Cylinder
Vad Àr en cylinder?
Inom finans Àr "cylinder" en term som anvÀnds för att beskriva en transaktion, eller serie av transaktioner, som inte krÀver en initial eller pÄgÄende kontantinvestering. Termen anvÀnds oftast i derivattransaktioner pÄ valuta- eller optionsmarknader.
FörstÄ cylinder
Med derivat utbyter tvÄ eller flera parter de finansiella risker som Àr förknippade med olika typer av tillgÄngar. Kritiskt sett krÀver derivattransaktioner inte att nÄgon av parterna Àger eller tar besittning av de underliggande tillgÄngarna i frÄga.
Till exempel Àr en av de största finansiella riskerna som investerare stÄr inför risken för valutafluktuationer. BÄde företag och privatpersoner har betydande exponering för valutarisk i form av lager,. banktillgodohavanden och finansiella tillgÄngar i olika valutor. De kan sÀkra sig mot valutafluktuationer genom att anvÀnda derivatprodukter som valutaterminer och terminskontrakt. Dessa instrument kan ocksÄ anvÀndas för att spekulera pÄ valutarörelser.
MÄnga av dessa transaktioner krÀver inte att deltagarna vÀxlar kontanter nÀr kontraktet initieras. IstÀllet kommer vÀrdet pÄ kontraktet att fluktuera baserat pÄ skiftande vÀrde pÄ de underliggande tillgÄngarna, och parterna kommer att vÀxla kontanter i slutet av kontraktet baserat pÄ vÀrdeförÀndringen pÄ dessa tillgÄngar.
I andra fall kommer premier att betalas vid initiering av kontraktet, Àven om dessa betalningar Àr blygsamma jÀmfört med det totala vÀrdet av kontraktet. Till exempel, nÀr man köper en köpoption betalar investeraren en premie till optionssÀljaren. Denna premie Àr dock i allmÀnhet liten jÀmfört med vÀrdet av de underliggande tillgÄngarna som optionen representerar.
PÄ grund av dessa faktorer kan en företagsam nÀringsidkare sÀtta ihop en investering, eller en serie investeringar, dÀr inga initiala utlÀgg av kapital krÀvs, och dÀr vinsterna frÄn varje investering kontinuerligt Äterinvesteras i efterföljande affÀrer. Naturligtvis kanske denna strategi inte kommer att lyckas, och strategins misslyckande skulle i slutÀndan bli kostsamt.
Cylinderexempel
En optionshandlare vill konstruera en cylinderhandel som involverar aktier i XYZ Corporation, som för nÀrvarande handlas för $20 per aktie.
För att Ästadkomma detta börjar de med att sÀlja en sÀljoption mot XYZ-aktier. SÀljoptionen har ett lösenpris pÄ $10 och löper ut om ett Är. Detta innebÀr att innehavaren av optionen under nÀsta Är har rÀtt att sÀlja 100 aktier i XYZ till optionssÀljaren för 10 USD per aktie. Naturligtvis skulle optionsinnehavaren endast utöva denna rÀtt om marknadspriset pÄ XYZ sjunker under $10 plus den premie de betalade. I utbyte mot att göra detta Ätagande till optionsinnehavaren fÄr författaren en premie pÄ $5.
Med denna premie i handen Àr skribentens nÀsta steg att köpa en köpoption mot XYZ-aktier. Alternativet de vÀljer har ett lösenpris pÄ $30 och ett utgÄngsdatum ett Är i framtiden. Om priset pÄ XYZ-aktier stiger över $30 plus premien de betalade, kan de utöva denna option, köpa aktier till $30 lösenpriset och sÀlja dem till det högre marknadspriset och dÀrigenom fÄ en vinst. I utbyte mot denna rÀtt betalar de en premie pÄ $5 till sÀljaren av detta alternativ. Eftersom de redan hade fÄtt $5 frÄn att sÀlja sÀljoptionen i förvÀg, Àr deras nettoinvesteringar $0.
I huvudsak har optionshandlaren strukturerat en cylindertransaktion utan förskottskostnad för sig sjÀlva och har nu en derivatposition i XYZ-aktier utan att spendera nÄgra pengar.
Handlaren Àr inte garanterad en riskfri vinst, trots att han inte stÀllt upp nÄgra pengar i förvÀg. IstÀllet Àr det som faktiskt har hÀnt att de "betalade" för XYZ-positionen genom att acceptera ekonomisk risk. Specifikt tog de pÄ sig ansvaret att vara ansvariga för att köpa XYZ-aktier med förlust om deras pris sjunker under $10 per aktie. I utbyte fick de rÀtten att köpa XYZ-aktier med vinst om deras pris stiger över $30.
Uppenbarligen skulle en investerare bara inta denna position om de tror att XYZ-aktier Àr mer benÀgna att stiga över $30 Àn att sjunka under $10 under investeringens tidshorisont. Med andra ord kommer de bara att inta denna position om de Àr hausse pÄ XYZ-aktier.
Höjdpunkter
Cylindrar förknippas ofta med transaktioner som involverar derivatprodukter som optioner.
En cylinder Àr en transaktion dÀr investeraren inte bidrar med kontanter initialt.
Ăven om cylindertransaktioner inte krĂ€ver kontanter i förvĂ€g, Ă€r de inte riskfria.
