可变利率即期债券

什么是可变利率需求债券？

浮动利率需求债券是一种市政债券（市政债券），具有浮动票面支付，按特定时间间隔调整。债券可在利率变动后按要求支付给债券持有人。通常，当前货币市场利率用于设定利率，加减设定百分比，这可能会导致息票支付随时间发生变化。

尽管债券持有人可以随时赎回即期债券，但他们通常被鼓励保留这些债券以继续接收息票支付。与一般市政债券相比，票面支付的浮动利率导致票面现金流的不确定性更大，尽管其中一些风险可能会通过赎回选择权得到缓解。

市政债券由州和地方政府发行，用于筹集资金以资助公共项目，例如建设医院、高速公路和学校。作为向市政当局借钱的回报，投资者在债券期限内以票息的形式定期获得利息。到期时，政府发行人将债券的面值偿还给债券持有人。

一些市政债券有固定的票息，而另一些则是可变的。浮动票面利率的市政债券称为浮动利率债券。这些债券的利率通常每天、每周或每月重置。该债券为长期融资而发行，期限为 20 年至 30 年不等。

此外，在再营销失败的情况下，浮动利率债券需要某种形式的流动性。用于提高发行人信用的流动性工具可以是信用证、备用债券购买协议(BPA) 或自我流动性，所有这些都有助于使这些证券有资格获得货币市场基金。

例如，信用证提供银行无条件承诺在发行人违约、破产或降级的情况下向投资者支付浮动利率即期债券的本金和利息。只要提供信用证的金融机构有偿付能力，投资者就会收到付款。

浮动利率债券的发行通常具有嵌入式看跌期权功能，允许债券持有人在利息重置日期将债券投标回发行实体。看跌期权的价格是面值加上应计利息。债券持有人必须在债务证券将要投标的日期之前的指定天数内通知投标代理人。

如果持有人希望立即使用他们的资金，或者如果经济中的市场利率已经上升到当前债券票面利率不具吸引力的水平，则通常会发行或行使浮动利率债券。

如果债券由于利率上涨而在到期前被投标，再营销代理将为债券设定一个新的、更高的利率。如果市场利率低于票面利率，代理人将把利率重新设置为最低利率，以避免对债券行使看跌期权。

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