Doppelläufige Bindung

Was ist eine doppelläufige Anleihe?

Eine doppelläufige Anleihe ist eine kommunale Anleihe,. bei der die Zins- und Tilgungszahlungen von zwei verschiedenen Einheiten verpfändet werden – den Einnahmen aus einem definierten Projekt und dem Emittenten und seiner Steuerbefugnis. Für den Fall, dass die Projekt-Cashflows unterschritten werden, übernimmt der Emittent die Zahlungen, die den Kreditgebern und Investoren der Muni-Anleihe zugesagt wurden. Doppelbüchsenanleihen werden manchmal auch als Kombinationsanleihen bezeichnet.

Wie Double-Barreled Bonds funktionieren

Eine Anleihe ist ein Schuldinstrument, das von einem Unternehmen oder einer Regierung zum Zwecke der Kapitalbeschaffung ausgegeben wird. Anleihen werden von Anlegern gekauft, da sie in der Regel eine Rendite oder einen Zinssatz bieten, der zum Ablaufdatum der Anleihe – dem so genannten Fälligkeitsdatum – zu zahlen ist. Der Zinssatz, den Anleihen zahlen, wird Kuponsatz genannt.

Anleihen werden zu einem Kaufpreis verkauft, der als Nennwert bezeichnet wird, und bei Fälligkeit gibt ein Anleger die Anleihe für den ursprünglichen Anlagebetrag zurück, wobei jeder Betrag über dem Nennwert als Zinsgewinn gilt. Einige Anleihen bieten variable oder feste Zinszahlungen des Emittenten, wobei die Zinsen zu verschiedenen Zeiten im Jahr gezahlt werden.

Es ist wichtig zu beachten, dass der Kapitalbetrag – der ursprüngliche Kaufbetrag – nur dann zurückerstattet wird, wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Wenn die Anleihe vor Fälligkeit auf dem Sekundärmarkt für Anleihen verkauft wird, könnte der Anleger je nach ursprünglichem Kaufpreis (Nennwert) und Verkaufspreis einen Gewinn oder Verlust erzielen.

Kommunalanleihen

Bund und Länder begeben Anleihen, um sich Geld zu leihen. Kommunalanleihen sind Anleihen, die von einem Staat, einer Gemeinde oder einem Landkreis ausgegeben werden, um Geld für Kapitalprojekte wie Infrastrukturentwicklung, Schulen und öffentliche Gebäude zu beschaffen. Anleger erwarten einen zeitnahen und regelmäßigen Strom von Zinserträgen aus diesen Anleihen und bei Fälligkeit die Rückzahlung ihres Kapitals oder des ursprünglich investierten Betrags. Zinszahlungen und Tilgungszahlungen können von der ausgebenden Stelle (General Obligation Bond) oder aus einer einzigen Einnahmequelle (Revenue Bond) erfolgen.

Kommunale Anleihen sind im Wesentlichen Darlehen von Investoren an die lokale Regierung und sind in der Regel von Bundessteuern sowie den meisten staatlichen Steuern befreit.

Allgemeine Verpflichtungserklärung

Eine allgemeine Schuldverschreibung hat ihre Schuldverpflichtungen aus den allgemeinen Mitteln des kommunalen Emittenten. Diese Anleihen sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit des Emittenten abgesichert und können die volle Befugnis haben, Steuern zu erhöhen, um seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Einkommensanleihe

Eine Einnahmeanleihe ist eine kommunale Anleihe, die durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt oder einer bestimmten Quelle gedeckt ist. Wenn eine Einnahmenanleihe zur Finanzierung eines Projekts ausgestellt wird, muss die Gemeinde in der Regel keine Investoren bezahlen, wenn die Einnahmen aus dem Projekt die Anleihezahlungen oder -verpflichtungen nicht decken. Wenn Kommunen im Namen privater oder gemeinnütziger Organisationen Schuldtitel über Anleihen wie Private Activity Bonds (PAB) oder Conduit Bonds begeben,. erklären sich die zugrunde liegenden Kreditnehmer bereit, den Emittenten zurückzuzahlen. Der Emittent wiederum zahlt Zinsen und Kapital auf die Wertpapiere ausschließlich aus den Einnahmequellen der von den Kreditnehmern durchgeführten Projekte.

Double-Barrel Bond

Wenn Zins- und Tilgungszahlungen aus einer Kombination von Einnahmen und allgemeiner Verpflichtung geleistet werden, wird die Anleihe als doppelläufige Anleihe bezeichnet. Eine doppelläufige Anleihe, wie im Treuhandvertrag angegeben,. ist eine kommunale Anleihe, die durch sowohl eine definierte Einnahmequelle als auch durch das volle Vertrauen und die Kredit- oder Steuerbefugnis der Regierungsbehörde besichert ist. Diese Kombi-Anleihe trägt faktisch sowohl ein Erlös- als auch ein allgemeines Verpflichtungsversprechen. Wenn das Projekt nicht genügend Einnahmen generiert, um die Zinszahlungen an die Investoren zu leisten, leistet die Gemeinde die Zahlungen stattdessen aus ihren allgemeinen Mitteln.

Vorteile von Double-Barreled Bonds

Eine doppelläufige Anleihe hilft den Anleihegläubigern, indem sie ihr Ausfallrisiko bei der Anleihe verringert. Ein Zahlungsausfall liegt vor, wenn ein Emittent die Zins- oder Tilgungszahlungen nicht leisten kann. Da die Anleihezahlungen durch eine Einnahmequelle abgesichert und von der Kommunalverwaltung garantiert werden, können Anleihegläubiger ihr Risiko, ihre Investition zu verlieren, verringern.

Diese Sicherheit kann jedoch ihren Preis in Form eines niedrigeren Zinssatzes haben. Die garantierte Zahlung aus zwei Quellen hilft dem kommunalen Emittenten, seine Kreditkosten zu senken, indem er niedrigere Zinssätze anbietet. Wenn beim Halten der Anleihen ein geringeres Risiko besteht, sind die Anleger in der Regel bereit, eine niedrigere Rendite im Vergleich zu anderen Anleihen zu akzeptieren, die nur von einer Quelle besichert sind.

Beispiel für eine doppelläufige Anleihe

Nehmen wir an, eine örtliche Stadt gibt eine doppelläufige Muni-Anleihe aus, um Geld für eine neue mautpflichtige Umgehungsstraße zu beschaffen. Für den Fall, dass die Zahlungsströme aus der Maut die Zins- und Tilgungszahlungen ( Schuldendienst ) nicht decken können, würde der Fehlbetrag von der ausstellenden Stadt aus ihrer allgemeinen Kasse gedeckt. Diese Anleihen sind daher mit dem Mauteinnahmenstrom zu zahlen, was die erste Sicherheitsstufe darstellt, und durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der ausstellenden Stadt garantiert, was die zweite Sicherheitsstufe darstellt.

Höhepunkte

• Eine doppelläufige Anleihe hilft den Anleihegläubigern, das Ausfallrisiko der Anleihe zu reduzieren, aber diese Sicherheit hat ihren Preis in Form eines niedrigeren Zinssatzes.

• Eine doppelläufige Anleihe ist eine Kommunalanleihe, bei der die Zins- und Tilgungszahlungen von zwei verschiedenen Einheiten verpfändet oder gesichert werden.

• Bei Unterschreitung der Projekt-Cashflows übernimmt der Emittent die zugesagten Zahlungen an die Kreditgeber und Investoren der Muni-Anleihe.

• Eine doppelläufige Anleihe wird durch die Einnahmen aus dem Projekt, das die Anleihe finanziert, sowie durch die lokale Regierung gedeckt.