Obligacje o zmiennym oprocentowaniu

Co to jest obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu?

Obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu to rodzaj obligacji komunalnych (muni) z płatnościami kuponowymi o zmiennym oprocentowaniu,. które są korygowane w określonych odstępach czasu. Obligacja jest płatna obligatariuszowi na żądanie po zmianie stopy procentowej. Ogólnie rzecz biorąc, do ustalenia stopy procentowej używana jest bieżąca stopa rynku pieniężnego, powiększona lub pomniejszona o ustaloną wartość procentową, co może skutkować zmianą płatności kuponowych w czasie.

Zrozumienie obligacji o zmiennym oprocentowaniu

Chociaż posiadacze obligacji mogą wykupić obligacje na żądanie w dowolnym momencie, często zachęca się ich do zatrzymania tych obligacji w celu dalszego otrzymywania płatności kuponowych. Zmienna stopa wypłaty kuponu przyczynia się do większej niepewności w przepływach kuponowych w porównaniu z generycznymi obligacjami komunalnymi, chociaż część tego ryzyka może zostać zniwelowana przez opcję wykupu .

Obligacje komunalne są emitowane przez władze stanowe i lokalne w celu pozyskania kapitału na finansowanie projektów publicznych, takich jak budowa szpitali, autostrad i szkół. W zamian za pożyczenie gminom pieniędzy inwestorzy otrzymują okresowe odsetki w formie kuponów na czas trwania obligacji. W terminie wykupu emitent rządowy spłaca obligatariuszom wartość nominalną obligacji.

Niektóre obligacje muni mają stałe kupony, podczas gdy inne są zmienne. Obligacje Muni o zmiennym oprocentowaniu kuponów nazywane są obligacjami o zmiennym oprocentowaniu na żądanie. Stopy procentowe tych obligacji są na ogół resetowane codziennie, co tydzień lub co miesiąc. Obligacje są emitowane w celu finansowania długoterminowego o terminie zapadalności od 20 do 30 lat.

Ponadto obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu wymagają pewnej formy płynności w przypadku niepowodzenia remarketingu. Instrumentem płynnościowym wykorzystywanym do zwiększenia kredytu emitenta może być akredytywa, umowa zakupu obligacji rezerwowych (BPA) lub płynność własna, z których wszystkie pomagają w kwalifikowaniu tych papierów wartościowych do funduszy rynku pieniężnego.

Na przykład akredytywa stanowi bezwarunkowe zobowiązanie banku do wypłaty inwestorom kapitału i odsetek od obligacji o zmiennym oprocentowaniu na żądanie w przypadku niewypłacalności, upadłości lub obniżenia ratingu emitenta. Dopóki instytucja finansowa udzielająca akredytywy jest wypłacalna, inwestor otrzyma płatność.

Opcja wcześniejszego wykupu

Obligacje o zmiennym oprocentowaniu na żądanie są często emitowane z wbudowaną funkcją sprzedaży, która umożliwia posiadaczom obligacji zwrot emisji do emitenta w dniu zmiany oprocentowania. Cena sprzedaży jest równa wartości nominalnej plus naliczone odsetki. Obligatariusze muszą powiadomić o tym agenta przetargu na określoną liczbę dni przed terminem przetargu dłużnych papierów wartościowych.

Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu byłaby zwykle wystawiana lub wykonywana,. jeśli posiadacz chce natychmiastowego dostępu do swoich środków lub jeśli rynkowe stopy procentowe w gospodarce wzrosły do poziomu, przy którym bieżąca stopa kuponu obligacji nie jest atrakcyjna.

Jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności z powodu wzrostu oprocentowania, agent remarketingu ustali nową, wyższą stawkę dla obligacji. Jeśli stopy rynkowe spadną poniżej stopy kuponu, agent zresetuje stawkę do najniższej stopy, która pozwoliłaby uniknąć wykonania opcji sprzedaży obligacji.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligacje komunalne emitowane są przez władze stanowe i lokalne w celu pozyskania kapitału na finansowanie dużych projektów publicznych .

• Obligacja o zmiennym oprocentowaniu na żądanie to rodzaj obligacji komunalnych z płatnościami kuponowymi o zmiennym oprocentowaniu, korygowanymi w określonych odstępach czasu.

• W porównaniu z generycznymi obligacjami komunalnymi, zmienna stopa płatności kuponowych obligacji na żądanie przyczynia się do większej niepewności, choć część tego ryzyka można ograniczyć.