التحكيم بوند
ما هو سندات التحكيم؟
يشير سند المراجحة إلى إعادة تمويل سندات البلدية ذات معدل الفائدة الأعلى بسند سعر فائدة أقل قبل تاريخ استدعاء السند ذي معدل الفائدة الأعلى .
فهم سندات التحكيم
سند المراجحة هو سند دين بسعر فائدة أقل صادر عن البلدية قبل تاريخ استدعاء الورقة المالية الحالية ذات السعر الأعلى للبلدية. يتم استثمار عائدات إصدار السندات ذات السعر المنخفض في سندات الخزانة حتى تاريخ استدعاء السندات ذات الفائدة المرتفعة.
تستخدم البلديات سندات التحكيم عندما ترغب في موازنة الفرق بين معدلات الفائدة المنخفضة الحالية في السوق ومعدلات الكوبون الأعلى على إصدارات السندات الحالية. هذه الاستراتيجية ، التي تمكنهم من خفض التكلفة الفعلية الصافية لقروضهم ، تكون فعالة بشكل خاص عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة وعوائد السندات في الاقتصاد.
تحتوي السندات البلدية على خيار شراء مضمّن ، مما يسمح للمصدر باسترداد سنداته المستحقة قبل الاستحقاق وإعادة تمويل السندات بسعر فائدة أقل. يشار إلى التاريخ الذي يمكن فيه "استدعاء" السند أو تقاعده باسم تاريخ الاستدعاء. لا يمكن للمُصدر إعادة شراء السندات حتى تاريخ الاستدعاء.
في حالة انخفاض أسعار الفائدة قبل تاريخ الاستدعاء ، يجوز للسلطة البلدية إصدار سندات جديدة (سندات المراجحة) ، وهي ممارسة تسمى الاسترداد ، بمعدل قسيمة يعكس انخفاض معدل السوق الجاري. يتم استخدام عائدات الإصدار الجديد لشراء سندات الخزينة ذات العائد الأعلى من السندات المستردة التي يتم إيداعها بعد ذلك في حساب الضمان. في تاريخ الاستدعاء الأول لسندات الكوبون الأعلى المستحقة ، يتم بيع سندات الخزانة واستخدامها لاسترداد أو استرداد سندات القسيمة الأعلى.
كيف يعمل Arbitrage Bond
بشكل عام ، تتضمن المراجحة شراء سندات الخزانة الأمريكية التي تُستخدم مسبقًا لرد أموال قضية معلقة قبل تاريخ استدعاء الإصدار المعلق. يجب أن يكون سعر القسيمة على سندات المراجحة أقل بكثير من سعر القسيمة على السندات ذات الفائدة المرتفعة لجعل ممارسة المراجحة جديرة بالاهتمام. خلاف ذلك ، قد تكون تكلفة إصدار السندات الجديدة أكبر من المدخرات التي تحققت من خلال عملية إعادة التمويل والاسترداد. يتم أيضًا مراعاة تأثير تكاليف الإصدار والتسويق لإصدار السندات الجديدة المحتملة في قرار المراجحة.
عامل الجذب الرئيسي للسندات البلدية هو ميزة الإعفاء الضريبي. ومع ذلك ، فإن السندات البلدية فقط التي تعتبر لتمويل مشروع يعود بالفائدة على المجتمع معفاة من الضرائب. إذا لم يتم استخدام السندات المستردة للتطورات المجتمعية وتم استخدامها بدلاً من ذلك لتحقيق ربح من فروق العائد ، فسيتم اعتبار السندات سندات تحكيم وبالتالي خاضعة للضريبة. إذا اعتبرت دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) أن السند المسترد هو سند تحكيم ، يتم تضمين الفائدة في إجمالي الدخل لكل حامل سندات لأغراض ضريبة الدخل الفيدرالية.
للمُصدر إجراء مدفوعات إلى مصلحة الضرائب في مقابل عدم إعلان مصلحة الضرائب أن السندات خاضعة للضريبة. قد تتأهل سندات التحكيم للحصول على إعفاء ضريبي مؤقت طالما أن العائدات من صافي المبيعات والاستثمارات ستُستخدم في المشاريع المستقبلية. ومع ذلك ، إذا واجه المشروع تأخيرًا أو إلغاءًا كبيرًا ، فقد تخضع البلدية للضريبة.
يسلط الضوء
تعتبر إستراتيجية إصدار سندات المراجحة فعالة بشكل خاص عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة وعوائد السندات في الاقتصاد.
سند المراجحة هو إعادة تمويل سندات البلدية ذات معدل الفائدة الأعلى بسند سعر فائدة أقل قبل تاريخ استدعاء السند ذي معدل الفائدة الأعلى.
يجب أن يكون سعر الكوبون على سندات المراجحة أقل بكثير من سعر القسيمة على السندات ذات الفائدة المرتفعة لجعل ممارسة المراجحة جديرة بالاهتمام.
