Obligation à double canon

Qu'est-ce qu'une obligation à double canon ?

Une obligation à double canon est une obligation municipale dans laquelle les paiements d'intérêts et de principal sont mis en gage par deux entités distinctes - les revenus d'un projet défini et l'émetteur et son pouvoir d'imposition. En cas d'insuffisance des flux de trésorerie du projet, l'émetteur couvre les paiements promis aux prêteurs et aux investisseurs de l'obligation municipale. Les obligations à double canon sont parfois appelées obligations combinées.

Comment fonctionnent les obligations à double barillet

Une obligation est un titre de créance émis par une société ou un gouvernement dans le but de lever des fonds. Les obligations sont achetées par les investisseurs car elles offrent généralement un rendement ou un taux d'intérêt à payer à la date d'expiration de l'obligation, appelée date d' échéance. Le taux d'intérêt payé par les obligations s'appelle le taux du coupon.

Les obligations sont vendues à un prix d'achat - appelé la valeur nominale - et à l'échéance, un investisseur rachète l'obligation pour le montant initial de l'investissement, tout montant supérieur à la valeur nominale étant le gain d'intérêt. Certaines obligations offrent des paiements d'intérêts variables ou fixes effectués par l'émetteur, les intérêts étant payés à différents moments de l'année.

Il est important de noter que le montant du principal - le montant d'achat initial - n'est remboursé que si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance. Si l'obligation est vendue avant l'échéance sur le marché obligataire secondaire , l'investisseur pourrait réaliser un gain ou une perte en fonction du prix d'achat initial (valeur nominale) et du prix de vente.

Les obligations municipales

Les gouvernements fédéral et des États émettent des obligations afin d'emprunter de l'argent. Les obligations municipales sont des obligations émises par un État, une municipalité ou un comté pour lever des fonds pour des projets d'investissement, tels que le développement d'infrastructures, des écoles et des bâtiments publics. Les investisseurs s'attendent à un flux ponctuel et périodique de revenus d'intérêts sur ces obligations et, à l'échéance, au remboursement de leur capital ou du montant initialement investi. Les paiements d'intérêts et les remboursements de principal peuvent être effectués par l'entité émettrice (obligation générale) ou par une seule source de revenus (obligation fiscale).

Les obligations municipales sont essentiellement des prêts d'investisseurs au gouvernement local et sont généralement exonérées d'impôts fédéraux ainsi que de la plupart des impôts d'État.

Obligation d'obligation générale

Une obligation d'obligation générale a ses titres de créance constitués à partir des fonds généraux de l'émetteur municipal. Ces obligations sont garanties par la pleine foi et le crédit de l'émetteur, et peuvent avoir le plein pouvoir d'augmenter les impôts afin de respecter ses obligations de paiement.

Obligation de revenu

Une obligation- recette est une obligation munie qui est garantie par les revenus générés par un projet ou une source spécifique. En règle générale, lorsqu'une obligation-recette est émise pour financer un projet, la municipalité n'a pas à payer les investisseurs si les revenus du projet ne couvrent pas les paiements ou les obligations de l'obligation. Si les municipalités émettent de la dette au nom d'organisations privées ou à but non lucratif par le biais d'obligations telles que des obligations d'activité privée (PAB) ou des obligations de conduit,. les emprunteurs sous-jacents acceptent de rembourser l'émetteur. L'émetteur, à son tour, paie les intérêts et le principal des titres uniquement à partir du flux de revenus des projets entrepris par les emprunteurs.

Obligation à double canon

Lorsque les paiements d'intérêts et de principal sont effectués à partir d'une combinaison de revenus et d'obligations générales, l'obligation est appelée obligation à double canon. Une obligation à deux volets, telle que spécifiée dans l' acte de fiducie,. est une obligation municipale garantie par à la fois une source de revenus définie et la pleine foi et le crédit ou le pouvoir d'imposition de l'organisme gouvernemental. En effet, cette obligation combinée comporte à la fois un gage de revenu et d'obligation générale. Si le projet ne génère pas suffisamment de revenus pour effectuer les paiements d'intérêts aux investisseurs, la municipalité effectuera les paiements à la place à partir de ses fonds généraux.

Avantages des obligations à double canon

Une obligation à double canon aide les détenteurs d'obligations en réduisant leur risque de défaut sur l'obligation. Par défaut, c'est lorsqu'un émetteur ne peut pas effectuer les paiements d'intérêts ou de principal. Étant donné que les paiements d'obligations sont soutenus par une source de revenus et garantis par le gouvernement municipal, les détenteurs d'obligations peuvent réduire leur risque de perdre leur investissement.

Cependant, cette sécurité peut avoir un prix, sous la forme d'un taux d'intérêt plus bas. Le paiement garanti provenant de deux sources aide l'émetteur municipal à réduire son coût d'emprunt en offrant des taux d'intérêt plus bas. Généralement, s'il y a un risque réduit de détenir les obligations, les investisseurs sont prêts à accepter un rendement inférieur par rapport à d'autres obligations garanties par une seule source.

Exemple d'une obligation à double barillet

Supposons qu'une ville locale émette une obligation muni à double canon pour lever des fonds pour un nouveau contournement routier à péage. Dans le cas où les flux de trésorerie provenant des péages ne suffiraient pas à couvrir les paiements d'intérêts et de principal ( service de la dette ), le déficit serait couvert par la ville émettrice à partir de son fonds général. Ces obligations sont donc payables avec le flux de revenus du péage, qui est le premier niveau de sécurité et garanti par la pleine foi et le crédit de la ville émettrice, qui est le deuxième niveau de sécurité.

Points forts

• Une obligation à double canon aide les détenteurs d'obligations à réduire le risque de défaut de l'obligation, mais cette sécurité a un prix, sous la forme d'un taux d'intérêt plus bas.

• Une obligation à double canon est une obligation municipale dans laquelle les paiements d'intérêts et de principal sont gagés ou garantis par deux entités distinctes.

• Si les flux de trésorerie du projet sont insuffisants, l'émetteur couvre les paiements promis aux prêteurs et aux investisseurs du muni bond.

• Une obligation à double canon est garantie par les revenus générés par le projet financé par l'obligation ainsi que par le gouvernement local.