دعم
ما هي النسخة الاحتياطية؟
يشير مصطلح "النسخ الاحتياطي" عادة إلى التغيير الضار في عائد السند وسعره قبل إصداره من قبل الشركة. هذا المصطلح هو في الواقع المصطلحات المستخدمة من قبل مستثمري السندات.
يرتفع سعر السند عندما تجد الشركة أن إصدار الورقة المالية أكثر تكلفة أو أقل ربحًا مما كانت تتوقعه. عادة ما ينتج النسخ الاحتياطي عن تغيير غير متوقع في أسعار الفائدة.
تُستخدم كلمة "احتياطي" أيضًا لوصف معاملة يبيع فيها المستثمر سندًا ما لشراء سند آخر ، أو قد تشير إلى اتجاه سعر قصير الأجل.
كيف تعمل النسخ الاحتياطية
مصطلح النسخ الاحتياطي هو مصطلح يستخدمه مستثمرو السندات . في سوق السندات ، يحدث النسخ الاحتياطي عندما ترتفع العائدات قبل الإصدار ويجب تعديل سعر العرض أو القسيمة (الفائدة) للتعويض عن الزيادة في العائد المطلوب. العائد هو العائد المدفوع على الاستثمار ويتم التعبير عنه عمومًا بسعر الفائدة المدفوع على السند. عندما ترتفع عوائد السندات ، يرتفع معدل عائدها. هذا يعني أنه يتم دفع المزيد من الأموال بشكل فعال في الفوائد بالنسبة لسعر السند ، والذي يتناقص. وبالتالي ، عندما ترتفع العائدات قبل إصدار السند ، يتعين على المصدر أن يقرر ما إذا كان سيرفع سعر الكوبون (الفائدة) الذي يرغب في تقديمه لحملة السندات ، أو يخفض سعر السند إلى ما دون المعدل.
على سبيل المثال ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن العوائد المطلوبة على السندات الصادرة حديثًا سترتفع معها. وهذا يجبر الشركة التي لم تصدر سندات بعد على رفع الكوبون على إصدار السندات ، مما يزيد من تكلفة ديونها. الخيار الآخر هو أن تبيع الشركة سنداتها بخصم وتقليل مقدار النقد الذي تجمعه من إصدار (بيع) السندات.
بعبارة أخرى ، أصبح إصدار السندات أكثر تكلفة. هذه الزيادة في تكلفة إصدار الأوراق المالية - ويعرف أيضًا باسم السبريد ، والفرق بين المبلغ المدفوع لمُصدر الورقة المالية والسعر الذي يدفعه المستثمر مقابل تلك الورقة المالية - هو النسخ الاحتياطي. يؤدي النسخ الاحتياطي بشكل أساسي إلى إتلاف جهود الشركة لجمع الأموال للاستثمار في العمليات أو جوانب أخرى من العمل.
معاني إضافية للنسخ الاحتياطي
هناك استخدامان آخران لمصطلح النسخ الاحتياطي في سوق السندات. قد يبيع تاجر السندات سندًا واحدًا ، بشكل عام مع أجل استحقاق أطول ، ويستخدم العائدات لشراء سند آخر ، غالبًا مع فترة استحقاق أقصر. تسمى المعاملة بالنسخة الاحتياطية. غالبًا ما يستخدم هذا الأسلوب عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل مواتية أكثر من أسعار الفائدة طويلة الأجل. ينتج عن السندات المكتسبة حديثًا عائد أكثر ملاءمة للمستثمر من الذي باعوه.
يمكن أيضًا وصف اتجاه السعر قصير الأجل في السوق على أنه نسخة احتياطية. على سبيل المثال ، لنفترض أن سوق الأسهم يتحرك في اتجاه صعودي - أي أن أسعار الأسهم بشكل عام في اتجاه صعودي. ولكن قد تكون هناك فرصة لتجربة انعكاس هبوطي قصير قبل العودة إلى الوراء. غالبًا ما يشار إلى هذا الاتجاه قصير الأمد ، بغض النظر عما إذا كان يرتفع أو ينخفض ، على أنه نسخة احتياطية.
إعتبارات خاصة
تعتبر السندات عمومًا أقل خطورة من خيارات الاستثمار الأخرى ، خاصة إذا تم تصنيفها بدرجة عالية من قبل وكالات تصنيف السندات الرئيسية. لكن هذا لا يعني أنهم لا يواجهون مخاطر. في الواقع ، قد يؤدي حمل السندات إلى خسائر للمستثمرين في مواقف معينة ، لا سيما في سوق السندات الثانوية.
أسعار الفائدة هي العامل الأساسي في سعر السند وعائده. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات الحالية. يحدث هذا لأن تلك السندات القديمة تدفع فائدة أقل من السندات الجديدة الصادرة بأسعار فائدة أعلى حاليًا: السند الذي يدفع 3٪ يبدو أقل استحسانًا عندما يقفز المعدل السائد إلى 3.5٪. للتعويض عن انخفاض المدفوعات ، ينخفض سعر شراء السند الأقدم - يشبه نوعًا ما الطريقة التي تم بها تخفيض سعر BMW أو iPhone العام الماضي عند طرح الطراز الجديد. يُعرف هذا بمخاطر أسعار الفائدة أو مخاطر السوق.
تزيد كل من مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الفرصة البديلة كلما طالت مدة احتفاظك بالسند ، أو كلما زاد أجل استحقاق السند. كلما طالت مدة السند الخاص بك ، زادت فرصة توفر فرصة استثمارية أكثر جاذبية.
لا يتعين على المستثمرين الذين يشترون السندات مقابل مدفوعاتهم المنتظمة للفائدة ولا يتداولونها في سوق السندات الثانوية أن يقلقوا بشأن انخفاض أسعار سنداتهم. لكنهم يواجهون مشكلة مختلفة قليلاً ، تُعرف بالمشكلة هي مخاطر الفرصة أو مخاطر فترة الانتظار. هذا يعني أن المستثمر الذي يشتري سندًا طويل الأجل ، يخاطر بارتكاب أموال بمعدل عائد منخفض نسبيًا إذا ارتفعت أسعار الفائدة وعوائد السندات للإصدارات الجديدة.
يسلط الضوء
عادة ما يحدث بسبب تغيير في أسعار الفائدة ، يمكن أن يؤدي النسخ الاحتياطي إلى إتلاف جهود الشركة لجمع السيولة من إصدار السندات ،
للتعويض ، تحتاج الشركات إلى رفع الكوبون الخاص بإصدار سنداتها أو بيع سنداتها بسعر مخفض.
النسخ الاحتياطية هي اللغة العامية التي يستخدمها المتداول للتغيير غير المواتي في العائد أو السبريد أو سعر السند قبل إصداره.
قد تصف كلمة النسخ الاحتياطي أيضًا بيع سند طويل الأجل لتسهيل شراء سند قصير الأجل للاستفادة من تغيرات أسعار الفائدة.
يمكن أيضًا وصف انعكاس السعر قصير الأجل في الأسواق بشكل عام بأنه بديل.
