Obligacja arbitrażowa
Co to jest obligacja arbitrażowa?
Obligacja arbitrażowa odnosi się do refinansowania obligacji gminy o wyższym oprocentowaniu obligacją o niższym oprocentowaniu przed datą wykupu obligacji o wyższym oprocentowaniu.
Zrozumienie obligacji arbitrażowych
Obligacja arbitrażowa jest dłużnym papierem wartościowym o niższym oprocentowaniu, wyemitowanym przez gminę przed datą wykupu istniejącego przez gminę zabezpieczenia o wyższym oprocentowaniu. Wpływy z emisji obligacji o niższym oprocentowaniu lokowane są w obligacje skarbowe do dnia wykupu obligacji o wyższym oprocentowaniu.
Obligacje arbitrażowe są wykorzystywane przez gminy, gdy chcą zrównoważyć różnicę między obecnymi niższymi stopami procentowymi na rynku a wyższymi stopami kuponowymi w istniejących emisjach obligacji. Ta strategia, która umożliwia im obniżenie efektywnego kosztu netto kredytów,. jest szczególnie skuteczna, gdy dominujące stopy procentowe i rentowność obligacji w gospodarce spadają.
Obligacje komunalne mają wbudowaną opcję kupna,. która pozwala emitentowi wykupić wyemitowane obligacje przed terminem zapadalności i refinansować obligacje po niższym oprocentowaniu. Dzień, w którym obligacja może zostać „wykupiony” lub umorzony, określany jest jako dzień wykupu. Emitent nie może wykupić obligacji do dnia wykupu.
W przypadku spadku stóp procentowych przed terminem wykupu, urząd gminy może wyemitować nowe obligacje (obligacje arbitrażowe), praktyka nazywana refundacją,. ze stopą kuponu odzwierciedlającą niższą stawkę rynkową. Środki z nowej emisji przeznaczane są na zakup skarbowych papierów wartościowych o wyższej rentowności niż obligacje refundacyjne, które są następnie deponowane na rachunku powierniczym. W pierwszym dniu wykupu niespłaconych obligacji o wyższym kuponie obligacje skarbowe są sprzedawane i wykorzystywane do umorzenia lub zwrotu obligacji o wyższym kuponie.
Jak działa obligacja arbitrażowa
Generalnie arbitraż obejmuje zakup amerykańskich bonów skarbowych, które są wykorzystywane do wstępnego spłaty niespłaconej emisji przed datą wykupu niespłaconej emisji. Stopa kuponu obligacji arbitrażowych powinna być znacznie niższa od stopy kuponu obligacji o wyższym oprocentowaniu, aby wykonanie arbitrażu było opłacalne. W przeciwnym razie koszt emisji nowych obligacji może być wyższy niż oszczędności uzyskane w procesie refinansowania i refundacji. Wpływ kosztów emisji i marketingu dla potencjalnej nowej emisji obligacji jest również uwzględniony w decyzji arbitrażowej.
Główną atrakcją obligacji komunalnych jest ich funkcja zwolnienia z podatku. Jednak tylko obligacje komunalne, które są uważane za finansowanie projektu przynoszącego korzyści społeczności, są zwolnione z podatku. Jeśli obligacje refundacyjne nie są wykorzystywane do rozwoju społeczności, a zamiast tego są wykorzystywane do osiągania zysków z różnic w zyskach, obligacje będą uważane za obligacje arbitrażowe i tym samym podlegają opodatkowaniu. Jeśli Urząd Skarbowy (IRS) uzna kaucję refundacyjną za kaucję arbitrażową, odsetki są uwzględniane w dochodzie brutto każdego posiadacza obligacji dla celów federalnego podatku dochodowego.
Emitent może dokonywać płatności na rzecz IRS w zamian za to, że IRS nie zadeklaruje, że obligacje podlegają opodatkowaniu. Obligacje arbitrażowe mogą kwalifikować się do tymczasowego zwolnienia podatkowego, o ile wpływy ze sprzedaży netto i inwestycji będą wykorzystywane w przyszłych projektach. Jeśli jednak projekt doświadczy znacznego opóźnienia lub odwołania, gmina może zostać opodatkowana.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Strategia emisji obligacji arbitrażowych jest szczególnie skuteczna, gdy panujące w gospodarce stopy procentowe i rentowności obligacji spadają.
Obligacja arbitrażowa to refinansowanie obligacji gminy o wyższym oprocentowaniu obligacją o niższym oprocentowaniu przed datą wykupu obligacji o wyższym oprocentowaniu.
Stopa kuponu obligacji arbitrażowych powinna być znacznie niższa od stopy kuponu obligacji o wyższym oprocentowaniu, aby wykonanie arbitrażu było opłacalne.
