実行可能な表示

##実行可能な表示とは何ですか？

実行可能な表示は、範囲として示される価格設定手法であり、特定の債務証書を購入または販売することを提案するときに、ディーラーまたはブローカーが柔軟性を発揮できるようにします。これは主に地方債市場に適用されます。

##実行可能な表示を理解する

簡単に言えば、実行可能な指標は、ディーラーが個々の債券発行を購入または売却する意思がある価格を示す名目上の見積もりです。このオファーは、ディーラーを拘束する確固たる見積もり、別名本物の見積もりとは異なります。オファーが受け入れられた場合、見積もり価格で取引を完了する必要があります。地方自治体の債券ディーラーは、「リコール付きの確定」（または確定外）の見積もりを出すこともできます。これは、およそ次の1時間は有効で、その後リコールされます。

実行可能な表示は通常、一方的な見積もりです。つまり、入札価格または要求価格のいずれかです。

地方自治体の債券は通常、ドル価格ではなく、満期までの利回りに基づいて価格設定されます。ディーラーが「この問題が3.50前後で提供されているのを最後に見た」などの実行可能な兆候を示した場合、満期までの利回りが3.5％になる価格で債券を販売する可能性があると言っています。

##なぜ実行可能な表示を発行するのですか？

ある意味で、実行可能な指標の形で表現された名目上の見積もりは、見積もりまたは最初のオファー、あるいはおそらく出発点と見なされる可能性があり、そこから相互に合意できる取引を行うことができます。ディーラーまたはブローカーは、実行可能な表示を尊重する義務を負わず、市況（または投資家の利益）が変化した場合にそれを修正することができます。

実行可能な表示により、両方の当事者が特定の数値に達するまで交渉する柔軟性が得られます。柔軟な範囲は、ディーラーが取引を試みている初期段階にあり、おそらくまだ潜在的な購入者の関心を測定しているときにうまく機能します。

実行可能な表示により、売り手はさまざまな価格レベルが投資家に与える影響を評価することもできます。多くの場合、「それは…の近くのどこかにある」または「おそらく大まかに…の周りにあると思う」などの比較的漠然とした言葉を使用して、非コミットの用語で配信されることがあります。

実行可能な兆候は、交渉の開始点として提供される場合があります。または、現在、債券が活発に取引されていないことを示す場合があります。ディーラーはすぐにそれを見つけることができないので、彼らは問題の価格と供給を見積もり、それについてしっかりした見積もりをすることができません。

##特別な考慮事項

債券取引のシナリオで実行可能な表示戦術がどのように使用されるかを完全に理解するには、ムニの売買が通常行われる雰囲気を理解することが役立ちます。地方自治体の債券の取引は通常、流通市場またはディーラー間市場で行われます。これは、銀行、債券ファンド、保険会社などの機関投資家、小売（個人）投資家、中小企業が債券を購入し、債券ディーラーが発行済みのムニを販売する市場です。

活発な活動の急増と迅速な意思決定への圧力により行動が少しペースが速くなる傾向がある株式市場とは対照的に、地方自治体の債券市場は一般により緩和されています。参加者は速く動く必要はありません。代わりに、彼らは可能な限り最良の取引を交渉しようとしている間、申し出を口論して熟考することができます。このような分野では、実行可能な指標がトランザクションプロセスの開始点になることがよくあります。

ただし、市債市場でも、別の潜在的な買い手が急襲して特定の問題に関心を示す可能性は常にあります。その後、シナリオの競争力が高まり、購入者は、オファーを増やすか、入札をやめるかを決定するために、迅速に考える必要があります。

##ハイライト

-実行可能な兆候は、株式市場よりも遅く、緩和される傾向があるムニボンド流通市場で発生します。

-ディーラーは、投資家の関心を測定するための交渉の開始点として、または特定の債券をまだ見つけることができないため、実行可能な指標を提供する場合があります。

-実行可能な指標は、地方自治体の債券の売買に使用される価格設定手法です。

-実行可能な指標は、見積もりまたは最初の入札に類似した、範囲として示される名目上の見積もりです。これは、それを提供するディーラーを拘束するものではありません。

-実行可能な表示は、受け入れられた場合にディーラーをコミットする確定見積もりとは異なります。