Cilindro

O que é um cilindro?

Em finanças, "cilindro" é um termo usado para descrever uma transação, ou uma série de transações, que não exigem um investimento inicial ou contínuo em dinheiro. O termo é mais comumente usado em transações de derivativos em mercados forex ou de opções .

Entendendo o Cilindro

Com derivativos, duas ou mais partes trocam os riscos financeiros associados a diferentes tipos de ativos. Criticamente, as transações de derivativos não exigem que nenhuma das partes possua ou tome posse dos ativos subjacentes em questão.

Por exemplo, um dos maiores riscos financeiros enfrentados pelos investidores é o risco de flutuações cambiais. Empresas e indivíduos possuem exposição significativa ao risco cambial na forma de estoques,. depósitos bancários e ativos financeiros denominados em várias moedas. Eles podem se proteger contra as flutuações da moeda usando produtos derivativos como futuros de moeda e contratos a termo. Esses instrumentos também podem ser usados para especular sobre os movimentos da moeda.

Muitas dessas transações não exigem que os participantes troquem dinheiro quando o contrato é iniciado. Em vez disso, o valor do contrato flutuará com base na mudança de valor dos ativos subjacentes e as partes trocarão dinheiro no final do contrato com base na alteração no valor desses ativos.

Em outros casos, os prêmios serão pagos no início do contrato, embora esses pagamentos sejam modestos em comparação com o valor total do contrato. Por exemplo, ao comprar uma opção de compra, o investidor pagará um prêmio ao vendedor da opção. No entanto, esse prêmio geralmente é pequeno em comparação com o valor dos ativos subjacentes representados pela opção.

Por causa desses fatores, um trader empreendedor pode montar um investimento, ou uma série de investimentos, nos quais nenhum desembolso inicial de capital é necessário e em que os ganhos de cada investimento são continuamente reinvestidos em negócios subsequentes. É claro que essa estratégia pode não ter sucesso, e o fracasso da estratégia acabaria sendo caro.

Exemplo de cilindro

Um trader de opções deseja construir uma negociação de cilindro envolvendo ações da XYZ Corporation, que atualmente está sendo negociada a $ 20 por ação.

Para conseguir isso, eles começam vendendo uma opção de venda contra ações XYZ. A opção de venda tem um preço de exercício de $ 10 e expira em um ano. Isso significa que para o próximo ano, o titular da opção tem o direito de vender 100 ações de XYZ ao vendedor da opção por $ 10 por ação. Naturalmente, o titular da opção só exerceria esse direito se o preço de mercado de XYZ cair abaixo de $ 10 mais o prêmio pago. Em troca de fazer esse compromisso com o titular da opção, o lançador recebe um prêmio de $ 5.

Com esse prêmio em mãos, o próximo passo do lançador é comprar uma opção de compra contra ações XYZ. A opção escolhida tem um preço de exercício de $ 30 e uma data de vencimento um ano no futuro. Se o preço das ações XYZ subir acima de $ 30 mais o prêmio que pagaram, eles podem exercer essa opção, comprando as ações pelo preço de exercício de $ 30 e vendendo-as pelo preço de mercado mais alto, obtendo assim um lucro. Em troca desse direito, eles pagam um prêmio de $ 5 ao vendedor dessa opção. Como eles já haviam recebido $ 5 pela venda da opção de venda antecipadamente, seu investimento líquido em caixa é $ 0.

Essencialmente, o trader de opções estruturou uma transação de cilindro sem custo inicial para si e agora tem uma posição derivativa em ações XYZ sem gastar dinheiro.

O trader não tem garantia de lucro livre de risco, apesar de não colocar dinheiro adiantado. Em vez disso, o que realmente aconteceu é que eles "pagaram" pela posição XYZ aceitando o risco financeiro. Especificamente, eles assumiram a responsabilidade de serem responsáveis por comprar ações da XYZ com prejuízo se o preço cair abaixo de US$ 10 por ação. Em troca, eles ganharam o direito de comprar ações XYZ com lucro se o preço subir acima de $ 30.

Claramente, um investidor só assumiria essa posição se acreditasse que as ações XYZ são mais propensas a subir acima de $ 30 do que a cair abaixo de $ 10 durante o horizonte de tempo do investimento. Em outras palavras, eles só assumirão essa posição se estiverem otimistas nas ações XYZ.

Destaques

• Cilindros são frequentemente associados a transações envolvendo produtos derivativos como opções.

• Cilindro é uma operação em que o investidor não contribui com dinheiro inicialmente.

• Embora as transações com cilindros não exijam dinheiro adiantado, elas não são isentas de riscos.