Sylinteri

Mikä on sylinteri?

Rahoituksessa "sylinteri" on termi, jota käytetään kuvaamaan liiketoimia tai liiketoimien sarjaa, jotka eivät vaadi alkuperäistä tai jatkuvaa käteissijoitusta. Termiä käytetään yleisimmin johdannaiskaupoissa valuutta- tai optiomarkkinoilla.

Sylinterin ymmärtäminen

Johdannaisilla kaksi tai useampi osapuoli vaihtavat keskenään erityyppisiin varoihin liittyvät taloudelliset riskit. Johdannaistransaktiot eivät edellytä kummankaan osapuolen omistavan tai ottavan haltuunsa kyseessä olevia kohde-etuuksia.

Esimerkiksi yksi suurimmista sijoittajien kohtaamista taloudellisista riskeistä on valuuttakurssien vaihtelu. Sekä yrityksillä että yksityishenkilöillä on huomattava altistuminen valuuttariskille varastojen,. pankkitalletusten ja eri valuuttojen määräisten rahoitusvarojen muodossa. He voivat suojautua valuuttakurssien heilahteluilta käyttämällä johdannaistuotteita, kuten valuuttafutuureja ja termiinisopimuksia. Näitä välineitä voidaan käyttää myös valuuttaliikkeiden spekulointiin.

Monet näistä tapahtumista eivät vaadi osallistujien vaihtamaan käteistä sopimusta solmittaessa. Sen sijaan sopimuksen arvo vaihtelee kohde-etuuden muuttuvan arvon perusteella, ja osapuolet vaihtavat käteistä sopimuksen päättyessä näiden omaisuuserien arvon muutoksen perusteella.

Muissa tapauksissa vakuutusmaksut maksetaan sopimuksen aloittamisen yhteydessä, vaikkakin nämä maksut ovat vaatimattomia sopimuksen kokonaisarvoon verrattuna. Esimerkiksi ostaessaan osto-option sijoittaja maksaa preemion option myyjälle. Tämä preemio on kuitenkin yleensä pieni verrattuna option edustamien kohde- etuuksien arvoon .

Näiden tekijöiden vuoksi yritteliäs elinkeinonharjoittaja saattaa koota sijoituksen tai sarjan sijoituksia, joihin ei vaadita alkupääomasijoituksia ja joissa kustakin sijoituksesta saadut voitot sijoitetaan jatkuvasti uudelleen seuraaviin kauppoihin. Tämä strategia ei tietenkään välttämättä onnistu, ja strategian epäonnistuminen tulisi lopulta kalliiksi.

Sylinteriesimerkki

Optiokauppias haluaa rakentaa sylinterikaupan XYZ Corporationin osakkeilla, jonka kauppa tällä hetkellä on 20 dollaria osakkeelta.

Tämän saavuttamiseksi he aloittavat myymällä myyntioption XYZ-osakkeita vastaan. Myyntioption lunastushinta on 10 dollaria ja se vanhenee vuoden kuluttua. Tämä tarkoittaa, että seuraavan vuoden aikana optio-oikeuden haltijalla on oikeus myydä 100 XYZ:n osaketta option myyjälle hintaan 10 dollaria osakkeelta. Luonnollisesti optionhaltija käyttäisi tätä oikeuttaan vain, jos XYZ:n markkinahinta laskee alle 10 dollarin plus heidän maksamansa preemio. Vastineeksi tämän sitoumuksen tekemisestä optio-oikeuden haltijalle kirjoittaja saa 5 dollarin palkkion.

Kun tämä palkkio on käsissä, kirjoittajan seuraava askel on ostaa osto-optio XYZ-osakkeita vastaan. Heidän valitsemansa vaihtoehdon toteutushinta on 30 dollaria ja viimeinen voimassaolopäivä vuoden kuluttua. Jos XYZ-osakkeiden hinta nousee yli 30 dollariin plus maksamansa preemio, he voivat käyttää tätä optiota ostamalla osakkeita 30 dollarin toteutushintaan ja myymällä ne korkeampaan markkinahintaan, jolloin saadaan voittoa. Vastineeksi tästä oikeudesta he maksavat 5 dollarin palkkion tämän vaihtoehdon myyjälle. Koska he olivat jo saaneet 5 dollaria myyntioption myynnistä etukäteen, heidän nettorahasijoituksensa on 0 dollaria.

Pohjimmiltaan optiokauppias on järjestänyt sylinteritapahtuman ilman ennakkokustannuksia, ja hänellä on nyt johdannaispositio XYZ-osakkeissa kuluttamatta yhtään käteistä.

Elinkeinonharjoittajalle ei ole taattu riskitöntä voittoa, vaikka hän ei maksanut käteistä etukäteen. Sen sijaan todellisuudessa on tapahtunut, että he "makssivat" XYZ-asemasta hyväksymällä taloudellisen riskin. Erityisesti he ottivat vastuun ostaa XYZ-osakkeita tappiolla, jos niiden hinta laskee alle 10 dollarin osakkeelta. Vastineeksi he ansaitsivat oikeuden ostaa XYZ-osakkeita voitolla, jos niiden hinta nousee yli 30 dollarin.

On selvää, että sijoittaja ottaisi tämän aseman vain, jos hän uskoo, että XYZ-osakkeet nousevat todennäköisemmin yli 30 dollaria kuin laskevat alle 10 dollarin sijoituksen aikahorisontin aikana. Toisin sanoen he ottavat tämän aseman vain, jos he ovat nousussa XYZ-osakkeissa.

Kohokohdat

• Sylinterit yhdistetään usein transaktioihin, jotka koskevat johdannaistuotteita, kuten optioita.

• Sylinteri on liiketoimi, johon sijoittaja ei aluksi maksa käteistä.

• Vaikka sylinteritapahtumat eivät vaadi käteistä etukäteen, ne eivät ole riskittömiä.