Cylindre

Qu'est-ce qu'un cylindre ?

En finance, « cylindre » est un terme utilisé pour décrire une transaction, ou une série de transactions, qui ne nécessite pas d'investissement initial ou continu en espèces. Le terme est le plus couramment utilisé dans les transactions sur produits dérivés sur les marchés des changes ou des options .

Comprendre le cylindre

Avec les produits dérivés, deux ou plusieurs parties échangent les risques financiers associés à différents types d'actifs. Surtout, les transactions sur dérivés n'exigent pas que l'une ou l'autre des parties possède ou prenne possession des actifs sous-jacents en question.

Par exemple, l'un des risques financiers les plus importants auxquels sont confrontés les investisseurs est le risque de fluctuation des devises. Les entreprises et les particuliers détiennent une exposition importante au risque de change sous la forme d' inventaire,. de dépôts bancaires et d'actifs financiers libellés dans diverses devises. Ils peuvent se prémunir contre les fluctuations des devises en utilisant des produits dérivés tels que des contrats à terme sur devises et des contrats à terme. Ces instruments peuvent également être utilisés pour spéculer sur les mouvements de devises.

Bon nombre de ces transactions n'exigent pas que les participants échangent de l'argent au moment de l'initiation du contrat. Au lieu de cela, la valeur du contrat fluctuera en fonction de la valeur changeante des actifs sous-jacents, et les parties échangeront de l'argent à la fin du contrat en fonction de la variation de la valeur de ces actifs.

Dans d'autres cas, les primes seront payées au début du contrat, bien que ces paiements soient modestes par rapport à la valeur totale du contrat. Par exemple, lors de l'achat d'une option d'achat, l'investisseur paiera une prime au vendeur de l'option. Cependant, cette prime est généralement faible par rapport à la valeur des actifs sous-jacents représentés par l'option.

En raison de ces facteurs, un trader entreprenant peut constituer un investissement, ou une série d'investissements, dans lesquels aucune mise de fonds initiale n'est requise et dans lesquels les gains de chaque investissement sont continuellement réinvestis dans des transactions ultérieures. Bien sûr, cette stratégie peut ne pas réussir, et l'échec de la stratégie serait finalement coûteux.

Exemple de cylindre

Un négociant en options souhaite construire une transaction cylindrique impliquant des actions de XYZ Corporation, qui se négocie actuellement à 20 $ par action.

Pour ce faire, ils commencent par vendre une option de vente contre des actions XYZ. L'option de vente a un prix d'exercice de 10 $ et expire dans un an. Cela signifie que pour l'année suivante, le détenteur de l'option a le droit de vendre 100 actions de XYZ au vendeur de l'option pour 10 $ par action. Naturellement, le titulaire de l'option n'exercerait ce droit que si le prix du marché de XYZ descendait en dessous de 10 $ plus la prime qu'il a payée. En échange de cet engagement envers le détenteur de l'option, le vendeur reçoit une prime de 5 $.

Avec cette prime en main, la prochaine étape de l'auteur consiste à acheter une option d'achat contre les actions XYZ. L'option qu'ils choisissent a un prix d'exercice de 30 $ et une date d'expiration d'un an dans le futur. Si le prix des actions XYZ dépasse 30 $ plus la prime qu'ils ont payée, ils peuvent exercer cette option, en achetant des actions au prix d'exercice de 30 $ et en les revendant au prix du marché plus élevé, réalisant ainsi un profit. En échange de ce droit, ils paient une prime de 5 $ au vendeur de cette option. Puisqu'ils avaient déjà reçu 5 $ de la vente de l'option de vente au préalable, leur investissement net en espèces est de 0 $.

Essentiellement, le négociant en options a structuré une transaction de cylindre sans frais initiaux pour lui-même et a maintenant une position dérivée sur les actions XYZ sans dépenser d'argent.

Le commerçant n'est pas assuré d'un profit sans risque, même s'il n'a pas versé d'argent à l'avance. Au lieu de cela, ce qui s'est réellement passé, c'est qu'ils ont "payé" la position XYZ en acceptant le risque financier. Plus précisément, ils ont assumé la responsabilité d'être responsables d'acheter des actions XYZ à perte si leur prix baisse en dessous de 10 $ par action. En échange, ils ont obtenu le droit d'acheter des actions XYZ à profit si leur prix dépasse 30 $.

De toute évidence, un investisseur n'assumerait cette position que s'il estime que les actions XYZ sont plus susceptibles de monter au-dessus de 30 $ que de descendre en dessous de 10 $ pendant l'horizon temporel de l'investissement. En d'autres termes, ils n'assumeront cette position que s'ils sont haussiers sur les actions XYZ.

Points forts

• Les cylindres sont souvent associés à des transactions impliquant des produits dérivés comme des options.

• Un cylindre est une transaction dans laquelle l'investisseur n'apporte pas d'argent au départ.

• Bien que les transactions de cylindres ne nécessitent pas d'argent initial, elles ne sont pas sans risque.