Obbligo arbitrale
Che cos'è un'obbligazione arbitrale?
Un'obbligazione di arbitraggio si riferisce al rifinanziamento di un'obbligazione a tasso di interesse più elevato di un comune con un'obbligazione a tasso di interesse inferiore prima della data di rimborso dell'obbligazione a tasso di interesse più elevato.
Capire le obbligazioni di arbitraggio
Un'obbligazione arbitrale è un titolo di debito con un tasso di interesse inferiore emesso da un comune prima della data di richiamo del titolo esistente a tasso più elevato del comune. I proventi dell'emissione delle obbligazioni a tasso più basso sono investiti in titoli di stato fino alla data di rimborso delle obbligazioni a tasso più elevato.
Le obbligazioni arbitrali vengono utilizzate dai comuni quando desiderano arbitrare la differenza tra gli attuali tassi di interesse più bassi sul mercato e tassi cedolari più elevati su emissioni obbligazionarie esistenti. Questa strategia, che consente loro di ridurre il costo effettivo netto dei loro prestiti,. è particolarmente efficace quando i tassi di interesse prevalenti ei rendimenti obbligazionari nell'economia sono in calo.
Le obbligazioni municipali hanno un'opzione call incorporata,. che consente all'emittente di rimborsare le obbligazioni in circolazione prima della scadenza e di rifinanziare le obbligazioni a un tasso di interesse inferiore. La data in cui l'obbligazione può essere “richiamata” o ritirata è indicata come data di riscatto. L'emittente non può riacquistare le obbligazioni fino alla data di call.
Nel caso in cui i tassi di interesse scendano prima della data di call, l'amministrazione comunale può emettere nuove obbligazioni (titoli arbitrali), una pratica denominata rimborso,. con un tasso cedolare che riflette il tasso più basso di mercato corrente. Il ricavato della nuova emissione viene utilizzato per l'acquisto di titoli del Tesoro con un rendimento superiore ai titoli a rimborso che vengono poi depositati su un conto vincolato. Alla prima data di richiamo delle obbligazioni con cedola più alta in circolazione, i Treasury vengono venduti e utilizzati per riscattare o rimborsare le obbligazioni con cedola più alta.
Come funziona un'obbligazione arbitrale
In genere, l'arbitraggio prevede l'acquisto di buoni del Tesoro statunitensi utilizzati per rimborsare anticipatamente un'emissione in sospeso prima della data di chiamata dell'emissione in sospeso. Il tasso della cedola sulle obbligazioni di arbitraggio dovrebbe essere significativamente inferiore al tasso della cedola delle obbligazioni a interesse più elevato per rendere utile l'esercizio di arbitraggio. In caso contrario, il costo per l'emissione delle nuove obbligazioni potrebbe essere superiore ai risparmi ottenuti dal processo di rifinanziamento e rimborso. Anche l'impatto dei costi di emissione e marketing per la potenziale nuova emissione obbligazionaria viene preso in considerazione nella decisione di arbitrato.
L'attrazione principale delle obbligazioni municipali è la loro caratteristica di esenzione fiscale. Tuttavia, solo le obbligazioni municipali che si ritiene finanziano un progetto a beneficio della comunità sono esenti da imposta. Se le obbligazioni rimborsabili non vengono utilizzate per lo sviluppo della comunità e vengono invece utilizzate per realizzare un profitto sui differenziali di rendimento, le obbligazioni saranno considerate obbligazioni di arbitraggio e quindi tassabili. Se l' Internal Revenue Service (IRS) considera un'obbligazione di rimborso un'obbligazione di arbitraggio, l'interesse è incluso nel reddito lordo di ciascun obbligazionista ai fini dell'imposta federale sul reddito.
L' emittente può effettuare pagamenti all'IRS in cambio dell'IRS che non dichiara le obbligazioni tassabili. Le obbligazioni arbitrali possono beneficiare di un'esenzione fiscale temporanea purché i proventi delle vendite nette e degli investimenti debbano essere utilizzati in progetti futuri. Tuttavia, se il progetto subisce un ritardo significativo o un annullamento, il comune può essere tassato.
Mette in risalto
La strategia di emissione di obbligazioni di arbitraggio è particolarmente efficace quando i tassi di interesse prevalenti ei rendimenti obbligazionari nell'economia sono in calo.
Un'obbligazione di arbitraggio è il rifinanziamento di un'obbligazione a tasso di interesse più elevato di un comune con un'obbligazione a tasso di interesse inferiore prima della data di rimborso dell'obbligazione a tasso di interesse più elevato.
Il tasso della cedola sulle obbligazioni di arbitraggio dovrebbe essere significativamente inferiore al tasso della cedola delle obbligazioni con interessi più elevati per rendere utile l'esercizio di arbitraggio.
