Dobbeltløbet Bond
Hvad er en dobbeltløbet obligation?
En dobbeltløbet obligation er en kommunal obligation,. hvor rente- og afdragsbetalingerne er pantsat af to adskilte enheder - indtægterne fra et defineret projekt og udstederen og dens beskatningskraft. I tilfælde af at projektets pengestrømme kommer til kort, dækker udstederen de betalinger, der er lovet til muni-obligationens långivere og investorer. Dobbeltløbede obligationer omtales nogle gange som kombinationsobligationer.
Sådan fungerer dobbeltløbede obligationer
En obligation er et gældsinstrument udstedt af et selskab eller en regering med det formål at rejse midler. Obligationer købes af investorer, da de typisk tilbyder et afkast eller en rentesats, der skal betales på obligationens udløbsdato - kaldet udløbsdatoen. Den rente, som obligationer betaler, kaldes kuponrenten.
Obligationer sælges til en købspris - kaldet pålydende værdi - og ved udløb indløser en investor obligationen for det oprindelige investeringsbeløb, hvor ethvert beløb over den pålydende værdi er rentegevinsten. Nogle obligationer tilbyder variable eller faste rentebetalinger foretaget af udstederen, hvorved renten betales på forskellige tidspunkter i løbet af året.
Det er vigtigt at bemærke, at hovedstolen - det oprindelige købsbeløb - kun returneres, hvis obligationen holdes til udløb. Hvis obligationen sælges før udløb på det sekundære obligationsmarked,. kan investor have en gevinst eller et tab afhængigt af den oprindelige købspris (pålydende værdi) og salgsprisen.
Kommunale Obligationer
Både føderale og statslige regeringer udsteder obligationer for at låne penge. Kommunale obligationer er obligationer udstedt af en stat, kommune eller amt for at rejse penge til kapitalprojekter, såsom infrastrukturudvikling, skoler og offentlige bygninger. Investorer forventer en rettidig og periodisk strøm af renteindtægter på disse obligationer og, ved udløb, tilbagebetaling af deres hovedstol eller oprindelige investerede beløb. Rentebetalinger og afdrag på hovedstolen kan foretages fra den udstedende enhed (generel forpligtelsesobligation) eller fra en enkelt indtægtskilde (indtægtsobligation).
Kommunale obligationer er i det væsentlige lån fra investorer til den lokale regering og er typisk fritaget for føderale skatter såvel som de fleste statsskatter.
Generel Obligation Obligation
En almenforpligtelsesobligation har sine gældsforpligtelser afholdt af den kommunale udsteders almindelige midler. Disse obligationer er bakket op af udstederens fulde tro og kredit og kan have fuld bemyndigelse til at øge skatterne for at opfylde sine betalingsforpligtelser.
Indtægtsobligation
En indtægtsobligation er en muni-obligation, der understøttes af indtægterne genereret fra et specifikt projekt eller en bestemt kilde. Når der udstedes en indtægtsobligation for at finansiere et projekt, skal kommunen typisk ikke betale investorer, hvis indtægterne fra projektet ikke dækker obligationsbetalingerne eller forpligtelserne. Hvis kommuner udsteder gæld på vegne af private eller almennyttige organisationer gennem obligationer såsom private aktivitetsobligationer (PAB) eller conduit bonds,. er de underliggende låntagere enige om at tilbagebetale udstederen. Udstederen betaler til gengæld renter og hovedstol på værdipapirerne kun fra indtægtsstrømmen fra de projekter, som låntagerne har gennemført.
Dobbeltløbet binding
Når renter og afdrag betales fra en kombination af omsætning og generel forpligtelse, omtales obligationen som en dobbeltløbet obligation. En dobbeltløbet obligation, som specificeret i trustkontrakten,. er en kommunal obligation sikret af både en defineret indtægtskilde og det statslige organs fulde tro og kredit- eller beskatningskraft. I realiteten har denne kombinationsobligation både et omsætnings- og et generelt forpligtelsespant. Hvis projektet ikke genererer nok indtægter til at opfylde rentebetalingerne til investorerne, vil kommunen i stedet foretage betalingerne fra sine almindelige midler.
Fordele ved dobbeltløbede obligationer
En dobbeltløbet obligation hjælper obligationsejere ved at reducere deres misligholdelsesrisiko på obligationen. Standard er, når en udsteder ikke kan betale renter eller afdrag. Da obligationsbetalingerne er støttet af en indtægtskilde og garanteret af den kommunale regering, kan obligationsejere reducere deres risiko for at miste deres investering.
Den sikkerhed kan dog komme til at koste, i form af en lavere rente. Den garanterede betaling fra to kilder hjælper den kommunale udsteder med at reducere sine låneomkostninger ved at tilbyde lavere renter. Typisk, hvis der er en reduceret risiko ved at holde obligationerne, er investorer villige til at acceptere et lavere afkast i forhold til andre obligationer sikret af kun én kilde.
Eksempel på en dobbeltløbet obligation
Lad os antage, at en lokal by udsteder en dobbeltløbet muni-obligation for at skaffe midler til en ny omfartsvej med betalingsveje. I tilfælde af at pengestrømmene fra vejafgifterne ikke er i stand til at dække renter og afdrag ( gældsbetjening ), ville manglen blive dækket af den udstedende by fra dens generelle fond. Disse obligationer skal derfor betales med vejafgiftsindtægtsstrømmen, som er det første sikkerhedsniveau og garanteret af den udstedende bys fulde tro og kredit, som er det andet sikkerhedsniveau.
Højdepunkter
En dobbeltløbet obligation hjælper obligationsejerne med at reducere obligationens misligholdelsesrisiko, men den sikkerhed har en pris, i form af en lavere rente.
En dobbeltløbet obligation er en kommuneobligation, hvor renter og afdrag er pantsat eller bakkes op af to adskilte enheder.
Hvis projektets pengestrømme kommer til kort, dækker udstederen de betalinger, der er lovet til muni-obligationens långivere og investorer.
En dobbeltløbet obligation er bakket op af indtægterne fra det projekt, som obligationen finansierer, samt den lokale regering.
