اسطوانة

ما هي الاسطوانة؟

في مجال التمويل ، "الاسطوانة" مصطلح يستخدم لوصف معاملة أو سلسلة من المعاملات التي لا تتطلب استثمارًا نقديًا أوليًا أو مستمرًا. يستخدم المصطلح بشكل شائع في المعاملات المشتقة في أسواق العملات الأجنبية أو أسواق الخيارات .

فهم الاسطوانة

بالنسبة للمشتقات ، يتبادل طرفان أو أكثر المخاطر المالية المرتبطة بأنواع مختلفة من الأصول. بشكل حاسم ، لا تتطلب المعاملات المشتقة امتلاك أو حيازة أي طرف للأصول الأساسية المعنية.

على سبيل المثال ، أحد أكبر المخاطر المالية التي يواجهها المستثمرون هو مخاطر تقلبات العملة. الشركات والأفراد على حد سواء معرضون بشكل كبير لمخاطر العملات في شكل مخزون وودائع مصرفية وأصول مالية مقومة بعملات مختلفة. يمكنهم التحوط ضد تقلبات العملة باستخدام المنتجات المشتقة مثل العقود الآجلة للعملات والعقود الآجلة. يمكن أيضًا استخدام هذه الأدوات للمضاربة على تحركات العملات.

لا تتطلب العديد من هذه المعاملات من المشاركين تبادل النقود عند بدء العقد. بدلاً من ذلك ، ستتقلب قيمة العقد بناءً على القيمة المتغيرة للأصول الأساسية ، وسيتبادل الطرفان النقد في نهاية العقد بناءً على التغيير في قيمة تلك الأصول.

في حالات أخرى ، سيتم دفع الأقساط عند بدء العقد ، على الرغم من أن هذه المدفوعات متواضعة مقارنة بالقيمة الإجمالية للعقد. على سبيل المثال ، عند شراء خيار شراء ، سيدفع المستثمر علاوة إلى بائع الخيار. ومع ذلك ، فإن هذه العلاوة صغيرة بشكل عام مقارنة بقيمة الأصول الأساسية التي يمثلها الخيار.

بسبب هذه العوامل ، قد يقوم المتداول المغامر بتجميع استثمار ، أو سلسلة من الاستثمارات ، والتي لا تتطلب نفقات أولية لرأس المال ، والتي يتم فيها إعادة استثمار المكاسب من كل استثمار بشكل مستمر في الصفقات اللاحقة. بالطبع ، قد لا تنجح هذه الاستراتيجية ، وسيكون فشلها مكلفًا في النهاية.

مثال اسطوانة

يرغب متداول الخيارات في إنشاء تجارة أسطوانية تتضمن أسهمًا في شركة XYZ ، والتي يتم تداولها حاليًا مقابل 20 دولارًا لكل سهم.

ولتحقيق ذلك ، يبدأون ببيع خيار طرح مقابل أسهم XYZ. يبلغ سعر خيار البيع 10 دولارات وينتهي خلال عام واحد. هذا يعني أنه للعام المقبل ، يحق لصاحب الخيار بيع 100 سهم من XYZ إلى بائع الخيار مقابل 10 دولارات للسهم. بطبيعة الحال ، لن يمارس حامل الخيار هذا الحق إلا إذا انخفض سعر السوق لـ XYZ إلى ما دون 10 دولارات بالإضافة إلى العلاوة التي دفعوها. في مقابل تقديم هذا الالتزام لصاحب الخيار ، يتلقى الكاتب علاوة قدرها 5 دولارات.

مع وجود هذه العلاوة في متناول اليد ، فإن الخطوة التالية للكاتب هي شراء خيار شراء مقابل أسهم XYZ. يبلغ سعر الخيار الذي يختارونه 30 دولارًا وتاريخ انتهاء الصلاحية بعد عام واحد في المستقبل. إذا ارتفع سعر أسهم XYZ فوق 30 دولارًا بالإضافة إلى العلاوة التي دفعتها ، فيمكنهم ممارسة هذا الخيار ، وشراء الأسهم بسعر 30 دولارًا وبيعها بسعر السوق الأعلى ، وبالتالي الحصول على ربح. في مقابل هذا الحق ، يدفعون علاوة قدرها 5 دولارات لبائع هذا الخيار. نظرًا لأنهم تلقوا بالفعل 5 دولارات من بيع خيار البيع مسبقًا ، فإن صافي استثمارهم النقدي هو 0 دولار.

بشكل أساسي ، قام متداول الخيار بتنظيم صفقة أسطوانية بدون تكلفة مسبقة لأنفسهم ولديهم الآن مركز مشتق في سهم XYZ دون إنفاق أي نقود.

لا يضمن المتداول ربحًا خاليًا من المخاطر ، على الرغم من عدم تقديمه نقدًا مقدمًا. بدلاً من ذلك ، ما حدث بالفعل هو أنهم "دفعوا" مقابل مركز XYZ من خلال قبول المخاطر المالية. على وجه التحديد ، تحملوا مسؤولية تحمل مسؤولية شراء أسهم XYZ بخسارة إذا انخفض سعرها إلى أقل من 10 دولارات للسهم. في المقابل ، حصلوا على الحق في شراء أسهم XYZ بربح إذا ارتفع سعرها فوق 30 دولارًا.

من الواضح أن المستثمر لن يتخذ هذا الموقف إلا إذا كان يعتقد أن أسهم XYZ من المرجح أن ترتفع فوق 30 دولارًا بدلاً من أن تنخفض إلى أقل من 10 دولارات خلال الأفق الزمني للاستثمار. بمعنى آخر ، لن يتخذوا هذا المركز إلا إذا كانوا صعوديين على أسهم XYZ.

يسلط الضوء

• غالبًا ما ترتبط الأسطوانات بالمعاملات التي تتضمن منتجات مشتقة مثل الخيارات.

• الاسطوانة هي معاملة لا يساهم فيها المستثمر نقدًا في البداية.

• على الرغم من أن المعاملات الأسطوانية لا تتطلب نقدًا مقدمًا ، إلا أنها ليست خالية من المخاطر.