Arbitrage Bond
Vad Àr en arbitrageförbindelse?
En arbitrageobligation avser refinansiering av en kommuns högre rÀnteobligation med en lÀgre rÀnteobligation före den högre rÀnteobligationens inlösendatum.
FörstÄ arbitrageobligationer
En arbitrageobligation Àr ett skuldpapper med en lÀgre rÀnta som emitterats av en kommun före inlösendagen för kommunens befintliga högre rÀnta. IntÀkterna frÄn emissionen av obligationerna med lÀgre rÀnta placeras i statsobligationer fram till inlösendagen för obligationerna med högre rÀnta.
Arbitrageobligationer anvÀnds av kommuner nÀr de vill arbitrage skillnaden mellan nuvarande lÀgre rÀntor pÄ marknaden och högre kupongrÀntor pÄ befintliga obligationsemissioner. Denna strategi, som gör det möjligt för dem att minska den faktiska nettokostnaden för sina upplÄning,. Àr sÀrskilt effektiv nÀr rÄdande rÀntor och obligationsrÀntor i ekonomin sjunker.
Kommunala obligationer har en inbyggd köpoption,. vilket gör att emittenten kan lösa in sina utestÄende obligationer före förfall och att refinansiera obligationerna till en lÀgre rÀnta. Det datum dÄ obligationen kan "ringas" eller gÄ i pension kallas för inlösendatum. Emittenten kan inte köpa tillbaka obligationerna förrÀn pÄ köpdagen.
I hÀndelse av att rÀntorna sjunker före inlösendagen kan kommunen ge ut nya obligationer (arbitrageobligationer), en praxis som kallas Äterbetalning,. med en kupongrÀnta som Äterspeglar den lÀgre marknadsrÀntan. IntÀkterna frÄn nyemissionen anvÀnds för att köpa statspapper med högre avkastning Àn de Äterbetalande obligationerna som sedan sÀtts in pÄ ett spÀrrat konto. PÄ den första inlösendagen för de utestÄende obligationerna med högre kupong sÀljs statsobligationerna och anvÀnds för att lösa in eller Äterbetala de högre kuponglÄnen.
Hur en arbitrageobligation fungerar
Generellt innebÀr arbitrage köp av amerikanska statsskuldvÀxlar som anvÀnds för att Äterbetala en utestÄende emission före den utestÄende emissionens avropsdatum. KupongrÀntan pÄ arbitrageobligationer bör vara betydligt lÀgre Àn kupongrÀntan pÄ obligationer med högre rÀnta för att göra arbitrageutövandet vÀrt besvÀret. Annars kan kostnaden för att emittera de nya obligationerna bli större Àn de besparingar som uppnÄs genom refinansiering och Äterbetalning. Effekten av emissions- och marknadsföringskostnader för den potentiella nya obligationsemissionen beaktas ocksÄ i arbitragebeslutet.
Den frÀmsta attraktionen för kommunala obligationer Àr deras skattebefrielse. Det Àr dock bara kommunobligationer som anses finansiera ett projekt som gynnar samhÀllet som Àr skattebefriade. Om Äterbetalningsobligationer inte anvÀnds för samhÀllsutveckling och istÀllet anvÀnds för att göra vinst pÄ avkastningsskillnader, kommer obligationerna att betraktas som arbitrageobligationer och dÀrmed skattepliktiga. Om Internal Revenue Service (IRS) anser att en Äterbetalningsobligation Àr en arbitrageobligation, ingÄr rÀntan i varje obligationsinnehavares bruttoinkomst för federala inkomstskatteÀndamÄl.
Emittenten kan göra betalningar till IRS i utbyte mot att IRS inte förklarar obligationerna skattepliktiga. Arbitrageobligationer kan kvalificera sig för en tillfÀllig skattebefrielse sÄ lÀnge som intÀkterna frÄn nettoförsÀljning och investeringar ska anvÀndas i framtida projekt. Men om projektet drabbas av en betydande försening eller instÀllning kan kommunen komma att beskattas.
##Höjdpunkter
â Strategin att ge ut arbitrageobligationer Ă€r sĂ€rskilt effektiv nĂ€r rĂ„dande rĂ€ntor och obligationsrĂ€ntor i ekonomin sjunker.
â En arbitrageobligation Ă€r refinansiering av en kommuns högre rĂ€nteobligation med en lĂ€gre rĂ€nteobligation före den högre rĂ€nteobligationens inlösendatum.
- KupongrÀntan pÄ arbitrageobligationer bör vara betydligt lÀgre Àn kupongrÀntan pÄ de högre rÀnteobligationerna för att göra arbitrageövningen vÀrd besvÀret.
