Bono de arbitraje
¿Qué es un bono de arbitraje?
Un bono de arbitraje se refiere al refinanciamiento de un bono de tasa de interés más alta de un municipio con un bono de tasa de interés más baja antes de la fecha de rescate del bono de tasa de interés más alta .
Comprender los bonos de arbitraje
Un bono de arbitraje es un tÃtulo de deuda con una tasa de interés más baja emitido por un municipio antes de la fecha de rescate del tÃtulo de tasa más alta existente del municipio. Los ingresos de la emisión de los bonos de interés más bajo se invierten en bonos del Tesoro hasta la fecha de rescate de los bonos de interés más alto.
Los bonos de arbitraje son utilizados por los municipios cuando desean arbitrar la diferencia entre las tasas de interés actuales más bajas en el mercado y las tasas de cupón más altas en las emisiones de bonos existentes. Esta estrategia, que les permite reducir el costo efectivo neto de sus préstamos,. es particularmente efectiva cuando las tasas de interés y los rendimientos de los bonos prevalecientes en la economÃa están disminuyendo.
bonos municipales tienen una opción de compra integrada,. lo que permite al emisor redimir sus bonos en circulación antes del vencimiento y refinanciar los bonos a una tasa de interés más baja. La fecha en la que el bono puede ser "llamado" o retirado se denomina fecha de rescate. El emisor no puede recomprar los bonos hasta la fecha de rescate.
En caso de que las tasas de interés bajen antes de la fecha de la llamada, la autoridad municipal puede emitir nuevos bonos (bonos de arbitraje), una práctica llamada refinanciación,. con una tasa de cupón que refleje la tasa de mercado más baja. Los ingresos de la nueva emisión se utilizan para comprar valores del Tesoro con un rendimiento mayor que los bonos de reembolso que luego se depositan en una cuenta de depósito en garantÃa. En la primera fecha de rescate de los bonos de cupón más alto en circulación, los bonos del Tesoro se venden y se utilizan para redimir o reembolsar los bonos de cupón más alto.
Cómo funciona un bono de arbitraje
Por lo general, el arbitraje involucra la compra de letras del Tesoro de los EE. UU. que se utilizan para pre-reembolsar una emisión pendiente antes de la fecha de rescate de la emisión pendiente. La tasa de cupón de los bonos de arbitraje debe ser significativamente inferior a la tasa de cupón de los bonos de mayor interés para que el ejercicio de arbitraje valga la pena. De lo contrario, el costo de emitir los nuevos bonos puede ser mayor que los ahorros logrados por el proceso de refinanciamiento y reembolso. El impacto de los costos de emisión y comercialización de la posible emisión de nuevos bonos también se tiene en cuenta en la decisión de arbitraje.
El principal atractivo de los bonos municipales es su caracterÃstica de exención de impuestos. Sin embargo, solo los bonos municipales que se consideran para financiar un proyecto que beneficia a la comunidad están exentos de impuestos. Si los bonos de reembolso no se usan para desarrollos comunitarios y, en cambio, se usan para obtener una ganancia sobre los diferenciales de rendimiento, los bonos se considerarán bonos de arbitraje y, por lo tanto, estarán sujetos a impuestos. Si el Servicio de Rentas Internas (IRS, por sus siglas en inglés) considera que un bono de reembolso es un bono de arbitraje, el interés se incluye en el ingreso bruto de cada tenedor de bonos a efectos del impuesto federal sobre la renta.
El emisor puede realizar pagos al IRS a cambio de que el IRS no declare los bonos imponibles. Los bonos de arbitraje pueden calificar para una exención fiscal temporal siempre que los ingresos de las ventas netas y las inversiones se utilicen en proyectos futuros. Sin embargo, si el proyecto experimenta un retraso o cancelación significativos, el municipio puede estar sujeto a impuestos.
Reflejos
La estrategia de emitir bonos de arbitraje es particularmente efectiva cuando las tasas de interés y los rendimientos de los bonos prevalecientes en la economÃa están disminuyendo.
Un bono de arbitraje es el refinanciamiento de un bono de tasa de interés más alta de un municipio con un bono de tasa de interés más baja antes de la fecha de rescate del bono de tasa de interés más alta.
La tasa de cupón de los bonos de arbitraje debe ser significativamente inferior a la tasa de cupón de los bonos de mayor interés para que el ejercicio de arbitraje valga la pena.
