圆柱

什么是圆柱体？

在金融领域，“圆柱体”是用于描述不需要初始或持续现金投资的交易或一系列交易的术语。该术语最常用于外汇或期权市场的衍生品交易。

了解气缸

通过衍生品，两方或多方交换与不同种类资产相关的金融风险。至关重要的是，衍生交易不需要任何一方拥有或占有相关的标的资产。

例如，投资者面临的最大金融风险之一是货币波动风险。公司和个人都面临以各种货币计价的存货、银行存款和金融资产等形式的重大货币风险。他们可以通过使用货币期货和远期合约等衍生产品来对冲货币波动。这些工具也可用于推测货币走势。

其中许多交易不需要参与者在合约启动时交换现金。相反，合约的价值会根据标的资产的价值变动而波动，双方将在合约结束时根据这些资产的价值变动交换现金。

在其他情况下，保险费将在合同开始时支付，尽管与合同总价值相比，这些费用是适度的。例如，在购买看涨期权时，投资者将向期权卖方支付溢价。然而，与期权所代表的标的资产的价值相比，这种溢价通常很小。

由于这些因素，有进取心的交易者可能会进行一项投资或一系列投资，其中不需要初始资本支出，并且每项投资的收益会不断地再投资于后续交易。当然，这种策略可能不会成功，而策略的失败最终会付出高昂的代价。

气缸示例

一位期权交易者希望建立一个涉及 XYZ Corporation 股票的圆柱交易，该股票目前的交易价格为每股 20 美元。

为了实现这一点，他们首先出售针对 XYZ 股票的看跌期权。看跌期权的执行价格为 10 美元，有效期为一年。这意味着在下一年，期权持有人有权以每股 10 美元的价格向期权卖方出售100 股XYZ 股票。自然，只有当 XYZ 的市场价格跌破 10 美元加上他们支付的溢价时，期权持有人才会行使这项权利。作为对期权持有人做出此承诺的交换，作者收到 5 美元的溢价。

有了这笔溢价，作者的下一步是购买 XYZ 股票的看涨期权。他们选择的期权执行价格为 30 美元，到期日为未来一年。如果 XYZ 股票的价格上涨超过 30 美元加上他们支付的溢价，他们可以行使这个选择权，以 30 美元的行使价购买股票并以更高的市场价格出售，从而获得利润。为了换取这项权利，他们向该期权的卖方支付 5 美元的溢价。由于他们事先已经从卖出看跌期权中获得了 5 美元，因此他们的净现金投资为 0 美元。

从本质上讲，期权交易者已经构建了一个没有前期成本的圆柱交易，现在在 XYZ 股票中拥有衍生头寸，而无需花费任何现金。

尽管没有预付现金，但不能保证交易者获得无风险利润。相反，实际发生的是他们通过接受财务风险“支付”了 XYZ 头寸。具体来说，如果 XYZ 的价格跌至每股 10 美元以下，他们承担了亏本购买 XYZ 股票的责任。作为交换，如果价格上涨至 30 美元以上，他们有权以盈利方式购买 XYZ 股票。

显然，只有当投资者认为 XYZ 股票在投资时间范围内更有可能升至 30 美元以上而不是跌至 10 美元以下时，他们才会承担此头寸。换句话说，他们只有在看好XYZ 股票时才会承担这个职位。

＃＃ 强调

• 圆柱通常与涉及期权等衍生产品的交易相关联。

• 圆柱是投资者最初不提供现金的交易。

• 尽管气瓶交易不需要预付现金，但它们并非没有风险。