Engasjert kapital

Hva er forpliktet kapital?

Forpliktet kapital er pengene som en investor har sagt ja til å bidra med til et investeringsfond. Begrepet brukes vanligvis i forhold til alternative investeringer, for eksempel venturekapital (VC) og private equity (PE) fond.

I motsetning til børsnoterte instrumenter, som børshandlede fond (ETF), er VC-fond og andre alternative investeringer relativt illikvide. Som sådan stoler deres ledere på investorenes forpliktede kapital for å sikre at de har tilstrekkelige ressurser til å finansiere oppkjøpspipeline og administrative utgifter.

Forpliktet kapital skal ikke forveksles med kapitalforpliktelse,. som er når en megler-forhandler eller investeringsbank godtar å delta i en kundehandel med firmaets egne penger.

Forstå forpliktet kapital

Investorer som ønsker å bidra med midler til alternative investeringsforetak tror generelt at de vil ha en høyere risikojustert avkastning enn det som er mulig i mer tradisjonelle aktivaklasser. Men når investorer søker disse fordelene, må de være forberedt på å akseptere mer restriktive vilkår.

Fond av PE-typen gir generelt mindre tilsyn enn sine tradisjonelle jevnaldrende og krever også at investorer forplikter seg på forhånd til kapitalinnskuddene sine. Disse bidragene kan enten gis på forhånd eller over en avtalt tidsperiode. Størrelsen på disse bidragene er også mye større enn i de fleste investeringsbiler, med minimumsbidragsstørrelser vanligvis over 1 million dollar.

Tradisjonelt vil investorer som binder kapital til PE-fond ha flere år på seg til å innfri engasjementet. Unnlatelse av å gjøre det kan føre til straffer, som for eksempel tap av en del av investorens andel av fremtidig fortjeneste. I noen tilfeller kan de krenkende investorene også bli pålagt å selge sin andel i fondet, enten til andre eksisterende partnere eller til godkjente tredjeparter.

Under de fleste avtaler vil investorer ha en viss tidsramme for å levere forpliktet kapital.

Hvordan forpliktet kapital brukes

Avhengig av strukturen til fondet, kan forpliktet kapital allokeres til spesifikke investeringer, eller det kan trekkes inn i et generelt fond kalt en blind pool. I det siste scenariet vil ikke investoren på forhånd vite hvilke eksakte investeringer kapitalen deres skal brukes til å finansiere. I stedet vil de bare kjenne til den generelle strategien som følges, og detaljene skal ordnes av fondsforvalterne.

I andre tilfeller vil fond avsløre de spesifikke oppkjøpene de henter inn kapital for, sammen med deres overordnede strategi. I dette tilfellet kan investorer bestemme om de ønsker å delta i finansieringen av hvert enkelt prosjekt. Hvis de mener at strategien er fristende, men er mindre begeistret for neste oppkjøp i fondets pipeline, kan de utsette å gi sitt bidrag til de får et mer overbevisende alternativ innenfor den strategien.

Denne metoden for å investere er generelt foretrukket av investorer som verdsetter en større følelse av kontroll. På den annen side kan det potensielt undergrave fondets ytelse ved å begrense fondsforvalternes mulighet til å handle opportunistisk i jakten på høyest mulig investeringsavkastning.

Eksempel på forpliktet kapital

Anta at du er eier av XYZ Capital, et PE-firma som spesialiserer seg på modne industribedrifter i Pacific Northwest. Ved å tiltrekke investorkapital gir fondet ditt detaljert informasjon om investeringsstrategien, inkludert eksempler på tidligere oppkjøp og en tidslinje for forventede fremtidige oppkjøp.

I stedet for å skaffe kapital på per-anskaffelsesbasis, samler fondet ditt inn penger til en blind pool. Dine investorer stoler da på at du vil allokere kapitalen deres til investeringer som er i samsvar med den avtalte strategien, uten å måtte gjennomgå og godkjenne hver enkelt investering.

For å implementere denne innsamlingsmodellen ber du om at forpliktet kapital betales når som helst innen et vindu på ett til tre år etter at fondet er startet. Minste bidragsstørrelser er satt til 1 million dollar. Hvis investorer ikke klarer å levere sine bidrag i tide, kan de bli pålagt å selge sin eierandel i fondet til en godkjent part.

Når den er samlet inn, brukes den forpliktede kapitalen til å finansiere de planlagte investeringene samt til å dekke administrative utgifter, som honorarer, lønn, reiseutgifter og due diligence- kostnader.

Høydepunkter

– Engasjert kapital er pengene som en investor lover å bidra med til et investeringsfond.

– Forpliktet kapital brukes vanligvis til å finansiere investeringer samt administrative kostnader.

– Det er ofte knyttet til alternative investeringer som VC- og PE-fond, som krever forpliktet kapital på grunn av sin illikvide natur.