工作指示

什么是有效适应症？

可行的指示是一种定价技术，以范围表示，它允许交易商或经纪人在提供购买或出售特定债务工具时具有灵活性。它主要适用于市政债券市场。

简单地说，一个可行的指标是一个名义报价，显示交易商愿意购买或出售单个债券的价格。此报价不同于对经销商具有约束力的确定报价（也称为真实报价）：如果报价被接受，他们必须以引用的价格完成交易。市政债券交易商还可以发出“可召回的坚定”（或坚定的）报价，这些报价可能在接下来的一个小时内有效，然后被召回。

可行的指示通常是片面的报价；也就是说，要么是出价，要么是要价。

市政债券通常按到期收益率而非美元价格定价。如果交易商给出一个可行的指示，例如“我上次看到这个问题的报价约为 3.50”，他们会说他们可能会以到期收益率为 3.5% 的价格出售该债券。

从某种意义上说，以可行指示形式表达的名义报价可能被视为估计或初始报价，或者可能是他们可以达成相互同意的交易的起点。交易商或经纪人没有义务遵守可行的指示，并且可以在市场条件（或投资者兴趣）发生变化时对其进行修改。

可行的指示允许双方灵活协商，直到达到具体数字。当经销商处于尝试达成交易的初始阶段并且可能仍在衡量潜在买家的兴趣时，灵活的范围很有效。

可行的指示还使卖方能够评估各种价格水平对投资者的影响。它可能经常以不明确的方式交付，使用相对模糊的语言，例如“它在……附近的某个地方”或“我认为它可能大致在……附近”

可以提供一个可行的指示作为谈判的起点，或者它可以表明债券目前没有被积极交易；由于经销商无法立即找到它，因此他们无法估计该问题的价格和供应量并给出确切的报价。

要充分了解如何在债券交易场景中使用可行的指示策略，了解市政债券买卖通常发生的气氛是有帮助的。市政债券的交易通常在二级市场或交易商间市场进行。这是机构投资者——银行、债券基金、保险公司——零售（个人）投资者和小企业购买债券的市场，也是债券交易商出售已发行市政债券的市场。

与股票市场相比，股票市场的行动往往更加快节奏，伴随着疯狂的活动和快速决策的压力，市政债券市场通常更加宽松。参与者不必快速行动。相反，他们可以在尝试谈判最好的交易时讨价还价并仔细考虑报价。在这样的领域中，一个可行的指示通常是交易过程的起点。

然而，即使在市政债券市场上，也总有可能会有另一位潜在买家突然介入并对某个特定问题表示兴趣。然后情况可能会变得更具竞争力，买家可能需要快速思考，决定是提高报价还是退出竞标。

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