Strip Bonds
Mikä on Strip Bond?
Strippijoukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, jossa sekä pääoma että säännöllinen kuponkimaksu, jotka on poistettu, myydään erikseen. Nauhavelkakirja tunnetaan myös nollakuponkilainana.
Kuinka Strip Bond toimii
Perinteinen joukkovelkakirjalaina, joka tunnetaan myös kuponkilainana, on sellainen, joka maksaa säännöllisiä korkoja joukkovelkakirjalainan haltijoille, jotka saavat takaisin pääomasijoituksestaan joukkovelkakirjalainan erääntyessä. Nämä sijoittajat saavat korkotuloja, jotka tunnetaan nimellä kuponkeja, näistä joukkovelkakirjoista, joita voidaan ostaa nimellisarvolla, alennuksella tai lisähintaan.
Kaikki joukkovelkakirjalainat eivät kuitenkaan maksa korkoa. Näitä sidoksia kutsutaan nauhasidoksiksi. Joukkovelkakirjalainan kupongit ja pääoma poistetaan ja myydään erikseen sijoittajille uutena arvopapereina.
Investointipankki tai jälleenmyyjä ostaa yleensä velkainstrumentin ja " irrottaa " sen erottaen kupongit pääomasta, josta tulee sitten tunnetuksi jäännös. Kupongit ja jäännös luovat uusia joukkovelkakirjalainoja, jotka myydään sijoittajille. Joukkovelkakirjalainalla ei ole uudelleensijoitusriskiä, koska siinä ei ole maksuja ennen eräpäivää.
Eräpäivänä sijoittajalle maksetaan takaisin joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa vastaava summa. Joukkovelkakirjan ostohinnan ja eräpäivän nimellisarvon erotus edustaa sijoittajan joukkovelkakirjalainan tuottoa. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja osti joukkovelkakirjalainan jäännöksen tänään 3 200 dollarilla. Lainan nimellisarvo on 5 000 dollaria, ja sen on määrä erääntyä viiden vuoden kuluttua. Erääntyessä joukkovelkakirjalainan jäännöstuotto on 5 000 - 3 200 dollaria tai 1 800 dollaria.
Tarkastellaanpa toista sijoittajaa, joka osti kupongin jäännössumman sijaan. Sijoittaja saa yhden joukkovelkakirjalainan alkuperäisistä puolivuotiskoroista tai kuponkimaksuista. Jos joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 4 %, kahdesti saatava korkomaksu (koska se on puolivuosittainen maksuaikataulu) voidaan laskea seuraavasti (4 % ÷ 2) x 5 000 $ = 100 $. Sijoittaja maksaa (3 200 $ ÷ 5 000 $) x 100 $ = 64 $. Niiden tuotto eräpäivänä on siis 100 - 64 dollaria = 36 dollaria.
Kuinka nauhavelkakirjalainat hinnoitellaan
Strip-joukkovelkakirjalainan markkinahinta heijastaa liikkeeseenlaskijan luottoluokitusta ja maturiteettisumman nykyarvoa, joka määräytyy erääntymisajan ja taloudessa vallitsevien korkojen mukaan – mitä kauempana eräpäivästä, sitä pienempi nykyinen arvoa ja päinvastoin. Mitä alhaisemmat korot taloudessa ovat, sitä korkeampi on strippilainan nykyarvo ja päinvastoin. Joukkovelkakirjalainan nykyarvo tulee vaihtelemaan suuresti vallitsevien korkojen muutosten myötä, koska säännöllistä korkoa ei makseta arvon vakauttamiseksi. Tämän seurauksena korkojen vaihteluiden vaikutus strippaisiin joukkovelkakirjalainoihin, joka tunnetaan nimellä joukkovelkakirjalainan duraatio,. on suurempi kuin vaikutus kuponkilainaan.
Koska nauhojen haltijat eivät saa lisätuloja korkomaksujen kautta, strippauslainat käyvät yleensä kauppaa suurella alennuksella.
Erityishuomiot: poista joukkovelkakirjat ja verot
Jos joukkovelkakirjalaina pidetään eräpäivään asti, ansaittu tuotto on veronalaista korkotulona. Vaikka joukkovelkakirjalainan haltija ei saa korkotuloa, hänen on silti ilmoitettava joukkovelkakirjalainan haamukorko tai laskennallinen korko Internal Revenue Servicelle (IRS) joka vuosi. Koron määrä, joka sijoittajan on vaadittava ja maksettava verot strippauslainasta vuosittain, lisää joukkovelkakirjalainan kustannusperustetta. Jos joukkovelkakirja myydään ennen sen erääntymistä, siitä voi seurata myyntivoittoa tai -tappiota.
Kohokohdat
Stripbond on velkasitoumus, jonka pääoma- ja kuponkimaksut poistavat (tai poistavat) sijoituspalveluyritykset tai jälleenmyyjät ja myyvät ne erikseen sijoittajille.
Kupongit ostava sijoittaja saa lainan erääntymispäivänä maksamansa koron.
Koska maksuja ei suoriteta ennen eräpäivää, nauhalainalla ei ole uudelleensijoitusriskiä.
Sijoittaja, joka ostaa joukkovelkakirjasta erotetun pääoman, joka tunnetaan nimellä jäännös, saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa vastaavan summan sen erääntyessä.
