Sylinder

Hva er en sylinder?

I finans er "sylinder" et begrep som brukes for å beskrive en transaksjon, eller serie av transaksjoner, som ikke krever en innledende eller pågående kontantinvestering. Begrepet er mest brukt i derivattransaksjoner i valuta- eller opsjonsmarkeder.

Forstå sylinder

Med derivater utveksler to eller flere parter den finansielle risikoen knyttet til ulike typer eiendeler. Kritisk er at derivattransaksjoner ikke krever at noen av partene eier eller tar besittelse av de underliggende eiendelene det gjelder.

For eksempel er en av de største finansielle risikoene investorer står overfor risikoen for valutasvingninger. Både selskaper og enkeltpersoner har betydelig eksponering for valutarisiko i form av varelager,. bankinnskudd og finansielle eiendeler denominert i ulike valutaer. De kan sikre seg mot valutasvingninger ved å bruke derivatprodukter som valutafutures og terminkontrakter. Disse instrumentene kan også brukes til å spekulere på valutabevegelser.

Mange av disse transaksjonene krever ikke at deltakerne veksler kontanter når kontrakten innledes. I stedet vil verdien av kontrakten svinge basert på skiftende verdi av de underliggende eiendelene, og partene vil bytte kontanter på slutten av kontrakten basert på endringen i verdien av disse eiendelene.

I andre tilfeller vil premier bli betalt ved igangsetting av kontrakten, selv om disse utbetalingene er beskjedne sammenlignet med kontraktens totale verdi. For eksempel, når du kjøper en kjøpsopsjon,. betaler investoren en premie til opsjonselgeren. Imidlertid er denne premien generelt liten sammenlignet med verdien av de underliggende eiendelene representert av opsjonen.

På grunn av disse faktorene kan en driftig næringsdrivende sette sammen en investering, eller en serie med investeringer, der det ikke kreves noe innledende kapitalutlegg, og hvor gevinstene fra hver investering kontinuerlig reinvesteres i påfølgende handler. Selvfølgelig kan denne strategien ikke lykkes, og feilen i strategien vil til slutt bli kostbar.

Sylindereksempel

En opsjonshandler ønsker å konstruere en sylinderhandel som involverer aksjer i XYZ Corporation, som for tiden handles for $20 per aksje.

For å oppnå dette starter de med å selge en salgsopsjon mot XYZ-aksjer. Salgsopsjonen har en innløsningspris på $10 og utløper om ett år. Dette betyr at for det neste året har innehaveren av opsjonen rett til å selge 100 aksjer av XYZ til opsjonselgeren for $10 per aksje. Naturligvis vil opsjonsinnehaveren bare utøve denne retten hvis markedsprisen på XYZ synker under $10 pluss premien de betalte. I bytte for å forplikte seg til opsjonsinnehaveren, mottar forfatteren en premie på $5.

Med denne premien i hånden, er forfatterens neste skritt å kjøpe en kjøpsopsjon mot XYZ-aksjer. Alternativet de velger har en innløsningspris på $30 og en utløpsdato ett år frem i tid. Hvis prisen på XYZ-aksjer stiger over $30 pluss premien de betalte, kan de utøve denne opsjonen, kjøpe aksjer til $30-utløsningsprisen og selge dem til den høyere markedsprisen, og dermed oppnå en fortjeneste. I bytte for denne retten betaler de en premie på $5 til selgeren av dette alternativet. Siden de allerede hadde mottatt $5 fra å selge salgsopsjonen på forhånd, er deres netto kontantinvestering $0.

I hovedsak har opsjonshandleren strukturert en sylindertransaksjon uten forhåndskostnader for seg selv og har nå en derivatposisjon i XYZ-aksjer uten å bruke penger.

Traderen er ikke garantert en risikofri fortjeneste, til tross for at han ikke legger opp penger på forhånd. I stedet er det som faktisk har skjedd at de "betalte" for XYZ-stillingen ved å akseptere økonomisk risiko. Spesielt påtok de seg ansvaret for å være ansvarlige for å kjøpe XYZ-aksjer med tap hvis prisen synker under $10 per aksje. I bytte tjente de retten til å kjøpe XYZ-aksjer med fortjeneste hvis prisen deres stiger over $30.

Det er klart at en investor bare vil innta denne posisjonen hvis de tror at XYZ-aksjer er mer sannsynlig å stige over $30 enn å synke under $10 i løpet av investeringens tidshorisont. Med andre ord vil de bare innta denne posisjonen hvis de er bullish på XYZ-aksjer.

Høydepunkter

• Sylindere er ofte forbundet med transaksjoner som involverer derivatprodukter som opsjoner.

• En sylinder er en transaksjon der investoren ikke bidrar med kontanter i utgangspunktet.

• Selv om sylindertransaksjoner ikke krever kontanter på forhånd, er de ikke risikofrie.