Arbitraage Bond
Mikä on välimieslaina?
Arbitraasilainalla tarkoitetaan kunnan korkeamman korkoisen joukkovelkakirjalainan jälleenrahoitusta matalakorkoisella joukkovelkakirjalainalla ennen korkeamman korkoisen joukkovelkakirjalainan lunastuspäivää.
Arbitraasivelkakirjojen ymmärtäminen
Arbitraasilaina on kunnan liikkeeseen laskema matalakorkoinen velkapaperi ennen kunnan olemassa olevan korkeamman koron arvopaperin lunastuspäivää . Alemman koron joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta saadut tuotot sijoitetaan treasuryihin korkeamman koron joukkovelkakirjalainojen lunastuspäivään asti.
Arbitraasijoukkovelkakirjalainoja kunnat käyttävät halutessaan arbitraasin nykyisten markkinoiden alhaisempien korkojen ja olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen korkeampien kuponkikorkojen välisen eron. Tämä strategia, jonka avulla he voivat alentaa lainojensa nettokustannuksia,. on erityisen tehokas silloin, kun vallitsevat korot ja joukkovelkakirjalainojen tuotot taloudessa ovat laskussa.
Kunnallislainoissa on sulautettu osto-optio,. jonka avulla liikkeeseenlaskija voi lunastaa liikkeessä olevat joukkovelkakirjalainansa ennen eräpäivää ja jälleenrahoittaa joukkovelkakirjat alemmalla korolla. Päivämäärää, jona joukkovelkakirjalaina voidaan "lunastaa" tai poistaa käytöstä, kutsutaan lunastuspäiväksi. Liikkeeseenlaskija ei voi ostaa velkakirjoja takaisin ennen ostopäivää.
Mikäli korot laskevat ennen lunastuspäivää, kunta voi laskea liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja (arbitragebonds), jota kutsutaan palautuskäytännöksi,. kuponkikorolla, joka kuvastaa alhaisempaa markkinakorkoa. Uuden liikkeeseenlaskun tuotolla ostetaan valtion arvopapereita korkeammalla tuotolla kuin palautettavat joukkovelkakirjat, jotka talletetaan sulkutilille. Liikkeeseen laskettujen korkeamman koron joukkovelkakirjalainojen ensimmäisenä ostopäivänä Treasuries myydään ja niitä käytetään korkeamman kuponkilainojen lunastukseen tai palauttamiseen.
Kuinka välimieslaina toimii
Yleensä arbitraasi käsittää Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten ostamisen, joita käytetään ennakkohyvitysmaksuun ennen jäljellä olevan liikkeeseenlaskun maksupäivää. Arbitraasilainojen kuponkikoron tulisi olla huomattavasti korkeampikorkoisten joukkovelkakirjalainojen kuponkikoron alapuolella, jotta arbitraasiharjoitus olisi kannattavaa. Muutoin uusien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskukustannukset voivat olla suuremmat kuin jälleenrahoitus- ja palautusprosessilla saavutetut säästöt. Myös mahdollisen uuden joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku- ja markkinointikustannusten vaikutus huomioidaan arbitraasipäätöksessä.
Kuntalainojen tärkein vetovoima on niiden verovapaus. Kuitenkin vain kunnallislainat, joiden katsotaan rahoittavan yhteisöä hyödyttävää hanketta, ovat verovapaita. Jos takaisinmaksettavia joukkovelkakirjoja ei käytetä yhteisön kehittämiseen, vaan niitä käytetään tuottoerojen tuottamiseen, joukkovelkakirjalainoja pidetään arbitraasijoukkovelkakirjoina ja siten verotettavina. Jos Internal Revenue Service (IRS) pitää hyvitettävää joukkovelkakirjalainaa arbitraasilainana, korko sisältyy kunkin joukkovelkakirjalainan haltijan bruttotuloon liittovaltion tuloverotuksessa.
Liikkeeseenlaskija voi suorittaa maksuja IRS:lle vastineeksi siitä, että IRS ei julista joukkovelkakirjoja verollisiksi . Välimieslainat voivat saada väliaikaisen verovapautuksen niin kauan kuin liikevaihdosta ja investoinneista saadut varat käytetään tuleviin projekteihin. Jos hanke kuitenkin viivästyy tai peruuntuu merkittävästi, kuntaa voidaan verottaa.
##Kohokohdat
Arbitraasilainojen liikkeeseenlaskustrategia on erityisen tehokas silloin, kun taloudessa vallitsevat korot ja joukkolainojen tuotot ovat laskussa.
Arbitraasilaina on kunnan korkeampikorkoisen joukkovelkakirjalainan jälleenrahoitus alhaisemmalla korolla ennen korkeamman korkoisen joukkovelkakirjalainan lunastuspäivää.
Arbitraasilainojen kuponkikoron tulisi olla huomattavasti korkeamman koron joukkovelkakirjalainojen kuponkikoron alapuolella, jotta arbitraasi olisi kannattavaa.
