Indication réalisable
Qu'est-ce qu'une indication réalisable ?
L'indication réalisable est une technique de tarification, exprimée sous la forme d'une fourchette, qui offre à un courtier ou à un courtier une flexibilité lorsqu'il propose d'acheter ou de vendre un titre de créance particulier. Il s'applique principalement au marché des obligations municipales.
Comprendre l'indication réalisable
En termes simples, une indication exploitable est une cotation nominale indiquant le prix auquel un courtier est prêt à acheter ou à vendre une émission obligataire individuelle. Cette offre diffère d'un devis ferme,. alias un devis de bonne foi, qui lie le concessionnaire : il doit donner suite à la transaction à un prix indiqué si l'offre est acceptée. Les courtiers en obligations municipales peuvent également donner des cotations "fermes avec rappel" (ou hors-entreprise) qui peuvent être bonnes pendant environ l'heure suivante, puis rappelées.
Une indication réalisable généralement une citation unilatérale ; c'est-à-dire soit un prix offert, soit un prix demandé.
Les obligations municipales sont généralement tarifées en fonction du rendement à l'échéance plutôt qu'en dollars. Si un courtier donne une indication exploitable telle que "J'ai vu cette émission pour la dernière fois être proposée à environ 3,50", il dit qu'il pourrait vendre l'obligation à un prix qui se traduirait par un rendement à l'échéance de 3,5%.
Pourquoi émettre une indication exploitable ?
Dans un sens, un devis nominal exprimé sous la forme d'une indication réalisable peut être considéré comme une estimation ou une offre initiale, ou peut-être un point de départ, à partir duquel ils peuvent parvenir à un accord mutuellement acceptable. Le négociant ou le courtier n'est pas tenu d'honorer l'indication réalisable et peut la réviser si les conditions du marché (ou l'intérêt des investisseurs) changent.
L'indication réalisable offre aux deux parties la flexibilité de négocier jusqu'à atteindre des chiffres spécifiques. Les gammes flexibles fonctionnent bien lorsque le concessionnaire est dans la phase initiale d'essayer de conclure un accord et peut-être encore d'évaluer l'intérêt des acheteurs potentiels.
L'indication exploitable donne également au vendeur la capacité d'évaluer l'impact des différents niveaux de prix sur les investisseurs. Il peut souvent être livré en termes évasifs, en utilisant un langage relativement vague, tel que "C'est quelque part dans le voisinage de…" ou "Je pense que ce serait probablement à peu près autour de…"
Une indication exploitable peut être offerte comme point de départ pour la négociation, ou elle peut indiquer que l'obligation n'est pas activement négociée à l'heure actuelle ; puisque le concessionnaire ne peut pas le localiser immédiatement, il ne peut pas estimer le prix et l'offre du problème et donner un devis ferme à ce sujet.
Considérations particulières
Pour apprécier pleinement comment une tactique d'indication réalisable pourrait être utilisée dans un scénario de négociation d'obligations, il est utile de comprendre l'atmosphère dans laquelle l'achat et la vente de munis ont généralement lieu. La négociation d'obligations municipales se fait généralement sur un marché secondaire ou entre courtiers. C'est le marché où les investisseurs institutionnels - banques, fonds obligataires, compagnies d'assurance - les investisseurs de détail (individuels) et les petites entreprises se rendent pour acheter des obligations, et où les courtiers en obligations proposent à la vente des munis émis.
Contrairement au marché boursier,. où l'action a tendance à être un peu plus rapide avec des rafales frénétiques d'activité et la pression de prendre des décisions rapides, le marché des obligations municipales est généralement plus détendu. Les participants n'ont pas à se déplacer rapidement. Au lieu de cela, ils peuvent marchander et réfléchir à l'offre tout en essayant de négocier le meilleur accord possible. Dans un tel domaine, une indication exploitable est souvent le point de départ du processus de transaction.
Cependant, même sur le marché des obligations municipales, il y a toujours la possibilité qu'un autre acheteur potentiel se précipite et exprime son intérêt pour une émission particulière. Ensuite, le scénario peut devenir plus compétitif et les acheteurs peuvent avoir besoin de réfléchir rapidement, de décider d'augmenter leurs offres ou d'abandonner les enchères.
Points forts
Des indications exploitables apparaissent sur le marché secondaire des obligations municipales, qui a tendance à être plus lent et plus détendu que les marchés boursiers.
Un courtier peut offrir une indication exploitable comme point de départ pour les négociations - pour évaluer l'intérêt des investisseurs - ou parce qu'il ne peut pas encore localiser une obligation particulière.
Une indication exploitable est une technique de tarification utilisée pour acheter ou vendre des obligations municipales.
Une indication réalisable est une cotation nominale, exprimée sous forme de fourchette, qui est similaire à une estimation ou à une offre initiale - elle n'engage pas le concessionnaire qui l'offre.
Une indication exploitable diffère d'un devis ferme, qui engage le concessionnaire s'il est accepté.
