إيصال الإيداع الأمريكي (ADR)
ما هو إيصال الإيداع الأمريكي (ADR)؟
يشير مصطلح إيصال الإيداع الأمريكي (ADR) إلى شهادة قابلة للتداول صادرة عن بنك وديع أمريكي تمثل عددًا محددًا من الأسهم - عادةً سهم واحد - من أسهم شركة أجنبية. يتم تداول ADR في أسواق الأسهم الأمريكية مثل أي سهم محلي. تقدم ADRs للمستثمرين الأمريكيين طريقة لشراء الأسهم في الشركات الأجنبية التي لم تكن متاحة لولا ذلك. تستفيد الشركات الأجنبية أيضًا ، حيث تمكّنها ADR من جذب المستثمرين ورؤوس الأموال الأمريكية دون متاعب وتكاليف الإدراج في البورصات الأمريكية.
كيف تعمل إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs)
إيصالات الإيداع الأمريكية مقومة بالدولار الأمريكي. يتم الاحتفاظ بالأمن الأساسي من قبل مؤسسة مالية أمريكية ، غالبًا من قبل فرع خارجي. لا يتعين على حاملي ADR إجراء المعاملات التجارية بالعملة الأجنبية أو القلق بشأن تبادل العملات في سوق الفوركس. يتم تسعير هذه الأوراق المالية وتداولها بالدولار ويتم مقاصتها من خلال أنظمة التسوية الأمريكية.
من أجل البدء في تقديم ADRs ، يجب على البنك الأمريكي شراء الأسهم في الصرف الأجنبي. يحتفظ البنك بالمخزون كمخزون ويصدر ADR للتداول المحلي. قائمة ADRs إما في بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك ، ولكن يتم بيعها أيضًا بدون وصفة طبية (OTC).
تطلب البنوك الأمريكية من الشركات الأجنبية تزويدها بمعلومات مالية مفصلة. يسهل هذا المطلب على المستثمرين الأمريكيين تقييم الحالة المالية للشركة.
أنواع إيصالات الإيداع الأمريكية
إيصالات الإيداع الأمريكية تنقسم إلى فئتين أساسيتين:
يقوم أحد البنوك بإصدار ADR برعاية نيابة عن الشركة الأجنبية. يدخل البنك والأعمال في ترتيب قانوني. عادة ما تدفع الشركة الأجنبية تكاليف إصدار ADR وتحتفظ بالسيطرة عليها ، بينما يتعامل البنك مع المعاملات مع المستثمرين. يتم تصنيف ADRs المدعومة حسب درجة امتثال الشركة الأجنبية للوائح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وإجراءات المحاسبة الأمريكية.
يقوم البنك أيضًا بإصدار ADR غير الخاضع للرعاية . ومع ذلك ، فإن هذه الشهادة ليس لها علاقة مباشرة أو مشاركة أو حتى إذن من الشركة الأجنبية. من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون هناك العديد من ADRs غير المدعومة لنفس الشركة الأجنبية ، الصادرة عن بنوك أمريكية مختلفة. قد تقدم هذه العروض المختلفة أيضًا أرباحًا متفاوتة. مع البرامج الممولة ، يوجد ADR واحد فقط ، صادر عن البنك الذي يعمل مع الشركة الأجنبية.
يتمثل أحد الاختلافات الأساسية بين نوعي ADRs في مكان تداولهما. تسجل جميعها باستثناء أدنى مستوى من ADRs المدعومة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وتتداول في البورصات الأمريكية الرئيسية. سيتم تداول ADRs غير المدعومة فقط بدون وصفة طبية. لا تتضمن ADRs غير الخاضعة للرعاية أبدًا حقوق التصويت.
2،000+
عدد ADRs المتاحة ، والتي تمثل شركات من أكثر من 70 دولة مختلفة.
مستويات ADR
بالإضافة إلى ذلك ، يتم تصنيف ADRs إلى ثلاثة مستويات ، اعتمادًا على مدى وصول الشركة الأجنبية إلى الأسواق الأمريكية.
** المستوى الأول: ** هذا هو النوع الأساسي من ADR حيث الشركات الأجنبية إما غير مؤهلة أو لا ترغب في إدراج ADR الخاص بها في البورصة. يمكن استخدام هذا النوع من ADR لتأسيس وجود تجاري ولكن ليس لزيادة رأس المال. المستوى الأول من ADRs الموجود فقط في السوق خارج البورصة لديها متطلبات أقل من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهي عادة مضاربة للغاية. في حين أنها أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين من الأنواع الأخرى من ADRs ، فهي طريقة سهلة وغير مكلفة بالنسبة لشركة أجنبية لقياس مستوى اهتمام المستثمرين الأمريكيين بأوراقها المالية.
** المستوى الثاني: ** كما هو الحال مع المستوى الأول من ADRs ، يمكن استخدام المستوى الثاني من ADRs لتأسيس وجود تداول في البورصة ، ولا يمكن استخدامها لزيادة رأس المال. تتطلب ADR من المستوى الثاني متطلبات أكثر بقليل من SEC مقارنة بمستوى ADRs من المستوى الأول ، لكنها تحصل على رؤية وحجم تداول أعلى.
** المستوى الثالث: ** المستوى الثالث ADRs هي الأكثر شهرة. مع هذه ، يقوم المُصدر بتعويم طرح عام لـ ADRs في بورصة أمريكية. يمكن استخدامها لتأسيس وجود تجاري كبير في الأسواق المالية الأمريكية وزيادة رأس المال للمُصدر الأجنبي. يخضع المُصدرون لتقارير كاملة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات.
أسعار وتكاليف إيصالات الإيداع الأمريكية
قد يمثل ADR الأسهم الأساسية على أساس واحد لواحد ، أو جزء من سهم ، أو عدة أسهم للشركة الأساسية. سيحدد البنك الوديع نسبة ADRs الأمريكية لكل سهم في البلد الأم بقيمة يشعر أنها ستجذب المستثمرين. إذا كانت قيمة ADR عالية جدًا ، فقد يردع بعض المستثمرين. على العكس من ذلك ، إذا كانت منخفضة للغاية ، فقد يعتقد المستثمرون أن الأوراق المالية الأساسية تشبه الأسهم النقدية ذات المخاطر العالية.
بسبب المراجحة ، يتتبع سعر ADR عن كثب سعر سهم الشركة في البورصة المحلية. تذكر أن المراجحة هي شراء وبيع نفس الأصل في نفس الوقت في أسواق مختلفة. يسمح هذا للمتداولين بالاستفادة من أي اختلافات في السعر المدرج للأصل.
يدرك حاملو ADRs أي توزيعات أرباح ومكاسب رأسمالية بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، فإن مدفوعات الأرباح هي صافي مصروفات تحويل العملات والضرائب الأجنبية. عادة ، يحتجز البنك تلقائيًا المبلغ اللازم لتغطية النفقات والضرائب الأجنبية. نظرًا لأن هذه هي الممارسة ، سيحتاج المستثمرون الأمريكيون إلى طلب ائتمان من مصلحة الضرائب أو استرداد الأموال من هيئة الضرائب الحكومية الأجنبية لتجنب الازدواج الضريبي على أي مكاسب رأسمالية محققة.
قد يرغب المهتمون بمعرفة المزيد حول ADRs والموضوعات المالية الأخرى في التفكير في التسجيل في واحدة من أفضل دورات الاستثمار المتاحة حاليًا.
مزايا وعيوب إيصالات الإيداع الأمريكية
كما هو الحال مع أي استثمار ، هناك مزايا وعيوب واضحة للاستثمار في ADRs. لقد قمنا بإدراج بعض من أهمها أدناه.
مزايا
كما هو مذكور أعلاه ، فإن ADRs تشبه الأسهم تمامًا. هذا يعني أنهم يتداولون في البورصة أو خارج البورصة ، مما يجعل الوصول إليهم والتداول أمرًا سهلاً إلى حد ما. يمكن للمستثمرين أيضًا تتبع أدائهم بسهولة من خلال مراجعة بيانات السوق.
شراء ADRs سهل لأنها متاحة مباشرة من خلال الوسطاء الأمريكيين. هذا يلغي الحاجة إلى المرور عبر القنوات الأجنبية لشراء أسهم في شركة قد تكون مهتمًا بها. وبما أنها متوفرة محليًا ، فإن الأسهم مقومة بالدولار الأمريكي ، مما يعني أنك تتجنب أي مخاطر مباشرة مرتبطة بالتقلبات في أسعار العملات.
من أكثر مزايا الاستثمار في ADR وضوحًا أنها توفر للمستثمرين طريقة لتنويع محافظهم الاستثمارية . يتيح لك الاستثمار في الأوراق المالية الدولية فتح محفظتك الاستثمارية للحصول على مكافآت أكبر (جنبًا إلى جنب مع المخاطر).
سلبيات
تتمثل المشاكل الرئيسية المرتبطة بحلقات التنمية البديلة في أنها قد تنطوي على ازدواج ضريبي - محليًا وخارجيًا - وعدد الشركات المدرجة. على عكس الشركات المحلية ، هناك عدد محدود من الكيانات الأجنبية التي تم إدراج ADRs الخاصة بها للجمهور للتداول.
كما هو مذكور أعلاه ، قد لا تتوافق بعض ADRs مع لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ويطلق على هذه التفاعلات الدوائية الضريبية غير المدعومة ، والتي ليس لها مشاركة مباشرة من قبل الشركة. في الواقع ، قد لا تقدم بعض الشركات إذنًا لإدراج أسهمها بهذه الطريقة.
على الرغم من أنه يمكن للمستثمرين تجنب أي من المخاطر المباشرة التي تأتي مع صرف العملات ، إلا أنهم قد يتحملون رسوم تحويل العملات عندما يستثمرون في ADRs. تم وضع هذه الرسوم من أجل الربط المباشر للورقة المالية الأجنبية والورقة المتداولة في السوق المحلية.
TTT
تاريخ إيصالات الإيداع الأمريكية
قبل إدخال إيصالات الإيداع الأمريكية في عشرينيات القرن الماضي ، كان المستثمرون الأمريكيون الذين يريدون أسهمًا في شركة غير أمريكية مدرجة ، لا يمكنهم فعل ذلك إلا في البورصات الدولية - وهو خيار غير واقعي بالنسبة للشخص العادي في ذلك الوقت.
في حين أنه أسهل في العصر الرقمي المعاصر ، لا تزال هناك عيوب لشراء الأسهم في البورصات الدولية. إحدى العقبات الصعبة بشكل خاص هي قضايا صرف العملات. عيب آخر مهم هو الاختلافات التنظيمية بين الولايات المتحدة وبورصات أجنبية.
قبل الاستثمار في شركة يتم تداولها دوليًا ، يتعين على المستثمرين الأمريكيين التعرف على لوائح السلطة المالية المختلفة ، أو قد يخاطرون بسوء فهم المعلومات المهمة ، مثل البيانات المالية للشركة. قد يحتاجون أيضًا إلى إنشاء حساب أجنبي ، حيث لا يمكن لجميع الوسطاء المحليين التداول دوليًا.
تم تطوير ADRs بسبب التعقيدات التي ينطوي عليها شراء الأسهم في البلدان الأجنبية والصعوبات المرتبطة بالتداول بأسعار وقيم عملات مختلفة. شركة Guaranty Trust التي سبقت JP Morgan (JPM) كانت رائدة في مفهوم ADR. في عام 1927 ، أنشأت وأطلقت أول ADR ، مما مكن المستثمرين الأمريكيين من شراء أسهم تاجر التجزئة البريطاني الشهير سيلفريدجز ومساعدة متجر المغادرة الفاخر على الاستفادة من الأسواق العالمية. تم إدراج ADR في بورصة نيويورك الرصيف.
بعد بضع سنوات ، في عام 1931 ، قدم البنك أول ADR برعاية شركة الموسيقى البريطانية للصناعات الكهربائية والموسيقية (المعروفة أيضًا باسم EMI) ، موطن فريق البيتلز في نهاية المطاف. اليوم ، يواصل بنك JP Morgan و BNY Mellon ، وهو بنك أمريكي آخر ، المشاركة بنشاط في أسواق ADR.
مثال من العالم الحقيقي على التفاعلات الدوائية الضائرة
بين عامي 1988 و 2018 ، قامت شركة فولكس فاجن الألمانية لصناعة السيارات بالتداول خارج البورصة في الولايات المتحدة باعتبارها ADR برعاية تحت علامة VLKAY. في أغسطس 2018 ، أنهت فولكس فاجن برنامج ADR الخاص بها. في اليوم التالي ، أنشأت JP Morgan ADR غير مدعوم لشركة Volkswagen ، ويتم تداولها الآن تحت رمز VWAGY.
كان لدى المستثمرين الذين امتلكوا VLKAY ADRs القديمة خيار صرف النقود ، وتبادل ADRs مقابل الأسهم الفعلية لأسهم Volkswagen - المتاجرة في البورصات الألمانية - أو استبدالها بـ VWAGY ADRs الجديدة.
يسلط الضوء
يتم تداول هذه الشهادات في البورصات الأمريكية.
هذه الاستثمارات قد تفتح المستثمرين أمام الازدواج الضريبي وهناك عدد محدود من الخيارات المتاحة.
تمثل ADRs طريقة سهلة وسيولة للمستثمرين الأمريكيين لامتلاك الأسهم الأجنبية.
يتم تسعير ADRs وأرباحها بالدولار الأمريكي.
إيصال الإيداع الأمريكي هو شهادة صادرة عن بنك أمريكي تمثل الأسهم في الأسهم الأجنبية.
التعليمات
إذا كنت أمتلك ADR ، فهل هو نفس امتلاك الأسهم في الشركة؟
ليس تماما. ADRs هي شهادات مقومة بالدولار الأمريكي يتم تداولها في البورصات الأمريكية وتتبع سعر الأسهم المحلية لشركة أجنبية. تمثل ADRs أسعار تلك الأسهم ، ولكنها لا تمنحك حقوق الملكية في الواقع كما تفعل الأسهم العادية عادةً. بعض ADRs تدفع توزيعات أرباح ويمكن إصدارها بنسب مختلفة. النسبة الأكثر شيوعًا هي 1: 1 حيث يمثل كل ADR سهمًا واحدًا مشتركًا في الشركة ، إذا كان ADR مدرجًا في بورصة ، فيمكنك شرائه وبيعه من خلال وسيطك مثل أي سهم آخر. لهذا السبب ، وبما أنها مسعرة بالدولار الأمريكي ، فإن ADRs تسمح للمستثمرين الأمريكيين بطريقة لتنويع محافظهم جغرافيًا دون الحاجة إلى فتح حسابات خارجية أو التعامل مع صرف العملات الأجنبية والضرائب.
لماذا تقوم الشركات الأجنبية بإدراج ADRs؟
غالبًا ما تسعى الشركات الأجنبية إلى تداول أسهمها في البورصات الأمريكية من خلال ADRs من أجل الحصول على رؤية أكبر في السوق الدولية ، والوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين ، وتغطية من قبل المزيد من محللي الأسهم. قد تجد الشركات التي تصدر ADRs أنه من الأسهل أيضًا جمع الأموال في الأسواق الدولية عندما يتم إدراج ADRs الخاصة بها في الأسواق الأمريكية.
ما هو الإعلان الدعائي مقابل ADR غير المدعوم؟
يتعين على جميع ADRs أن يكون هناك بنك استثمار أمريكي يعمل كبنك وديع. البنك الوديع هو المؤسسة التي تصدر ADR ، وتحتفظ بسجل لأصحاب ADR ، وتسجيل الصفقات المنفذة ، وتوزيع أرباح الأسهم أو الفوائد على مدفوعات حقوق المساهمين بالدولار لحاملي ADR. يعمل مع الشركة الأجنبية وبنك الحفظ في بلدهم الأصلي لتسجيل وإصدار ADRs. بدلاً من ذلك ، يتم إصدار ADR غير المدعوم من قبل بنك وديع دون تدخل أو مشاركة أو حتى موافقة الشركة الأجنبية التي يمثل الملكية فيها. وعادة ما يتم إصدار ADRs غير المدعومة من قبل وسطاء-تجار يمتلكون أسهمًا عادية في شركة أجنبية ويتداولون على- العداد. يتم العثور على ADRs المدعومة بشكل أكثر شيوعًا في البورصات.
هل ADR هو نفسه سهم الإيداع الأمريكي (ADS)؟
أسهم الإيداع الأمريكية (ADS) هي الأسهم الأساسية الفعلية التي يمثلها ADR. بمعنى آخر ، ADS هو السهم الفعلي المتاح للتداول ، بينما يمثل ADR الحزمة الكاملة للإعلانات الصادرة.
ما هو الفرق بين ADR و GDR؟
توفر ADRs قائمة بالأسهم الأجنبية في سوق واحد. من ناحية أخرى ، تتيح إيصالات الإيداع العالمية الأمريكية (GDRs) الوصول إلى سوقين أو أكثر (في أغلب الأحيان أسواق الولايات المتحدة وأوروبا) بأمان واحد قابل للاستبدال. يتم استخدام شهادات الإيداع الدولية بشكل شائع عندما يقوم المُصدر بزيادة رأس المال في السوق المحلية وكذلك في الأسواق الدولية والأمريكية. يمكن القيام بذلك إما من خلال الاكتتاب الخاص أو العروض العامة.
