السندات ذات الماسورة المزدوجة
ما هو السند مزدوج الماسورة؟
السند المزدوج هو سند بلدي يتم فيه التعهد بالفائدة والمدفوعات الرئيسية من قبل كيانين متميزين - الإيرادات من مشروع محدد والمُصدر وسلطته الضريبية. في حالة نقص التدفقات النقدية للمشروع ، يغطي المُصدر المدفوعات الموعودة لمقرضي السندات المالية والمستثمرين. يشار أحيانًا إلى السندات مزدوجة الماسورة باسم السندات المركبة.
كيف تعمل السندات مزدوجة الماسورة
السند هو أداة دين صادرة عن شركة أو حكومة بغرض جمع الأموال. يتم شراء السندات من قبل المستثمرين لأنها تقدم عادةً عائدًا أو معدل فائدة يتم دفعه في تاريخ انتهاء صلاحية السند - يسمى تاريخ الاستحقاق. يُطلق على سعر الفائدة الذي تدفعه السندات معدل القسيمة.
تُباع السندات بسعر شراء - يسمى القيمة الاسمية - وعند الاستحقاق ، يقوم المستثمر باسترداد السند بمبلغ الاستثمار الأصلي بأي مبلغ أعلى من القيمة الاسمية هو مكسب الفائدة. تقدم بعض السندات مدفوعات فائدة متغيرة أو ثابتة يقوم بها المصدر حيث يتم دفع الفائدة في أوقات مختلفة على مدار العام.
من المهم ملاحظة أن المبلغ الأساسي - مبلغ الشراء الأصلي - يتم إرجاعه فقط إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق. إذا تم بيع السند قبل الاستحقاق في سوق السندات الثانوية ، فقد يحصل المستثمر على ربح أو خسارة اعتمادًا على سعر الشراء الأصلي (القيمة الاسمية) وسعر البيع.
سندات بلدية
تصدر كل من الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات سندات من أجل اقتراض الأموال. السندات البلدية هي سندات تصدرها ولاية أو بلدية أو مقاطعة لجمع الأموال للمشاريع الرأسمالية ، مثل تطوير البنية التحتية والمدارس والمباني العامة. يتوقع المستثمرون تدفقًا دوريًا وفي الوقت المناسب لإيرادات الفوائد على هذه السندات ، وعند الاستحقاق ، سداد أصل المبلغ المستثمر أو المبلغ الأصلي المستثمر. قد يتم سداد مدفوعات الفائدة ودفعات سداد أصل القرض من الكيان المُصدِر (سند الالتزام العام) أو من مصدر دخل واحد (سند الإيراد).
السندات البلدية هي في الأساس قروض من المستثمرين للحكومة المحلية وعادة ما تكون معفاة من الضرائب الفيدرالية وكذلك معظم ضرائب الولاية.
تعهد الالتزام العام
سند الالتزام العام له التزامات الدين الخاصة به من الأموال العامة للمصدر البلدي. هذه السندات مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان للمصدر ، وقد يكون لها السلطة الكاملة لزيادة الضرائب من أجل الوفاء بالتزامات السداد.
سندات الإيرادات
سند الإيرادات هو سند مالي مدعوم بالإيرادات المتولدة من مشروع أو مصدر معين. عادةً ، عندما يتم إصدار سند إيرادات لتمويل مشروع ما ، لا يتعين على البلدية أن تدفع للمستثمرين إذا كانت الإيرادات من المشروع لا تغطي مدفوعات السندات أو الالتزامات. إذا أصدرت البلديات ديونًا نيابة عن منظمات خاصة أو غير ربحية من خلال سندات مثل سندات النشاط الخاص (PAB) أو سندات القناة ، يوافق المقترضون الأساسيون على سداد المُصدر. المصدر ، بدوره ، يدفع الفائدة ورأس المال على الأوراق المالية ** فقط ** من تدفق الإيرادات للمشاريع التي يضطلع بها المقترضون.
الرابطة المزدوجة الماسورة
عندما يتم سداد الفوائد والمدفوعات الرئيسية من مزيج من الإيرادات والالتزامات العامة ، يشار إلى السند على أنه سند مزدوج الماسورة. السند المزدوج ، كما هو محدد في عقد الائتمان ، هو سند بلدي مضمون بواسطة ** كل من ** مصدر دخل محدد والإيمان الكامل والائتمان أو السلطة الضريبية للهيئة الحكومية. في الواقع ، يحمل هذا السند المركب تعهدًا بالإيرادات والتزامًا عامًا. إذا لم يدر المشروع عائدات كافية للوفاء بمدفوعات الفوائد للمستثمرين ، فستقوم البلدية بدفع المدفوعات بدلاً من أموالها العامة.
فوائد السندات ذات الماسورة المزدوجة
يساعد السند ذو الماسورة المزدوجة حاملي السندات عن طريق تقليل مخاطر التخلف عن السداد على السند. التخلف عن السداد هو عندما لا يتمكن المُصدر من سداد الفائدة أو المدفوعات الأساسية. نظرًا لأن مدفوعات السندات مدعومة بمصدر إيرادات ومضمونة من قبل حكومة البلدية ، يمكن لحاملي السندات تقليل مخاطر فقدان استثماراتهم.
ومع ذلك ، يمكن أن تأتي هذه السلامة بسعر ، في شكل سعر فائدة أقل. يساعد الدفع المضمون من مصدرين جهة الإصدار البلدية على تقليل تكلفة الاقتراض من خلال تقديم أسعار فائدة أقل. عادةً ، إذا كان هناك انخفاض في مخاطر الاحتفاظ بالسندات ، فسيكون المستثمرون على استعداد لقبول عائد أقل مقابل السندات الأخرى المضمونة بمصدر واحد فقط.
مثال على السندات ذات البرميل المزدوج
لنفترض أن مدينة محلية تصدر سندات مونية مزدوجة الماسورة لجمع الأموال من أجل تجاوز رسوم عبور جديد. في حالة عدم قدرة التدفقات النقدية من الرسوم على تغطية الفائدة ومدفوعات أصل الدين (خدمة الدين ) ، سيتم تغطية النقص من قبل مدينة الإصدار من صندوقها العام. وبالتالي ، فإن هذه السندات قابلة للدفع من خلال تدفق إيرادات الرسوم ، وهو المستوى الأول من الضمان ومضمون بالإيمان الكامل والائتمان للمدينة المصدرة ، وهو المستوى الثاني من الضمان.
يسلط الضوء
يساعد السند ذو الماسورة المزدوجة حاملي السندات على تقليل مخاطر التخلف عن السداد ، لكن هذه السلامة تأتي بسعر ، في شكل سعر فائدة أقل.
السند المزدوج هو سند بلدي يتم بموجبه تعهد أو دعم الفوائد والمدفوعات الرئيسية من قبل كيانين متميزين.
في حالة نقص التدفقات النقدية للمشروع ، يغطي المُصدر المدفوعات الموعودة لمقرضي السندات المالية والمستثمرين.
السند مزدوج الماسورة مدعوم بالإيرادات المتأتية من المشروع الذي يموله السند وكذلك الحكومة المحلية.
