رأس المال الملتزم
ما هو رأس المال الملتزم؟
رأس المال الملتزم به هو المال الذي وافق المستثمر على المساهمة به في صندوق الاستثمار. يستخدم المصطلح عادة فيما يتعلق بالاستثمارات البديلة ، مثل رأس المال الاستثماري (VC) وصناديق الأسهم الخاصة (PE).
على عكس الأدوات المتداولة علنًا ، مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، فإن صناديق رأس المال الاستثماري والاستثمارات البديلة الأخرى غير سائلة نسبيًا. على هذا النحو ، يعتمد مديروها على رأس مال المستثمرين الملتزم به لضمان حصولهم على الموارد الكافية لتمويل خط أنابيب الاستحواذ والنفقات الإدارية.
لا ينبغي الخلط بين رأس المال الملتزم والتزام رأس المال ، وهو عندما يوافق وسيط تاجر أو بنك استثماري على المشاركة في تداول عميل باستخدام أموال الشركة الخاصة.
فهم رأس المال الملتزم
يعتقد المستثمرون الذين يرغبون في المساهمة بأموال لشركات الاستثمار البديلة عمومًا أنهم سوف يتمتعون بعائد معدل حسب المخاطر أعلى مما هو ممكن في فئات الأصول التقليدية. ومع ذلك ، في السعي وراء هذه الفوائد ، يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لقبول شروط أكثر تقييدًا.
تقدم الصناديق من نوع PE عمومًا رقابة أقل من نظيراتها التقليدية وتتطلب أيضًا من المستثمرين الالتزام مسبقًا بمساهماتهم الرأسمالية. يمكن تقديم هذه المساهمات إما مقدمًا أو خلال فترة زمنية متفق عليها. كما أن حجم هذه المساهمات أكبر بكثير مما هو عليه في معظم أدوات الاستثمار ، حيث تزيد أحجام المساهمات الدنيا عادةً عن مليون دولار.
تقليديا ، سيكون أمام المستثمرين الذين يلتزمون برأس المال لصناديق الأسهم الخاصة عدة سنوات للوفاء بالالتزام. يمكن أن يؤدي عدم القيام بذلك إلى عقوبات ، مثل مصادرة جزء من حصة المستثمر من الأرباح المستقبلية. في بعض الحالات ، قد يُطلب من المستثمرين المخالفين بيع حصصهم في الصندوق ، إما لشركاء حاليين آخرين أو لأطراف ثالثة معتمدة.
بموجب معظم الاتفاقيات ، سيكون للمستثمرين إطار زمني معين لتزويدهم برأس المال الملتزم به.
كيف يتم استخدام رأس المال الملتزم
اعتمادًا على هيكل الصندوق ، قد يتم تخصيص رأس المال الملتزم به لاستثمارات محددة أو قد يتم سحبه إلى صندوق للأغراض العامة يسمى التجمع الأعمى. في السيناريو الأخير ، لن يعرف المستثمر مسبقًا الاستثمارات المحددة التي سيتم استخدام رأس ماله لتمويلها. بدلاً من ذلك ، لن يعرفوا سوى الاستراتيجية العامة التي يتم اتباعها ، تاركين التفاصيل ليتم ترتيبها من قبل مديري الصناديق.
في حالات أخرى ، ستكشف الصناديق عن عمليات الاستحواذ المحددة التي يقومون بجمع رأس المال من أجلها ، إلى جانب استراتيجيتها الشاملة. في هذه الحالة ، يمكن للمستثمرين أن يقرروا ما إذا كانوا يرغبون في المشاركة في تمويل كل مشروع محدد. إذا كانوا يعتقدون أن الاستراتيجية مغرية ولكنهم أقل حماسًا بشأن الاستحواذ التالي في خط أنابيب الصندوق ، فيمكنهم تأخير تقديم مساهمتهم حتى يتم تقديمهم بخيار أكثر إقناعًا ضمن تلك الإستراتيجية.
هذه الطريقة في الاستثمار مفضلة بشكل عام من قبل المستثمرين الذين يقدرون إحساسًا أكبر بالسيطرة. من ناحية أخرى ، يمكن أن يقوض أداء الصندوق من خلال الحد من قدرة مديري الصناديق على التصرف بشكل انتهازي بحثًا عن أعلى عوائد استثمار ممكنة.
مثال على رأس المال الملتزم
لنفترض أنك مالك شركة XYZ Capital ، وهي شركة PE متخصصة في الشركات الصناعية الناضجة في شمال غرب المحيط الهادئ. لجذب رأس مال المستثمر ، يوفر صندوقك معلومات مفصلة بشأن إستراتيجيته الاستثمارية ، بما في ذلك أمثلة على عمليات الاستحواذ السابقة والجدول الزمني لعمليات الاستحواذ المستقبلية المتوقعة.
بدلاً من زيادة رأس المال على أساس كل عملية اكتساب ، يقوم أموالك بجمع الأموال في تجمع أعمى. بعد ذلك ، يثق المستثمرون في أنك ستخصص رأس مالهم في استثمارات تتوافق مع الاستراتيجية المتفق عليها ، دون الحاجة إلى مراجعة واعتماد كل استثمار فردي.
لتنفيذ نموذج جمع التبرعات هذا ، فإنك تطلب دفع رأس المال الملتزم به في أي وقت خلال فترة تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات بعد بدء الصندوق. تم تحديد الحد الأدنى من أحجام المساهمات بمبلغ 1 مليون دولار. إذا فشل المستثمرون في تقديم مساهماتهم في الوقت المحدد ، فقد يُطلب منهم بيع حصتهم في الصندوق إلى طرف معتمد.
بمجرد تحصيله ، يتم استخدام رأس المال الملتزم به لتمويل الاستثمارات المخططة وكذلك لتغطية النفقات الإدارية ، مثل الرسوم والرواتب ونفقات السفر وتكاليف العناية الواجبة.
يسلط الضوء
رأس المال الملتزم به هو المال الذي يعد المستثمر بالمساهمة به في صندوق الاستثمار.
يستخدم رأس المال الملتزم عادة لتمويل الاستثمارات بالإضافة إلى التكاليف الإدارية.
غالبًا ما يرتبط بالاستثمارات البديلة مثل صناديق رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة ، والتي تتطلب رأس مال ملتزم به نظرًا لطبيعتها غير السائلة.
