تمويل القناة
ما هو تمويل القناة؟
تمويل القناة هو وسيلة للشركات الخاصة والمنظمات غير الربحية (NPO) والهيئات العامة لزيادة رأس المال من خلال الإعفاء الضريبي سندات البلدية لتمويل المشاريع الكبيرة التي عادة ما تفيد عامة الناس. يمكن أن تشمل هذه المشاريع المستشفيات والمطارات والمشاريع الصناعية والإسكانية والمرافق العامة والمدارس.
السندات البلدية هي شكل من أشكال سندات الإيرادات المعروفة باسم سندات القناة وتمثل شراكة بين القطاعين العام والخاص.
كيف يعمل تمويل القناة
عندما يتم إصدار سند القناة ، تُعرف الكيانات التي تتلقى الأموال من الإصدار باسم المقترضين الموجودين بالقناة وتكون مسؤولة عن مدفوعات الفائدة والأصل لحملة السندات. في معظم الحالات ، لا يكون مُصدر القناة مسؤولاً عن السداد .
دين السند من خلال الإيرادات من المشروع التي تمولها الديون والتدفقات النقدية من المشروع المدرة للدخل والتي تستخدم لدفع حاملي السندات. يتم تحصيل الإيرادات التي تؤمن هذه السندات من قبل مصدر القناة من المقترض ثم يتم دفعها إلى حاملي السندات.
يجب على المنظمة المقترضة سداد الفائدة وأصل الدين على السندات ، ما لم ينص على خلاف ذلك في اتفاقية مكتوبة. على سبيل المثال ، إذا أراد مستشفى محلي غير هادف للربح بناء مركز جديد للولادة ويستخدم تمويل القناة لتمويل المشروع ، فإن المستشفى ، وليس الجهة المصدرة للقناة ، هي المسؤولة عن سداد الديون .
تشمل الأنواع الشائعة للتمويل بالقناة سندات عائدات التنمية الصناعية (IDRBs) ، وسندات النشاط الخاص (PABs) ، وسندات عائدات الإسكان - لكل من مشروعات الأسرة الواحدة والمشاريع متعددة العائلات. معظم الأوراق المالية الصادرة عن القنوات مخصصة للمشاريع التي تفيد إما الجمهور بشكل عام ، مثل المطارات أو الأرصفة أو مرافق الصرف الصحي أو شرائح سكانية محددة ، بما في ذلك الطلاب ومشتري المنازل ذوي الدخل المنخفض والمحاربين القدامى .
مخاطر تمويل القناة
مخاطر التمويل بالقناة أعلى لأن السند غير مدعوم بالإيمان الكامل للمصدر. بالنسبة للسندات البلدية ، هذا يعني أنها غير مدعومة بأصول أو ضرائب بلدية.
يستثمر مستثمرو السندات بالفعل في المشروع ، على عكس الوضع الائتماني لمصدر السندات. على هذا النحو ، فهم يتعرضون للمخاطر التي تأتي مع تطوير مشروع جديد .
لذلك ، من الضروري أن يكون المستثمرون واضحين بشأن جميع تفاصيل المشروع الذي يتم تمويله. يتضمن ذلك التكاليف ووقت الإنجاز ومخاطر التخلف عن السداد وتوليد الإيرادات المستقبلية ، والتي يمكن العثور عليها جميعًا في نشرة طرح المشروع.
فوائد تمويل القناة
نظرًا لأن مخاطر ارتباط القناة أعلى ، فعادة ما يكون العائد على السند أعلى أيضًا ، لا سيما عند مقارنته بالسندات البلدية التقليدية. علاوة على ذلك ، كما هو الحال مع السندات البلدية الأخرى ، من الأسهل للمستثمر نقل الملكية وتفريغ المخاطر الكامنة في قناة التمويل ، مقارنة بسوق سندات الشركات .
الميزة الأخرى التي تحتفظ بها سندات القناة على سندات الشركات هي أنها عادة لا تخضع للضرائب على المستوى الفيدرالي على دخل الفوائد. قد يُعفى المستثمرون أيضًا من الضرائب الحكومية على مدفوعات الفائدة إذا كانوا يعيشون في الولاية التي يتم فيها إصدار السند أو إصدار السند من قبل إقليم أمريكي .
ومع ذلك ، لا توجد معاملة خاصة لأرباح رأس المال. لا يزال مستثمرو سندات Conduit مسؤولين عن دفع ضرائب على نمو قيمة استثماراتهم عندما يبيعون مثل أي شخص آخر .
يسلط الضوء
تعتبر المخاطر على سندات القناة أعلى من السندات العادية حيث أن هذه السندات غير مدعومة بالإيمان الكامل للوكالة المصدرة .
تستخدم التدفقات النقدية المتولدة من المشروع بين القطاعين العام والخاص المدعوم بهذه السندات لسداد مدفوعات الفائدة والأصل .
يكون المقترض عبر القناة ، وليس مصدر القناة ، مسؤولاً عن سداد مدفوعات الكوبون لحملة السندات .
تمويل القناة يرفع رأس المال للمشاريع الكبيرة ، مثل المستشفيات والمدارس ، عن طريق إصدار سندات البلدية .
