Toimiva indikaatio
Mikä on toimiva indikaatio?
Toimiva indikaatio on hinnoittelutekniikka, joka ilmaistaan vaihteluvälinä, joka antaa jälleenmyyjälle tai välittäjälle joustavuutta tarjotessaan ostaa tai myydä tiettyä velkainstrumenttia. Se koskee ensisijaisesti kuntien joukkovelkakirjamarkkinoita.
Toimivan ilmaisun ymmärtäminen
Yksinkertaisesti sanottuna toimiva osoitus on nimellinen tarjous,. joka osoittaa hinnan, jolla jälleenmyyjä on valmis joko ostamaan tai myymään yksittäisen joukkovelkakirjalainan. Tämä tarjous eroaa kiinteästä tarjouksesta,. eli vilpittömästä tarjouksesta, joka sitoo jälleenmyyjää: Jos tarjous hyväksytään, hänen on suoritettava kauppa ilmoitetulla hinnalla. Kunnalliset joukkovelkakirjakauppiaat voivat myös antaa "firm-with-recall" (tai out-firm) tarjouksia, jotka voivat olla hyviä suunnilleen seuraavan tunnin ajan, ja sitten palautetaan.
Toimiva osoitus yleensä yksipuolinen lainaus; eli joko tarjoushinta tai pyydetty hinta.
Kunnalliset joukkovelkakirjat hinnoitellaan tyypillisesti tuotto- erään asti dollarihinnan sijaan. Jos jälleenmyyjä antaa toimivan viittauksen, kuten "näin viimeksi tätä emissiota tarjottavan noin 3,50", he sanovat, että he saattavat myydä joukkovelkakirjalainan hintaan, joka johtaisi sen erääntymiseen asti 3,5 prosenttiin.
Miksi antaa toimiva indikaatio?
Tietyssä mielessä toimivana osoituksena ilmaistu nimellinen tarjous voidaan nähdä arviona tai alustavana tarjouksena tai ehkä lähtökohtana, josta he voivat päästä molempia osapuolia tyydyttävään sopimukseen. Jälleenmyyjällä tai välittäjällä ei ole velvollisuutta noudattaa toimivaa ohjetta, ja hän voi tarkistaa sitä, jos markkinaolosuhteet (tai sijoittajan intressit) muuttuvat.
Toimiva indikaatio antaa molemmille osapuolille joustavuuden neuvotella tiettyihin lukuihin asti. Joustavat valikoimat toimivat hyvin, kun jälleenmyyjä yrittää tehdä kauppaa alkuvaiheessa ja ehkä vielä mittaa potentiaalisten ostajien kiinnostusta.
Toimiva indikaatio antaa myyjälle myös mahdollisuuden arvioida eri hintatasojen vaikutuksia sijoittajiin. Se voidaan usein toimittaa ei-sitovin ehdoin, käyttäen suhteellisen epämääräistä kieltä, kuten "Se on jossain naapurustossa..." tai "Luulen, että se olisi todennäköisesti noin..."
Toimiva indikaatio voidaan tarjota neuvottelujen lähtökohtana tai se voi osoittaa, että joukkovelkakirjalla ei käydä aktiivisesti kauppaa tällä hetkellä; koska jälleenmyyjä ei löydä sitä heti, he eivät voi arvioida numeron hintaa ja tarjontaa ja antaa siitä kiinteää hintatarjousta.
Erityisiä huomioita
Jotta voitaisiin täysin ymmärtää, kuinka toimivaa indikaatiotaktiikkaa voidaan käyttää joukkovelkakirjakaupan skenaariossa, on hyödyllistä ymmärtää ilmapiiri, jossa munien osto ja myynti tyypillisesti tapahtuu. Kaupankäynti kunnallisilla joukkovelkakirjoilla tapahtuu yleensä toissijaisilla tai jälleenmyyjien välisillä markkinoilla. Tämä on markkinapaikka, jolla institutionaaliset sijoittajat – pankit, korkorahastot, vakuutusyhtiöt – (yksityiskohtaiset) sijoittajat ja pienyritykset ostavat joukkovelkakirjoja, ja jossa joukkovelkakirjakauppiaat tarjoavat liikkeeseen laskettuja muneja myyntiin.
Päinvastoin kuin osakemarkkinoilla,. joilla toiminta on yleensä hieman vauhdikkaampaa kiihkeiden aktiviteettipurskkeiden ja nopeiden päätösten paineen myötä, kunnallislainamarkkinat ovat yleensä rennompia. Osallistujien ei tarvitse liikkua nopeasti. Sen sijaan he voivat tinkiä ja pohtia tarjousta yrittäessään neuvotella parhaan mahdollisen sopimuksen. Tällaisella areenalla toimiva indikaatio on usein transaktioprosessin lähtökohta.
Jopa kuntien joukkovelkakirjamarkkinoilla on kuitenkin aina mahdollisuus, että toinen potentiaalinen ostaja hyökkää ja ilmaisee kiinnostuksensa tiettyyn liikkeeseenlaskuun. Silloin skenaario voi muuttua kilpailukykyisemmäksi, ja ostajien on ehkä harkittava nopeasti päättäessään, lisäävätkö he tarjouksiaan vai jättävätkö ne tarjouksen.
Kohokohdat
Toimivia viitteitä esiintyy kuntien joukkolainojen jälkimarkkinoilla, jotka ovat yleensä hitaampia ja rennompia kuin osakemarkkinat.
Jälleenmyyjä voi tarjota toimivan vihjeen neuvottelujen lähtökohtana – sijoittajien kiinnostuksen mittaamiseksi – tai koska he eivät vielä löydä tiettyä joukkovelkakirjalainaa.
Toimiva indikaatio on hinnoittelutekniikka, jota käytetään kunnallisten joukkovelkakirjojen ostamisessa tai myymisessä.
Toimiva indikaatio on nimellinen tarjous, joka ilmoitetaan vaihteluvälinä ja joka on samanlainen kuin arvio tai alkuperäinen tarjous – se ei sido sitä tarjoavaa jälleenmyyjää.
Toimiva osoitus eroaa kiinteästä tarjouksesta, joka sitoo jälleenmyyjän, jos se hyväksytään.
