Cylinder

Co to jest cylinder?

W finansach „cylinder” to termin używany do opisania transakcji lub serii transakcji, które nie wymagają początkowej ani bieżącej inwestycji gotówkowej. Termin ten jest najczęściej używany w transakcjach pochodnych na rynkach forex lub opcji .

Zrozumienie cylindra

W przypadku instrumentów pochodnych co najmniej dwie strony wymieniają ryzyko finansowe związane z różnymi rodzajami aktywów. Co najważniejsze, transakcje na instrumentach pochodnych nie wymagają, aby żadna ze stron posiadała lub posiadała dane aktywa bazowe.

Na przykład jednym z największych ryzyk finansowych, z jakimi borykają się inwestorzy, jest ryzyko wahań kursów walut. Firmy i osoby fizyczne posiadają znaczną ekspozycję na ryzyko walutowe w postaci zapasów,. depozytów bankowych oraz aktywów finansowych denominowanych w różnych walutach. Mogą zabezpieczyć się przed wahaniami kursów walut, korzystając z produktów pochodnych, takich jak walutowe kontrakty futures i forward. Instrumenty te mogą być również wykorzystywane do spekulacji na ruchach walutowych.

Wiele z tych transakcji nie wymaga od uczestników wymiany gotówki po zainicjowaniu kontraktu. Zamiast tego wartość kontraktu będzie się zmieniać w zależności od zmieniającej się wartości aktywów bazowych, a strony będą wymieniać środki pieniężne na koniec kontraktu w oparciu o zmianę wartości tych aktywów.

W innych przypadkach składki będą wypłacane w momencie rozpoczęcia umowy, chociaż płatności te są skromne w porównaniu z całkowitą wartością umowy. Na przykład, kupując opcję kupna, inwestor zapłaci premię sprzedawcy opcji. Premia ta jest jednak na ogół niewielka w porównaniu z wartością aktywów bazowych reprezentowanych przez opcję.

Z powodu tych czynników przedsiębiorczy trader może złożyć inwestycję lub serię inwestycji, w których nie jest wymagany początkowy nakład kapitału, a zyski z każdej inwestycji są stale reinwestowane w kolejne transakcje. Oczywiście ta strategia może się nie powieść, a porażka strategii byłaby ostatecznie kosztowna.

Przykład cylindra

Trader opcji chce stworzyć handel butlami z udziałem akcji XYZ Corporation, która obecnie kosztuje 20 USD za akcję.

Aby to osiągnąć, zaczynają od sprzedaży opcji sprzedaży na akcje XYZ. Opcja put ma cenę wykonania 10 USD i wygasa po roku. Oznacza to, że przez następny rok posiadacz opcji ma prawo sprzedać sprzedającemu opcję 100 akcji XYZ po 10 USD za akcję. Oczywiście posiadacz opcji skorzystałby z tego prawa tylko wtedy, gdyby cena rynkowa XYZ spadła poniżej 10 USD plus zapłacona przez niego premia. W zamian za złożenie tego zobowiązania wobec posiadacza opcji, wystawca otrzymuje premię w wysokości 5 USD.

Mając tę premię w ręku, kolejnym krokiem autora jest zakup opcji kupna na akcje XYZ. Wybrana opcja ma cenę wykonania 30 USD i datę wygaśnięcia za rok w przyszłości. Jeśli cena akcji XYZ wzrośnie powyżej 30 USD plus zapłacona premia, mogą skorzystać z tej opcji, kupując akcje po cenie wykonania 30 USD i sprzedając je po wyższej cenie rynkowej, uzyskując w ten sposób zysk. W zamian za to prawo płacą premię w wysokości 5 USD sprzedawcy tej opcji. Ponieważ otrzymali już 5 USD ze sprzedaży opcji sprzedaży wcześniej, ich inwestycja gotówkowa netto wynosi 0 USD.

Zasadniczo trader opcji utworzył dla siebie transakcję w butli bez ponoszenia kosztów z góry, a teraz ma pozycję pochodną w akcjach XYZ bez wydawania gotówki.

Inwestor nie ma gwarancji zysku wolnego od ryzyka, mimo że nie wpłacił z góry gotówki. Zamiast tego, to, co faktycznie się wydarzyło, to to, że „zapłacili” za pozycję XYZ, akceptując ryzyko finansowe. W szczególności wzięli na siebie odpowiedzialność za zakup akcji XYZ ze stratą, jeśli ich cena spadnie poniżej 10 USD za akcję. W zamian zdobyli prawo do kupna akcji XYZ z zyskiem, jeśli ich cena wzrośnie powyżej 30 USD.

Oczywiście inwestor przyjąłby tę pozycję tylko wtedy, gdyby uważał, że w horyzoncie czasowym inwestycji istnieje większe prawdopodobieństwo, że akcje XYZ wzrosną powyżej 30 USD niż spadną poniżej 10 USD. Innymi słowy, przyjmą tę pozycję tylko wtedy, gdy będą uparty na akcjach XYZ.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Butle są często kojarzone z transakcjami dotyczącymi produktów pochodnych, takich jak opcje.

• Butla to transakcja, w której inwestor początkowo nie wnosi gotówki.

• Chociaż transakcje na butlach nie wymagają gotówki z góry, nie są pozbawione ryzyka.