Arbitraj Tahvil
Arbitraj Tahvili Nedir?
Bir arbitraj tahvili, bir belediyenin daha yüksek faiz oranlı tahvilinin,. daha yüksek faiz oranlı tahvilin çağrı tarihinden önce daha düşük faiz oranlı bir tahvil ile yeniden finanse edilmesini ifade eder.
Arbitraj Tahvillerini Anlama
Arbitraj tahvili, belediyenin mevcut yüksek oranlı menkul kıymetinin çağrı tarihinden önce belediye tarafından çıkarılan daha düşük faiz oranlı bir borç senedidir. Düşük faizli tahvillerin ihracından elde edilen gelirler, yüksek faizli tahvillerin çağrı tarihine kadar hazinelere yatırılır.
ile mevcut tahvil ihraçlarındaki daha yüksek kupon oranları arasındaki farkı tahkim etmek istediklerinde kullanılır . Borçlanmalarının net efektif maliyetini düşürmelerini sağlayan bu strateji, özellikle ekonomide hakim faiz oranları ve tahvil getirileri düştüğünde etkilidir.
Belediye tahvilleri , ihraççının vadesinden önce ödenmemiş tahvillerini geri almasına ve tahvilleri daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finanse etmesine izin veren yerleşik bir çağrı seçeneğine sahiptir. Tahvilin “çağrılabileceği” veya emekliye ayrılabileceği tarihe çağrı tarihi denir. İhraççı, çağrı tarihine kadar tahvilleri geri alamaz.
Faiz oranlarının çağrı tarihinden önce düşmesi durumunda, belediye yetkilisi, geri ödeme adı verilen bir uygulama olan ve daha düşük piyasa oranını yansıtan bir kupon oranıyla yeni tahviller (arbitraj tahvilleri) çıkarabilir. Yeni ihraçtan elde edilen gelirler, daha sonra bir emanet hesabına yatırılan geri ödeme tahvillerinden daha yüksek getiri ile Hazine menkul kıymetlerini satın almak için kullanılır. Ödenmemiş yüksek kuponlu tahvillerin ilk çağrı tarihinde, Hazineler satılır ve daha yüksek kuponlu tahvilleri itfa etmek veya iade etmek için kullanılır.
Arbitraj Tahvili Nasıl Çalışır?
ödenmemiş bir ihraç için önceden geri ödeme yapmak için kullanılan ABD Hazine bonolarının satın alınmasını, bekleyen ihraçın çağrı tarihinden önce içerir . Arbitrajın faydalı olabilmesi için, arbitraj tahvillerindeki kupon oranı, yüksek faizli tahvillerdeki kupon oranının önemli ölçüde altında olmalıdır. Aksi takdirde, yeni tahvil ihraç etmenin maliyeti, yeniden finansman ve geri ödeme süreciyle elde edilen tasarruflardan daha fazla olabilir. Olası yeni tahvil ihracı için ihraç ve pazarlama maliyetlerinin etkisi de arbitraj kararına dahil edilir.
Belediye tahvillerinin başlıca çekiciliği vergi muafiyeti özelliğidir. Ancak, yalnızca topluma fayda sağlayan bir projeyi finanse ettiği düşünülen belediye tahvilleri vergiden muaftır. Geri ödeme bonoları topluluk gelişmeleri için kullanılmaz ve bunun yerine getiri farklılıklarından kar elde etmek için kullanılırsa, bonolar arbitraj bonoları olarak kabul edilecek ve dolayısıyla vergiye tabi olacaktır. Internal Revenue Service (IRS) bir geri ödeme tahvilini arbitraj tahvili olarak kabul ederse, faiz, federal gelir vergisi amaçları için her tahvil sahibinin brüt gelirine dahil edilir.
İhraççı,. IRS'nin tahvillerin vergiye tabi olduğunu beyan etmemesi karşılığında IRS'ye ödeme yapabilir . Arbitraj tahvilleri, net satışlardan ve yatırımlardan elde edilen gelirler gelecekteki projelerde kullanılacağı sürece geçici vergi muafiyetine hak kazanabilir. Ancak projede önemli bir gecikme veya iptal olması durumunda belediye vergilendirilebilir.
##Öne çıkanlar
Arbitraj tahvili ihraç etme stratejisi, özellikle ekonomideki hakim faiz oranları ve tahvil getirileri düştüğünde etkilidir.
Arbitraj tahvili, bir belediyenin daha yüksek faiz oranlı tahvilinin, daha yüksek faiz oranlı tahvilin çağrı tarihinden önce daha düşük faiz oranlı tahvil ile yeniden finanse edilmesidir.
Arbitraj uygulamasının faydalı olabilmesi için, arbitraj tahvillerindeki kupon oranının, yüksek faizli tahvillerdeki kupon oranının önemli ölçüde altında olması gerekir.
