Wykonalne wskazanie

Co to jest praktyczne wskazanie?

Praktyczne wskazanie to technika wyceny, określona jako przedział, która pozwala dealerowi lub brokerowi na elastyczność przy oferowaniu kupna lub sprzedaży określonego instrumentu dłużnego. Dotyczy to przede wszystkim rynku obligacji komunalnych.

Zrozumienie praktycznego wskazania

Mówiąc najprościej, praktycznym wskazaniem jest kwotowanie nominalne pokazujące cenę, po której dealer jest skłonny kupić lub sprzedać pojedynczą emisję obligacji. Ta oferta różni się od konkretnej wyceny,. zwanej też wyceną w dobrej wierze, która jest wiążąca dla dealera: musi on zrealizować transakcję po podanej cenie, jeśli oferta zostanie zaakceptowana. Dystrybutorzy obligacji komunalnych mogą również wystawiać oferty „firmowe z wycofaniem” (lub nietrwałe), które mogą być dobre przez mniej więcej następną godzinę, a następnie wycofane.

wykonalne wskazanie, zwykle jednostronny cytat; to znaczy albo cena kupna, albo cena zapytana.

Obligacje komunalne są zazwyczaj wyceniane na podstawie stopy zwrotu do terminu zapadalności,. a nie ceny dolara. Jeśli dealer daje wykonalną wskazówkę, taką jak „ostatnio widziałem, jak ta emisja była oferowana w cenie około 3,50”, mówią, że mogą sprzedać obligację po cenie, która spowoduje, że jej rentowność do wykupu wyniesie 3,5%.

Po co wystawiać praktyczne wskazanie?

W pewnym sensie nominalna wycena wyrażona w formie praktycznej wskazówki może być postrzegana jako oszacowanie lub wstępna oferta, a może jako punkt wyjścia, od którego mogą dojść do wzajemnie akceptowalnego porozumienia. Dealer lub broker nie ma obowiązku honorowania praktycznego wskazania i może dokonać jego rewizji, jeśli warunki rynkowe (lub zainteresowanie inwestorów) ulegną zmianie.

Praktyczne wskazanie pozwala obu stronom na elastyczność w negocjacjach aż do osiągnięcia określonych liczb. Elastyczne zakresy sprawdzają się dobrze, gdy dealer jest na początkowym etapie próby zawarcia transakcji i być może nadal ocenia zainteresowanie potencjalnych nabywców.

Praktyczne wskazanie daje również sprzedającemu możliwość oceny wpływu różnych poziomów cen na inwestorów. Często może być dostarczona w sposób niezobowiązujący, używając stosunkowo niejasnego języka, takiego jak „To gdzieś w okolicy…” lub „Myślę, że prawdopodobnie byłoby mniej więcej w pobliżu…”

Praktyczna wskazówka może stanowić punkt wyjścia do negocjacji lub może wskazywać, że obligacja nie jest obecnie przedmiotem aktywnego obrotu; ponieważ dealer nie może go natychmiast zlokalizować, nie może oszacować ceny i podaży emisji oraz podać wiążącej oferty.

Uwagi specjalne

Aby w pełni docenić wykonalną taktykę wskazującą, którą można zastosować w scenariuszu handlu obligacjami, pomocne jest zrozumienie atmosfery, w której zwykle odbywa się kupno i sprzedaż munisów. Obrót obligacjami komunalnymi odbywa się zwykle na rynku wtórnym lub międzydealerskim. Jest to rynek, na którym inwestorzy instytucjonalni – banki, fundusze obligacji, firmy ubezpieczeniowe – inwestorzy detaliczni (indywidualni) i małe firmy kupują obligacje, a dealerzy obligacji oferują na sprzedaż wyemitowane obligacje.

W przeciwieństwie do giełdy,. gdzie akcja jest nieco bardziej dynamiczna z gorączkowymi wybuchami aktywności i presją na szybkie podejmowanie decyzji, rynek obligacji komunalnych jest ogólnie bardziej zrelaksowany. Uczestnicy nie muszą działać szybko. Zamiast tego mogą targować się i rozważać ofertę, próbując wynegocjować najlepszą możliwą ofertę. Na takiej arenie praktyczne wskazanie jest często punktem wyjścia do procesu transakcyjnego.

Jednak nawet na rynku obligacji muni zawsze istnieje możliwość, że inny potencjalny nabywca pojawi się i wyrazi zainteresowanie daną emisją. Wtedy scenariusz może stać się bardziej konkurencyjny, a kupujący mogą być zmuszeni do szybkiego myślenia, decydując, czy zwiększyć swoje oferty, czy zrezygnować z licytacji.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Na rynku wtórnym obligacji muni, który jest wolniejszy i bardziej zrelaksowany niż rynki akcji, pojawiają się wykonalne wskazówki.

• Dealer może zaoferować wykonalną wskazówkę jako punkt wyjścia do negocjacji — aby ocenić zainteresowanie inwestorów — lub ponieważ nie może jeszcze zlokalizować konkretnej obligacji.

• Praktyczną wskazówką jest technika wyceny stosowana przy kupnie lub sprzedaży obligacji komunalnych.

• Praktyczne wskazanie to kwotowanie nominalne, określone jako zakres, które jest podobne do oszacowania lub początkowej oferty – nie jest wiążące dla dealera, który ją oferuje.

• Wykonalne wskazanie różni się od konkretnej wyceny, która zobowiązuje dealera, jeśli zostanie zaakceptowana.