Облигация до востребования с переменной ставкой

Что такое облигация до востребования с переменной ставкой?

Облигация до востребования с переменной процентной ставкой — это тип муниципальной облигации (муни) с плавающими купонными выплатами, которые корректируются через определенные промежутки времени. Облигация подлежит оплате держателю облигации по требованию после изменения процентной ставки. Как правило, текущая ставка денежного рынка используется для установления процентной ставки плюс или минус установленный процент, что может привести к изменению купонных выплат с течением времени.

Понимание облигаций до востребования с переменной ставкой

Хотя держатели облигаций могут выкупить облигации до востребования в любое время, им часто предлагается сохранить эти облигации, чтобы продолжать получать купонные выплаты. Плавающая ставка купонных выплат способствует большей неопределенности денежных потоков по купонам по сравнению с универсальными муниципальными облигациями, хотя часть этого риска может быть снижена опционом на погашение .

Муниципальные облигации выпускаются правительствами штатов и местными властями для привлечения капитала для финансирования общественных проектов, таких как строительство больниц, автомагистралей и школ. В обмен на ссуду денег муниципалитетов инвесторам выплачиваются периодические проценты в виде купонов в течение срока действия облигации. По истечении срока государственный эмитент выплачивает номинальную стоимость облигации держателям облигаций.

Некоторые муниципальные облигации имеют фиксированный купон, а другие — переменный. Муниципальные облигации с плавающей ставкой купона называются облигациями до востребования с плавающей ставкой. Процентные ставки по этим облигациям обычно пересматриваются ежедневно, еженедельно или ежемесячно. Облигации выпускаются для долгосрочного финансирования со сроком погашения от 20 до 30 лет.

Кроме того, облигации до востребования с переменной процентной ставкой требуют определенной формы ликвидности на случай неудачного ремаркетинга. Механизм ликвидности, используемый для повышения кредитоспособности эмитента, может быть аккредитивом, соглашением о покупке резервных облигаций (BPA) или самоликвидностью, и все они помогают сделать эти ценные бумаги подходящими для фондов денежного рынка.

Например, аккредитив предусматривает безоговорочное обязательство банка выплатить инвесторам основную сумму долга и проценты по облигациям до востребования с переменной процентной ставкой в случае дефолта, банкротства или понижения рейтинга эмитента . Пока финансовое учреждение, предоставляющее аккредитив, является платежеспособным, инвестор получит платеж.

Вариант досрочного погашения

Облигации до востребования с плавающей процентной ставкой часто выпускаются со встроенной функцией пут, которая позволяет держателям облигаций вернуть выпуски эмитенту в дату переустановки процентной ставки. Цена пут равна номиналу плюс начисленные проценты. Держатели облигаций должны уведомить агента по торгам за определенное количество дней до даты, когда долговые ценные бумаги будут выставлены на продажу.

Облигация до востребования с плавающей процентной ставкой обычно размещается или исполняется,. если держатель хочет получить немедленный доступ к своим средствам или если рыночные процентные ставки в экономике выросли до уровня, при котором текущая купонная ставка по облигации не является привлекательной.

Если облигация выставлена на продажу до наступления срока погашения из-за повышения ставок, агент по ремаркетингу установит для облигации новую, более высокую ставку. Если рыночные ставки упадут ниже купонной ставки, агент сбросит ставку до самой низкой ставки, которая позволит избежать исполнения пут по облигации.

Особенности

• Муниципальные облигации выпускаются государственными и местными органами власти для привлечения капитала для финансирования крупных государственных проектов .

• Облигация до востребования с плавающей процентной ставкой – это тип муниципальной облигации с плавающими купонными выплатами, которые корректируются через определенные промежутки времени.

• По сравнению с обычными муниципальными облигациями, плавающая ставка купонных выплат по облигациям до востребования способствует большей неопределенности, хотя часть этого риска можно снизить.