Arbitrage-Anleihe

Was ist eine Arbitrage-Anleihe?

Eine Arbitrage-Anleihe bezieht sich auf die Refinanzierung einer Anleihe mit höherem Zinssatz einer Gemeinde durch eine Anleihe mit niedrigerem Zinssatz vor dem Kündigungsdatum der Anleihe mit höherem Zinssatz.

Arbitrage-Anleihen verstehen

Eine Arbitrage-Anleihe ist eine Schuldverschreibung mit einem niedrigeren Zinssatz,. die von einer Gemeinde vor dem Kündigungsdatum der bestehenden höherverzinslichen Sicherheit der Gemeinde begeben wird. Erlöse aus der Emission der niedriger verzinsten Anleihen werden bis zum Kündigungstermin der höher verzinsten Anleihen in Treasuries angelegt.

Arbitrage-Anleihen werden von Kommunen verwendet, wenn sie die Differenz zwischen den derzeit niedrigeren Zinssätzen auf dem Markt und höheren Kuponsätzen für bestehende Anleihen aushandeln möchten. Diese Strategie, die es ihnen ermöglicht, die effektiven Nettokosten ihrer Kredite zu senken,. ist besonders effektiv, wenn die vorherrschenden Zinssätze und Anleiherenditen in der Wirtschaft sinken.

Kommunalanleihen haben eine eingebettete Kündigungsoption,. die es dem Emittenten ermöglicht, seine ausstehenden Anleihen vor Fälligkeit zurückzuzahlen und die Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Das Datum, an dem die Anleihe „gekündigt“ oder zurückgezogen werden kann, wird als Kündigungsdatum bezeichnet. Der Emittent kann die Anleihen bis zum Kündigungstermin nicht zurückkaufen.

Für den Fall, dass die Zinssätze vor dem Kündigungsdatum sinken, kann die Gemeindeverwaltung neue Anleihen (Arbitrage-Anleihen) ausgeben, eine Praxis, die als Rückzahlung bezeichnet wird, mit einem Kuponsatz,. der den niedrigeren Marktkurs widerspiegelt. Der Erlös aus der Neuemission wird zum Ankauf von Staatsanleihen mit einer höheren Rendite als die zurückzahlenden Anleihen verwendet, die dann auf einem Treuhandkonto hinterlegt werden. Am ersten Kündigungsdatum der ausstehenden Anleihen mit höherem Kupon werden die Treasuries verkauft und zur Rückzahlung oder Rückzahlung der Anleihen mit höherem Kupon verwendet.

Wie eine Arbitrage-Anleihe funktioniert

Im Allgemeinen umfasst die Arbitrage den Kauf von US-Schatzwechseln, die zur Vorauszahlung einer ausstehenden Emission vor dem Kündigungsdatum der ausstehenden Emission verwendet werden. Der Kuponsatz von Arbitrage-Anleihen sollte deutlich unter dem Kuponsatz von höher verzinsten Anleihen liegen, damit sich die Arbitrage-Übung lohnt. Andernfalls können die Kosten für die Emission der neuen Anleihen höher sein als die durch den Refinanzierungs- und Rückzahlungsprozess erzielten Einsparungen. Die Auswirkungen der Emissions- und Marketingkosten für die potenzielle neue Anleiheemission werden ebenfalls in die Arbitrageentscheidung einbezogen.

Der Clou von Kommunalobligationen ist ihre Steuerbefreiung. Steuerbefreit sind jedoch nur Kommunalschuldverschreibungen, die zur Finanzierung eines gemeinnützigen Vorhabens gelten. Wenn erstattungsfähige Anleihen nicht für Gemeinschaftsentwicklungen verwendet werden und stattdessen dazu verwendet werden, einen Gewinn aus Renditeunterschieden zu erzielen, werden die Anleihen als Arbitrage-Anleihen betrachtet und sind daher steuerpflichtig. Wenn der Internal Revenue Service (IRS) eine Rückzahlungsanleihe als Arbitrageanleihe ansieht, werden die Zinsen für Bundeseinkommensteuerzwecke in das Bruttoeinkommen jedes Anleihegläubigers einbezogen .

Der Emittent kann Zahlungen an den IRS leisten, wenn der IRS die Anleihen nicht für steuerpflichtig erklärt. Arbitrage-Anleihen können für eine vorübergehende Steuerbefreiung in Frage kommen, solange die Erlöse aus Nettoverkäufen und Investitionen für zukünftige Projekte verwendet werden sollen. Kommt es jedoch zu einer erheblichen Verzögerung oder Absage des Projekts, kann die Gemeinde besteuert werden.

Höhepunkte

• Die Strategie der Ausgabe von Arbitrage-Anleihen ist besonders effektiv, wenn die vorherrschenden Zinssätze und Anleiherenditen in der Wirtschaft sinken.

• Eine Arbitrage-Anleihe ist die Refinanzierung einer Anleihe mit höherem Zinssatz einer Gemeinde durch eine Anleihe mit niedrigerem Zinssatz vor dem Kündigungsdatum der Anleihe mit höherem Zinssatz.

• Der Kuponsatz von Arbitrage-Anleihen sollte deutlich unter dem Kuponsatz von höher verzinsten Anleihen liegen, damit sich die Arbitrage-Übung lohnt.