剥离债券

什么是剥离债券？

剥离债券是一种债务工具，其中本金和定期息票支付（已被移除）分别出售。剥离债券也称为零息债券。

剥离键的工作原理

传统债券，也称为息票债券，是一种定期向债券持有人支付利息的债券，债券持有人在债券到期时收到本金投资的偿还。这些投资者从这些债券中获得利息收入，称为息票，这些债券可以按面值、折价或溢价购买。

不过，并非所有债券都支付利息。这些键称为剥离键。剥离债券的息票和本金被剥离，并作为新证券单独出售给投资者。

投资银行或交易商通常会购买债务工具并将其“剥离”，从而将息票与本金分开，然后将其称为剩余。息票和剩余物创造了新的条形债券供应，这些债券出售给投资者。剥离债券没有再投资风险，因为在到期前没有付款。

在到期日，投资者将获得相当于债券面值的金额。债券的购买价格与到期时的面值之间的差额代表了投资者对债券的回报。例如，假设投资者今天以 3,200 美元购买了剩余债券。该债券的面值为 5,000 美元，将在五年内到期。到期时，剥离债券剩余的回报将是 5,000 - 3,200 美元，即 1,800 美元。

让我们考虑另一个购买优惠券的投资者，而不是剩余的。投资者将收到债券的原始半年利息或息票支付之一。如果债券的票面利率为 4%，则两次支付的利息（因为它是半年支付时间表）可以计算为 (4% ÷ 2) x $5,000 = $100。投资者将支付 ($3,200 ÷ $5,000) x $100 = $64。因此，它们的到期回报将是 100 美元 - 64 美元 = 36 美元。

剥离债券的定价方式

剥离债券的市场价格反映了发行人的信用等级和到期金额的现值，由到期时间和经济中的现行利率决定——离到期日越远，现在的金额越低值，反之亦然。经济中的利率越低，剥离债券的现值就越高，反之亦然。由于没有定期支付利息来稳定价值，债券的现值将随着现行利率的变化而大幅波动。因此，利率波动对剥离债券（称为债券久期）的影响高于对息票债券的影响。

由于剥离债券的持有人不会通过支付利息获得额外收入，剥离债券通常以低于面值的价格进行交易。

特别注意事项：剥离债券和税收

如果债券持有至到期，所赚取的收益应作为利息收入征税。即使债券持有人没有收到利息收入，他们仍然需要每年向美国国税局 (IRS) 报告债券的虚拟或推算利息。投资者每年必须就剥离债券索取和缴税的利息金额增加了债券的成本基础。如果债券在到期前被出售，可能会产生资本收益或损失。

＃＃强调

剥离债券是一种债务义务，其本金和息票支付被投资公司或交易商移除（或剥离）并单独出售给投资者。
购买息票的投资者收到他们在债券到期日支付的利息。
因为在到期前不支付任何款项，剥离债券没有再投资风险。
从债券中购买分离本金（称为剩余）的投资者，在债券到期时收到相当于债券面值的金额。