فهارس iTraxx LevX
ما هي فهارس iTraxx LevX؟
iTraxx LevX عبارة عن زوج من مؤشرين قابلين للتداول يحملان مقايضات التخلف عن السداد ( CDS ) التي تمثل سلة متنوعة من 40 (35 سابقًا) من الشركات الأوروبية الأكثر سيولة التي لديها عروض ديون قابلة للتداول في السوق الثانوية.
تتعقب مؤشرات LevX ما يُعرف باسم مقايضات التخلف عن سداد القروض الائتمانية ( LCDS ). القرض المرتفع هو نوع من القروض التي يتم تقديمها للشركات التي لديها بالفعل مبالغ كبيرة من الديون أو تاريخ ائتماني سيء.
فهم فهارس iTraxx LevX
iTraxx عبارة عن مجموعة من مؤشرات مشتقات الائتمان الدولية التي يمكن للمستثمرين استخدامها لكسب أو التحوط من التعرض لأسواق الائتمان التي تقوم عليها مشتقات الائتمان. يسمح سوق المشتقات الائتمانية الذي توفره شركة iTraxx للأطراف بتحويل مخاطر وعودة الأصول الأساسية من طرف إلى آخر دون نقل الأصول فعليًا. تغطي مؤشرات iTraxx أسواق المشتقات الائتمانية في أوروبا واليابان وآسيا غير اليابان وأستراليا. يشار إلى مؤشرات iTraxx أيضًا باسم مؤشرات Markit iTraxx.
تتعقب iTraxx LevX مقايضات التخلف عن السداد للقروض السائلة (LCDS) ، حيث يتم تداول كل من المؤشرين في أجل استحقاق مدته 5 سنوات يتم تدويرها بشكل نصف سنوي في مارس وسبتمبر. يمثل مؤشر iTraxx LevX الأول قروضًا كبيرة فقط ، بينما يمثل مؤشر iTraxx LevX الثانوي قروضًا ثانوية بما في ذلك قروض الرهن الثاني والثالث.
مقايضة التخلف عن سداد الائتمان هي نوع من مشتقات الائتمان يتم فيها تبادل التعرض الائتماني لقرض أساسي بين طرفين. لهيكل مقايضة التخلف عن سداد ائتمان القروض نفس مقايضة التخلف عن السداد الائتماني العادية ، باستثناء أن الالتزام المرجعي الأساسي يقتصر بشكل صارم على القروض المضمونة المجمعة ، وليس أي ديون شركات.
يشار أيضًا إلى مقايضات التخلف عن سداد الائتمان على أنها "مقايضات التخلف عن سداد الائتمان للقرض فقط". تبحث مؤشرات LecX ، على وجه الخصوص ، في القروض ذات الرافعة المالية في محافظهم الاستثمارية. يعتبر المقرضون أن القروض ذات الرافعة المالية تنطوي على مخاطر أعلى للتخلف عن السداد ، ونتيجة لذلك ، فإن القرض المزود برافعة مالية أكثر تكلفة للمقترض.
كيف تعمل مؤشرات iTraxx LevX
يقدم زوج المؤشر مجموعتين من التسعير كل يوم: سعر منتصف اليوم وسعر نهاية اليوم. يتم الحفاظ على الأسعار من قبل مجموعة من البنوك الاستثمارية ، بما في ذلك Morgan Stanley و Barclays Capital و UBS. يبدأ كلا المؤشرين بسعر قسيمة مبدئي ، ثم يتداولان لأعلى أو لأسفل لتعكس نشاط السوق. يتم إصدار مؤشرات LevX الجديدة بشكل دوري لتعكس عروض الديون الجديدة أو مشاركة الشركة الجديدة في أسواق القروض ذات الرافعة المالية.
أصبحت مؤشرات iTraxx LevX متاحة للتداول منذ أواخر عام 2006 ، وبينما لا يزال حجم التجارة منخفضًا نسبيًا ، فإن متوسط المبلغ بالدولار الذي يتم تداوله في تزايد. يتم استخدام العقود بشكل رئيسي من قبل المضاربين والبنوك التجارية الكبرى كتحوط من أصول الميزانية العمومية أو المحافظ الأخرى. زاد الطلب على مؤشرات مثل مجموعة iTraxx بشكل كبير مع الارتفاع الحاد في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية في الفترة 2004-2007 ، حيث أن LBOs عادةً ما تخلق قدرًا كبيرًا من ديون الشركات منخفضة التصنيف.
إذا أدرك السوق أن جودة الائتمان الإجمالية آخذة في الانخفاض ، فإن سعر مؤشرات iTraxx سينخفض أيضًا ، وبالتالي يدفع سعر كوبون أعلى. نظرًا لأن معظم الديون التي يتم تغطيتها عبارة عن قروض مالية (تصنيفات ائتمانية منخفضة) ، فقد يثبت المؤشر أنه أكثر تقلبًا من مؤشر افتراضي قائم على شاشات الكريستال السائل والذي يغطي عروض الديون ذات الدرجة الاستثمارية.
التالية مُرخصة لصناع السوق لمؤشر iTraxx LevX:
TTT
يسلط الضوء
iTraxx LevX عبارة عن زوج من مؤشرات LCDS القابلة للتداول والتي تتعقب سلة من مقايضات الائتمان التي تصدرها الشركات الأوروبية.
LCDS عبارة عن مقايضة ائتمانية للقرض برافعة مالية ، والتي تستخدم احتمالات التخلف عن السداد لقرض معين كأساس لها.
يحتوي أحد مؤشرات LevX على ديون كبيرة بينما يتتبع الآخر الديون الثانوية فقط.
