Cilindro
Che cos'è un cilindro?
In finanza, "cilindro" è un termine usato per descrivere una transazione, o una serie di transazioni, che non richiedono un investimento di denaro iniziale o continuo. Il termine è più comunemente usato nelle transazioni in derivati nei mercati forex o delle opzioni .
Capire il cilindro
Con i derivati, due o più parti si scambiano i rischi finanziari associati a diversi tipi di attività . Fondamentalmente, le transazioni in derivati non richiedono che nessuna delle parti possieda o prenda possesso delle attività sottostanti in questione.
Ad esempio, uno dei maggiori rischi finanziari affrontati dagli investitori è il rischio di fluttuazioni valutarie. Sia le aziende che gli individui detengono un'esposizione significativa al rischio valutario sotto forma di scorte,. depositi bancari e attività finanziarie denominate in varie valute. Possono proteggersi dalle fluttuazioni valutarie utilizzando prodotti derivati come futures su valute e contratti a termine. Questi strumenti possono essere utilizzati anche per speculare sui movimenti valutari.
Molte di queste transazioni non richiedono che i partecipanti scambino contanti all'avvio del contratto. Al contrario, il valore del contratto oscillerà in base al valore di spostamento delle attività sottostanti e le parti si scambieranno contanti alla fine del contratto in base alla variazione di valore di tali attività .
Negli altri casi, i premi saranno pagati all'inizio del contratto, anche se questi pagamenti sono modesti rispetto al valore totale del contratto. Ad esempio, quando si acquista un'opzione call, l'investitore pagherà un premio al venditore dell'opzione. Tuttavia, questo premio è generalmente esiguo rispetto al valore delle attività sottostanti rappresentate dall'opzione.
A causa di questi fattori, un trader intraprendente potrebbe mettere insieme un investimento, o una serie di investimenti, in cui non è richiesto alcun esborso iniziale di capitale e in cui i guadagni di ciascun investimento vengono continuamente reinvestiti in operazioni successive. Naturalmente, questa strategia potrebbe non avere successo e il fallimento della strategia alla fine sarebbe costoso.
Esempio di cilindro
Un trader di opzioni desidera costruire uno scambio di cilindri che coinvolga azioni di XYZ Corporation, che attualmente viene scambiata a $ 20 per azione.
Per ottenere ciò, iniziano vendendo un'opzione put contro le azioni XYZ. L'opzione put ha un prezzo di esercizio di $ 10 e scade tra un anno. Ciò significa che per l'anno successivo, il titolare dell'opzione ha il diritto di vendere 100 azioni di XYZ al venditore dell'opzione per $ 10 per azione. Naturalmente, il titolare dell'opzione eserciterebbe questo diritto solo se il prezzo di mercato di XYZ scende al di sotto di $ 10 più il premio pagato. In cambio di questo impegno con il titolare dell'opzione, lo scrittore riceve un premio di $ 5.
Con questo premio in mano, il prossimo passo dello scrittore è acquistare un'opzione call contro le azioni XYZ. L'opzione che scelgono ha un prezzo di esercizio di $ 30 e una data di scadenza un anno nel futuro. Se il prezzo delle azioni XYZ supera $ 30 più il premio pagato, possono esercitare questa opzione, acquistando azioni al prezzo di esercizio di $ 30 e vendendole al prezzo di mercato più alto, ottenendo così un profitto. In cambio di questo diritto, pagano un premio di $ 5 al venditore di questa opzione. Dal momento che avevano già ricevuto $ 5 dalla vendita dell'opzione put in anticipo, il loro investimento in contanti netto è di $ 0.
In sostanza, il trader di opzioni ha strutturato una transazione in cilindro senza alcun costo iniziale per se stesso e ora ha una posizione in derivati in azioni XYZ senza spendere denaro.
Al trader non è garantito un profitto privo di rischi, nonostante non abbia accumulato denaro in anticipo. Invece, quello che è effettivamente successo è che hanno "pagato" per la posizione XYZ accettando il rischio finanziario. In particolare, si sono assunti la responsabilità di essere responsabili dell'acquisto di azioni XYZ in perdita se il loro prezzo scende al di sotto di $ 10 per azione. In cambio, hanno guadagnato il diritto di acquistare azioni XYZ con profitto se il loro prezzo supera i $ 30.
Chiaramente, un investitore assumerebbe questa posizione solo se ritiene che le azioni XYZ abbiano maggiori probabilità di salire al di sopra di $ 30 piuttosto che scendere al di sotto di $ 10 durante l'orizzonte temporale dell'investimento. In altre parole, assumeranno questa posizione solo se sono rialzisti sulle azioni XYZ.
Mette in risalto
I cilindri sono spesso associati a transazioni che coinvolgono prodotti derivati come opzioni.
Un cilindro è una transazione in cui l'investitore non versa inizialmente denaro contante.
Sebbene le transazioni in bombole non richiedano contanti anticipati, non sono prive di rischi.
