تاريخ المكالمة
ما هو تاريخ المكالمة؟
تاريخ الاستدعاء هو اليوم الذي يحق فيه للمصدر استرداد السند القابل للاستدعاء بالقيمة الاسمية ، أو بعلاوة صغيرة تعادل القيمة الاسمية ، قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. سيتم ذكر تاريخ الاستدعاء والشروط ذات الصلة في نشرة إصدار الورقة المالية.
فهم موعد المكالمة
يسرد مؤشر الثقة أيضًا تاريخ (تواريخ) المكالمة التي يمكن استدعاء السند مبكرًا بعد انتهاء فترة حماية المكالمة. يمكن أن يكون هناك تاريخ مكالمة واحد أو عدة تواريخ على مدار فترة السند. يسمى تاريخ المكالمة الذي يلي انتهاء حماية المكالمة مباشرة بتاريخ المكالمة الأولى. تُعرف سلسلة تواريخ المكالمة بجدول المكالمات ، ويتم تحديد قيمة استرداد معينة لكل من تواريخ المكالمة. يفرض المنطق أن شرط تاريخ المكالمة لن يتم ممارسته إلا إذا شعر المُصدر أن هناك فائدة لإعادة تمويل الإصدار. يجب أن يكون المستثمرون الذين يعتمدون على دخل الفوائد الناتج عن السندات على دراية بتاريخ المكالمة عند شراء السند.
يتوقع حامل السند تلقي مدفوعات الفائدة على السندات حتى تاريخ الاستحقاق ، وعند هذه النقطة يتم سداد قيمة السندات. القسائم المدفوعة تمثل إيرادات الفوائد للمستثمر. ومع ذلك ، هناك بعض السندات القابلة للاستدعاء كما هو موضح في عقد الثقة وقت الإصدار. لمصدري السندات القابلة للاسترداد الحق في استرداد السندات قبل تواريخ استحقاقها ، خاصة في الأوقات التي تنخفض فيها أسعار الفائدة في الأسواق. عندما تنخفض أسعار الفائدة ، يكون لدى المقترضين (المُصدرين) فرصة لإعادة تمويل شروط سعر قسيمة السندات بسعر فائدة أقل ، وبالتالي تقليل تكلفة الاقتراض. عندما يتم "استدعاء" السندات قبل أن تنضج ، لن يتم دفع الفائدة للمستثمرين.
حماية المكالمات
مخاطر الاستدعاء هي مخاطر قيام جهة إصدار السندات باسترداد السندات القابلة للاستدعاء قبل الاستحقاق. هذا يعني أن حامل السند سيتلقى مدفوعات على قيمة السند ، وفي معظم الحالات ، سيعيد الاستثمار في بيئة أقل ملاءمة - بيئة ذات معدل فائدة أقل.
لحماية حاملي السندات من المصدرين الذين يستردون السندات في وقت أبكر من تاريخ الاستحقاق ، فإن عقد الثقة عادةً ما يسلط الضوء على فترة حماية المكالمة. حماية المكالمة هي فترة زمنية لا يمكن خلالها استرداد السند. على سبيل المثال ، السند الذي تم إصداره قبل 20 عامًا حتى تاريخ الاستحقاق قد يكون له فترة حماية استدعاء مدتها سبع سنوات. هذا يعني أنه خلال السنوات السبع الأولى من وجود السند ، بغض النظر عن كيفية تحرك أسعار الفائدة في الاقتصاد ، لا يمكن لمصدر السندات إعادة شراء السندات من حامليها. توفر فترة الإغلاق للمستثمرين بعض الحماية حيث يتم ضمان مدفوعات الفائدة على السند لمدة سبع سنوات على الأقل ، وبعد ذلك لا يتم ضمان دخل الفائدة.
إعتبارات خاصة
قد يختار المُصدر استرداد سنداته الحالية في تاريخ الاستدعاء إذا كانت أسعار الفائدة مواتية. إذا كانت المعدلات والعوائد غير مواتية ، فمن المرجح أن يختار المصدرون عدم استدعاء سنداتهم حتى تاريخ استدعاء لاحق أو ببساطة الانتظار حتى تاريخ الاستحقاق لإعادة التمويل. يمكن لمُصدر السندات ممارسة خياره في استرداد السندات في وقت مبكر في تواريخ المكالمة المحددة فقط.
لتعويض حاملي السندات عن الاسترداد المبكر ، يتم دفع علاوة أعلى من القيمة الاسمية للمستثمرين. نظرًا لأن أحكام الاتصال تضع المستثمرين في وضع غير موات ، تميل السندات التي تتضمن أحكام استدعاء إلى أن تكون أقل قيمة من السندات غير القابلة للمقارنة. لذلك ، من أجل جذب المستثمرين ، يجب على الشركات المصدرة تقديم أسعار كوبون أعلى على السندات القابلة للاستدعاء.
يسلط الضوء
يعطي تاريخ الاستدعاء ، المنصوص عليه في نشرة إصدار الورقة المالية ، مُصدر الورقة المالية القابلة للاستدعاء القدرة على استردادها بالقيمة العادلة أو حولها.
يمكن أن يكون هناك تاريخ استدعاء واحد أو عدة تواريخ على مدار فترة السند ، ولكل من تواريخ المكالمة ، يتم تحديد قيمة استرداد معينة.
يمكن للمُصدر فقط ممارسة خياره القابل للاستدعاء للاسترداد المبكر في تواريخ المكالمة المحددة.
