Brugbar indikation
Hvad er brugbar indikation?
Brugbar indikation er en prisfastsættelsesteknik, angivet som et interval, som giver en forhandler eller mægler fleksibilitet, når han tilbyder at købe eller sælge et bestemt gældsinstrument. Det gælder primært det kommunale obligationsmarked.
Forstå brugbar indikation
Enkelt sagt er en brugbar indikation et nominelt tilbud,. der viser den pris, til hvilken en forhandler er villig til enten at købe eller sælge en individuel obligationsudstedelse. Dette tilbud adskiller sig fra et fast tilbud,. også kaldet et bona fide tilbud, som er bindende for forhandleren: De skal følge handlen til en anført pris, hvis tilbuddet accepteres. Kommunale obligationshandlere kan også give "firma-med-tilbagekaldelse" (eller out-firm) tilbud, der kan være gode i omkring den næste time, og derefter tilbagekaldt.
En brugbar indikation normalt et ensidigt citat; det vil sige enten en budpris eller en stillet pris.
Kommunale obligationer prissættes typisk på basis af afkast til udløb snarere end en dollarkurs. Hvis en forhandler giver en brugbar indikation som "Jeg så sidst, at denne udstedelse blev tilbudt til omkring 3,50," siger de, at de måske sælger obligationen til en pris, der ville resultere i, at dens afkast til udløb er 3,5%.
Hvorfor udstede en brugbar indikation?
På en måde kan et nominelt tilbud udtrykt i form af brugbar indikation ses som et estimat eller et første tilbud, eller måske et udgangspunkt, hvorfra de kan komme til en gensidigt acceptabel aftale. Forhandleren eller mægleren er ikke forpligtet til at respektere den brugbare indikation og kan revidere den, hvis markedsforholdene (eller investorernes interesse) ændrer sig.
Brugbar indikation giver begge parter fleksibilitet til at forhandle, indtil de når frem til specifikke tal. Fleksible intervaller fungerer godt, når forhandleren er i den indledende fase af at forsøge at lave en handel og måske stadig vurderer de potentielle køberes interesse.
Den brugbare indikation giver også sælgeren mulighed for at vurdere virkningen af forskellige prisniveauer på investorerne. Det kan ofte blive leveret i uforpligtende vendinger, ved at bruge et relativt vagt sprog, såsom "Det er et sted i nærheden af ..." eller "Jeg tror, det ville nok være omkring ..."
En brugbar indikation kan tilbydes som udgangspunkt for forhandling, eller den kan indikere, at obligationen ikke handles aktivt på nuværende tidspunkt; da forhandleren ikke umiddelbart kan finde den, kan de ikke estimere prisen og udbuddet af problemet og give et fast tilbud på det.
Særlige overvejelser
For fuldt ud at forstå, hvordan en brugbar indikationstaktik kan bruges i et obligationshandelsscenarie, er det nyttigt at forstå den atmosfære, hvor køb og salg af munis typisk finder sted. Handel med kommunale obligationer er normalt inden for et sekundært marked eller et inter-dealer-marked. Dette er markedspladsen, hvor institutionelle investorer - banker, obligationsfonde, forsikringsselskaber - detailinvestorer (individuelle) og små virksomheder går for at købe obligationer, og hvor obligationshandlere tilbyder udstedte munis til salg.
I modsætning til aktiemarkedet,. hvor handlingen har en tendens til at være lidt mere tempofyldt med hektiske udbrud af aktivitet og presset for at træffe hurtige beslutninger, er det kommunale obligationsmarked generelt mere afslappet. Deltagerne behøver ikke bevæge sig hurtigt. I stedet kan de prutte og overveje tilbuddet, mens de forsøger at forhandle sig frem til den bedst mulige aftale. På en sådan arena er en brugbar indikation ofte udgangspunktet for transaktionsprocessen.
Men selv på muni-obligationsmarkedet er der altid mulighed for, at en anden potentiel køber vil slå ind og udtrykke interesse for en bestemt udstedelse. Så kan scenariet blive mere konkurrencedygtigt, og købere skal muligvis tænke hurtigt og beslutte, om de vil øge deres tilbud eller droppe udbuddet.
Højdepunkter
Der forekommer brugbare indikationer på det sekundære marked for muni-obligationer, som har en tendens til at være langsommere og mere afslappet end aktiemarkederne.
En forhandler kan tilbyde en brugbar indikation som udgangspunkt for forhandlinger - for at måle investorernes interesse - eller fordi de ikke kan finde en bestemt obligation lige foreløbig.
En brugbar indikation er en prisfastsættelsesteknik, der bruges ved køb eller salg af kommunale obligationer.
En brugbar indikation er et nominelt tilbud, angivet som et interval, der ligner et estimat eller oprindeligt bud – det er ikke bindende for forhandleren, der tilbyder det.
En brugbar indikation adskiller sig fra et fast tilbud, som forpligter forhandleren, hvis det accepteres.
