Рабочая индикация

Что такое рабочая индикация?

Работоспособный признак — это метод ценообразования, выраженный в виде диапазона, который позволяет дилеру или брокеру проявлять гибкость, предлагая купить или продать конкретный долговой инструмент. В первую очередь это относится к рынку муниципальных облигаций.

Понимание работоспособной индикации

Проще говоря, рабочий показатель — это номинальная котировка,. показывающая цену, по которой дилер готов либо купить, либо продать отдельный выпуск облигаций. Это предложение отличается от твердой котировки,. также известной как добросовестная котировка, которая является обязательной для дилера: если предложение будет принято, они должны заключить сделку по указанной цене. Дилеры по муниципальным облигациям также могут выдавать котировки «твердые с отзывом» (или нетвердые), которые могут быть хороши примерно в течение следующего часа, а затем отзываются.

Рабочим указанием обычно является односторонняя цитата; то есть либо цена предложения, либо цена предложения.

Муниципальные облигации обычно оцениваются на основе доходности к погашению,. а не в долларах. Если дилер дает подходящее указание, например: «В последний раз я видел, что этот выпуск предлагался по цене около 3,50», он говорит, что может продать облигацию по цене, при которой ее доходность к погашению составит 3,5%.

Зачем выдавать работающую индикацию?

В некотором смысле номинальная котировка, выраженная в форме рабочего указания, может рассматриваться как оценка или первоначальное предложение или, возможно, отправная точка, из которой они могут прийти к взаимоприемлемой сделке. Дилер или брокер не обязаны соблюдать работоспособное указание и могут пересмотреть его, если рыночные условия (или интерес инвесторов) изменятся.

Работоспособная индикация позволяет обеим сторонам гибко вести переговоры до достижения конкретных цифр. Гибкие диапазоны хорошо работают, когда дилер находится на начальном этапе попытки заключить сделку и, возможно, все еще оценивает интерес потенциальных покупателей.

Работоспособный показатель также дает продавцу возможность оценить влияние различных ценовых уровней на инвесторов. Часто это может быть сказано уклончиво, с использованием относительно расплывчатых формулировок, например: «Это где-то по соседству с…» или «Я думаю, что это, вероятно, примерно около…»

В качестве отправной точки для переговоров может быть предложен рабочий признак, или он может указывать на то, что облигация не торгуется активно в настоящее время; поскольку дилер не может сразу найти его, он не может оценить цену и предложение выпуска и дать твердую цену на него.

Особые соображения

Чтобы в полной мере оценить, как можно использовать действенную тактику индикации в сценарии торговли облигациями, полезно понять атмосферу, в которой обычно происходит покупка и продажа муни. Торговля муниципальными облигациями обычно осуществляется на вторичном или междилерском рынке. Это рынок, где институциональные инвесторы — банки, фонды облигаций, страховые компании — розничные (индивидуальные) инвесторы и малые предприятия покупают облигации, а дилеры по облигациям предлагают для продажи выпущенные муни.

В отличие от фондового рынка,. где действие, как правило, немного более быстрое, с бешеными всплесками активности и необходимостью принимать быстрые решения, рынок муниципальных облигаций,. как правило, более расслаблен. Участникам не нужно двигаться быстро. Вместо этого они могут торговаться и обдумывать предложение, пытаясь договориться о наилучшей возможной сделке. На такой арене работающая индикация часто является отправной точкой процесса транзакции.

Однако даже на рынке муниципальных облигаций всегда существует вероятность того, что появится другой потенциальный покупатель и проявит интерес к тому или иному выпуску. Тогда сценарий может стать более конкурентным, и покупателям, возможно, придется быстро думать, решая, увеличить ли свое предложение или отказаться от участия в торгах.

Особенности

• Рабочие признаки появляются на вторичном рынке муниципальных облигаций, который имеет тенденцию быть более медленным и более спокойным, чем фондовые рынки.

• Дилер может предложить подходящее указание в качестве отправной точки для переговоров - чтобы оценить интерес инвесторов - или потому, что они пока не могут найти конкретную облигацию.

• Рабочим индикатором является метод ценообразования, используемый при покупке или продаже муниципальных облигаций.

• Рабочим показателем является номинальная котировка, указанная в виде диапазона, аналогичная оценке или первоначальной ставке — она не является обязательной для дилера, предлагающего ее.

• Действующее указание отличается от твердой котировки, которая обязывает дилера, если она принята.