二連式債券

##二連式債とは何ですか？

二重バレル債券は、利息と元本の支払いが、定義されたプロジェクトと発行者からの収益とその課税権という2つの異なるエンティティによって約束される地方自治体の債券です。プロジェクトのキャッシュフローが不足した場合、発行者は地方債の貸し手と投資家に約束された支払いをカバーします。ダブルバレルボンドは、コンビネーションボンドと呼ばれることもあります。

##二連式債券のしくみ

債券は、資金調達を目的として企業または政府が発行する債務証書です。債券は通常、満期日と呼ばれる債券の満期日に支払われる利回りまたは金利を提供するため、投資家が購入します。債券が支払う金利はクーポンレートと呼ばれます。

額面価格と呼ばれる購入価格で販売され、満期時に、投資家は元の投資額と債券を償還します。額面金額を超える金額は利息の利益になります。一部の債券は、発行者による変動または固定の利息の支払いを提供します。これにより、利息は年間を通じてさまざまな時期に支払われます。

元の金額（元の購入金額）は、債券が満期まで保持されている場合にのみ返されることに注意することが重要です。二次債券市場で満期前に債券が売却された場合、投資家は当初の購入価格（額面価格）と売却価格に応じて利益または損失を被る可能性があります。

###市債

連邦政府と州政府の両方が、お金を借りるために債券を発行します。地方債は、州、市町村、または郡から発行され、インフラ開発、学校、公共建築物などの資本プロジェクトのために資金を調達します。投資家は、これらの債券に対する適時かつ定期的な利息収入の流れと、満期時に元本または元の投資額の返済を期待しています。利息の支払いと元本の返済は、発行体（一般債務債）または単一の収入源（収入債）から行うことができます。

地方債は基本的に投資家から地方自治体への貸付であり、通常、連邦税およびほとんどの州税が免除されます。

###一般的なボンド

一般義務債は、地方自治体の発行者の一般資金から債務を負っています。これらの債券は、発行者の完全な信頼と信用に裏打ちされており、支払い義務を果たすために増税する完全な権限を持っている場合があります。

###レベニューボンド

収益ボンドは、特定のプロジェクトまたはソースから生成された収益によって裏付けられたムニボンドです。通常、プロジェクトに資金を提供するために収益債が発行される場合、プロジェクトからの収益が債券の支払いまたは義務をカバーしていなければ、自治体は投資家に支払う必要はありません。地方自治体が民間または非営利組織に代わって民間活動債（PAB）や導管債などの債券を通じて債務を発行する場合、基礎となる借り手は発行者に返済することに同意します。次に、発行者は、借り手が計画したプロジェクトの収益ストリームから単独で証券の利息と元本を支払います。

###ダブルバレルボンド

利息と元本の支払いが収入と一般的な義務の組み合わせから行われる場合、その債券は二重バレル債と呼ばれます。トラストインデンチャーで指定されているように、二重バレル債券は、定義された収入源と政府機関の完全な信仰と信用または課税力の両方によって確保された地方自治体の債券です。事実上、この組み合わせ債券には、収益と一般義務の両方の誓約があります。プロジェクトが投資家への利息の支払いを実行するのに十分な収入を生み出さない場合、自治体は代わりにその一般財源から支払いを行います。

##ダブルバレルボンドの利点

デフォルトリスクを軽減することにより、債券保有者を支援します。デフォルトは、発行者が利息または元本の支払いを行うことができない場合です。債券の支払いは収入源によって裏付けられ、市政府によって保証されているため、債券保有者は投資を失うリスクを減らすことができます。

しかし、その安全性には、低金利という形で代償が伴う可能性があります。 2つのソースからの保証された支払いは、地方自治体の発行者がより低い金利を提供することによって借入コストを削減するのに役立ちます。通常、債券を保有するリスクが低い場合、投資家は、1つのソースのみで担保されている他の債券よりも低い利回りを受け入れる用意があります。

##二連式ボンドの例

地方都市が新しい有料道路バイパスのための資金を調達するために二重バレルの地方債を発行すると仮定しましょう。通行料からのキャッシュフローが利子と元本の支払い（債務返済）をカバーできない場合、不足分は発行都市がその一般財源から補うことになります。したがって、これらの債券は、第1レベルのセキュリティであり、第2レベルのセキュリティである発行都市の完全な信頼と信用によって保証される通行料収入の流れで支払われます。

##ハイライト

-二重バレル債は、債券保有者が債券のデフォルトリスクを軽減するのに役立ちますが、その安全性には、低金利という形で代償が伴います。

-二重バレル債は地方債であり、利息と元本の支払いは2つの別個の事業体によって誓約または裏付けられます。

-プロジェクトのキャッシュフローが不足している場合、発行者は市債の貸し手と投資家に約束された支払いをカバーします。

-二重バレルの債券は、債券が資金を提供しているプロジェクトと地方自治体から生み出された収益によって支えられています。