ações, tÃtulos, opções e futuros de moeda em relação ao desempenho dos paÃses onde estão operando.
Esta última abordagem ainda é considerada negociação de pares, mas identificar os elementos correlativos relevantes e estruturar as transações necessárias é muito mais complexo neste cenário do que no cenário mais comum de iniciar posições longas e curtas em dois ativos relacionados.
Exemplo do mundo real de um fundo de valor relativo
Suponha que você seja o gerente de um fundo de valor relativo que está procurando explorar preços incorretos entre tÃtulos correlacionados. Ao implementar essa estratégia, sua empresa usa uma série de abordagens, que variam em relação ao perfil de risco-recompensa.
Na extremidade de baixo risco do espectro estão as verdadeiras oportunidades de arbitragem. Embora sejam raros, eles oferecem a oportunidade de lucrar com praticamente nenhum risco e, portanto, são o tipo de atividade preferido de sua empresa. Um exemplo disso é que ocasionalmente você pode comprar e vender simultaneamente instrumentos de dÃvida conversÃveis junto com suas ações subjacentes. Ao fazer isso, você está efetivamente explorando discrepâncias temporárias em suas avaliações.
Mais frequentemente, seus negócios são mais especulativos. Por exemplo, muitas vezes você vende a descoberto tÃtulos que estão supervalorizados em relação ao seu grupo de pares,. enquanto adota uma abordagem longa com seus pares subvalorizados. Ao fazer essa determinação, você está confiando na suposição de que o passado se repetirá e, no longo prazo, os preços reverterão para sua média ou média histórica.
Como não há como saber quando essa reversão média ocorrerá, é possÃvel que esses erros inexplicáveis de precificação persistam por longos perÃodos de tempo. Este risco é agravado ainda mais quando a alavancagem está envolvida devido ao custo dos juros e ao risco de chamadas de margem.
Destaques
A negociação de pares é uma estratégia comum de fundos de valor relativo, onde uma posição longa e curta é iniciada para um par de ativos altamente correlacionados.
Os fundos usam a análise para determinar se um ativo está subavaliado ou supervalorizado e comprará ou venderá de acordo.
Um fundo de valor relativo procura explorar preços incorretos de tÃtulos relacionados.
