Vaihtuvakorkoinen Demand Bond
Mikä on vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina?
Vaihtuvakorkoinen kysyntälaina on eräänlainen kunnallinen joukkovelkakirjalaina (muni), jossa on vaihtuvia kuponkimaksuja,. joita tarkistetaan tietyin väliajoin. Joukkovelkakirjalaina maksetaan lainanhaltijalle vaadittaessa koron muutoksen jälkeen. Yleensä nykyistä rahamarkkinakorkoa käytetään koron asettamiseen, plus tai miinus tietty prosenttiosuus, mikä voi aiheuttaa muutoksia kuponkimaksuihin ajan myötä.
Vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjojen ymmärtäminen
Vaikka joukkovelkakirjalainan haltijat voivat lunastaa vaaditun joukkovelkakirjalainan milloin tahansa, heitä kannustetaan usein pitämään nämä joukkovelkakirjat, jotta he voivat edelleen saada kuponkimaksuja. Kuponkimaksun vaihtuva korko lisää kuponkien kassavirtojen epävarmuutta verrattuna yleisiin kunnallisiin joukkovelkakirjoihin, vaikka osa tästä riskistä voidaan pienentää lunastusvaihtoehdolla.
Osavaltiot ja paikalliset hallitukset laskevat liikkeeseen kuntien joukkovelkakirjalainoja saadakseen pääomaa julkisten hankkeiden, kuten sairaaloiden, teiden ja koulujen rakentamiseen. Vastineeksi kuntien rahan lainaamisesta sijoittajille maksetaan säännöllistä korkoa kuponkien muodossa joukkovelkakirjalainan voimassaoloajalta. Erääntyessä valtion liikkeeseenlaskija maksaa lainan nimellisarvon takaisin joukkovelkakirjalainan haltijoille.
Joillakin kuntien joukkovelkakirjoilla on kiinteät kupongit, kun taas toiset ovat vaihtuvia. Muni-lainoja, joissa on vaihtuva kuponkikorko, kutsutaan vaihtuvakorkoisiksi joukkovelkakirjoiksi. Näiden joukkovelkakirjojen korot nollataan yleensä päivittäin, viikoittain tai kuukausittain. Joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen pitkäaikaista rahoitusta varten ja niiden maturiteetti vaihtelee 20-30 vuoden välillä.
Lisäksi vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainat vaativat eräänlaista likviditeettiä, jos uudelleenmarkkinointi epäonnistuu. Likviditeettijärjestely, jota käytetään lisäämään liikkeeseenlaskijan luottoa,. voi olla remburssi, valmiusluottosopimus (BPA) tai omalikviditeetti,. jotka kaikki auttavat tekemään näistä arvopapereista kelpoisia rahamarkkinarahastoihin.
Esimerkiksi remburssi antaa pankille ehdottoman sitoumuksen maksaa sijoittajille vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjalainojen pääoman ja koron maksukyvyttömyyden, konkurssin tai liikkeeseenlaskijan luokituksen alenemisen yhteydessä. Niin kauan kuin remburssin antanut rahoituslaitos on maksukykyinen, sijoittaja saa maksun.
Varhainen lunastusvaihtoehto
Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainat lasketaan usein liikkeeseen sulautetulla myyntitoiminnolla, jonka avulla joukkovelkakirjalainan haltijat voivat tehdä emissioista ostotarjouksen takaisin liikkeeseenlaskijalle koron nollauspäivänä. Myyntihinta on nimellisarvo lisättynä kertyneellä korolla. Joukkovelkakirjojen haltijoiden on ilmoitettava tarjousasiakkaalle tietty määrä päiviä ennen velkapaperien tarjouspäivää.
Vaihtuvakorkoinen kysyntäjoukkolaina otettaisiin normaalisti tai sitä käytettäisiin,. jos haltija haluaa välittömästi pääsyn varoihinsa tai jos talouden markkinakorot ovat nousseet tasolle, jolla joukkovelkakirjalainan nykyinen kuponkikorko ei ole houkutteleva.
Jos joukkovelkakirjalaina on tarjottu ennen eräpäivää korkojen nousun vuoksi, uudelleenmarkkinointiagentti asettaa joukkovelkakirjalle uuden korkeamman koron. Jos markkinakorot putoavat kuponkikoron alapuolelle, agentti nollaa koron alimpaan korkoon, jolla vältetään joukkovelkakirjalainan lunastus.
Kohokohdat
Valtio- ja paikallishallitukset laskevat liikkeeseen kuntien joukkovelkakirjoja pääoman hankkimiseksi suurten julkisten hankkeiden rahoittamiseksi
Vaihtuvakorkoinen kysyntäjoukkolaina on eräänlainen kunnallinen joukkovelkakirjalaina, jossa vaihtuvia kuponkimaksuja tarkistetaan tietyin väliajoin.
Verrattuna yleisiin kuntien joukkovelkakirjalainoihin, vaihtuvakorkoisten kysyntäjoukkolainojen kuponkimaksut lisäävät epävarmuutta, vaikka osa tästä riskistä voidaan pienentää.
