Título de Arbitragem
O que é uma Obrigação de Arbitragem?
Uma obrigação de arbitragem refere-se ao refinanciamento de uma obrigação de taxa de juros mais alta de um município com uma obrigação de taxa de juros mais baixa antes da data de resgate da obrigação de taxa de juros mais alta .
Entendendo as obrigações de arbitragem
Um título de arbitragem é um título de dívida com uma taxa de juros mais baixa emitido por um município antes da data de resgate do título de taxa mais alto existente no município. O produto da emissão dos títulos de juros mais baixos é investido em títulos do tesouro até a data de resgate dos títulos de juros mais altos.
As obrigações de arbitragem são utilizadas pelos municípios quando pretendem arbitrar a diferença entre as atuais taxas de juro mais baixas do mercado e as taxas de cupão mais elevadas das emissões de obrigações existentes. Esta estratégia, que lhes permite reduzir o custo efetivo líquido dos seus empréstimos,. é particularmente eficaz quando as taxas de juro prevalecentes e os rendimentos das obrigações na economia estão em declínio.
Os títulos municipais têm uma opção de compra incorporada,. permitindo que o emissor resgate seus títulos em circulação antes do vencimento e refinancie os títulos a uma taxa de juros mais baixa. A data em que o título pode ser “chamado” ou retirado é chamada de data de resgate. O emissor não pode recomprar os títulos até a data de resgate.
Caso as taxas de juros caiam antes da data de resgate, a prefeitura pode emitir novos títulos (títulos de arbitragem), prática chamada de restituição,. com uma taxa de cupom que reflete a menor taxa de mercado vigente. Os recursos da nova emissão são utilizados para a compra de títulos do Tesouro com rendimento superior ao dos títulos reembolsáveis, que são então depositados em conta vinculada. Na primeira data de resgate dos títulos de cupom mais alto em circulação, os títulos do Tesouro são vendidos e usados para resgatar ou reembolsar os títulos de cupom mais alto.
Como funciona um título de arbitragem
Geralmente, a arbitragem envolve a compra de letras do Tesouro dos EUA que são usadas para pré-reembolsar uma emissão pendente antes da data de resgate da emissão pendente. A taxa de cupom dos títulos de arbitragem deve ser significativamente inferior à taxa de cupom dos títulos de juros mais altos para que o exercício de arbitragem valha a pena. Caso contrário, o custo de emissão dos novos títulos pode ser maior do que a economia obtida pelo processo de refinanciamento e reembolso. O impacto dos custos de emissão e marketing para a potencial nova emissão de títulos também é levado em consideração na decisão de arbitragem.
A principal atração dos títulos municipais é a sua característica de isenção de impostos. No entanto, apenas os títulos municipais que são considerados para financiar um projeto que beneficie a comunidade são isentos de impostos. Se os títulos de reembolso não forem usados para desenvolvimentos comunitários e, em vez disso, forem usados para obter lucro sobre os diferenciais de rendimento, os títulos serão considerados títulos de arbitragem e, portanto, tributáveis. Se o Internal Revenue Service (IRS) considerar um título de restituição como um título de arbitragem, os juros são incluídos na receita bruta de cada detentor do título para fins de imposto de renda federal.
O emitente pode fazer pagamentos ao IRS em troca do IRS não declarar os títulos tributáveis. Títulos de arbitragem podem se qualificar para uma isenção temporária de impostos, desde que os recursos de vendas líquidas e investimentos sejam usados em projetos futuros. No entanto, se o projeto sofrer um atraso significativo ou cancelamento, o município poderá ser tributado.
##Destaques
A estratégia de emissão de títulos de arbitragem é particularmente eficaz quando as taxas de juros e os rendimentos dos títulos na economia estão em declínio.
Uma obrigação de arbitragem é o refinanciamento de uma obrigação de taxa de juros mais alta de um município com uma obrigação de taxa de juros mais baixa antes da data de resgate da obrigação de taxa de juros mais alta.
A taxa de cupom dos títulos de arbitragem deve ser significativamente inferior à taxa de cupom dos títulos de juros mais altos para que o exercício de arbitragem valha a pena.
