Indeksy iTraxx LevX
Jakie są indeksy iTraxx LevX?
iTraxx LevX to para dwóch zbywalnych indeksów, które zawierają swapy ryzyka kredytowego ( CDS ) reprezentujące zdywersyfikowany koszyk 40 (wcześniej 35) najbardziej płynnych europejskich spółek, które mają zbywalne oferty dłużne na rynku wtórnym.
Indeksy LevX śledzą tzw. lewarowane swapy ryzyka kredytowego ( LCS ). Pożyczka lewarowana to rodzaj pożyczki udzielanej firmom, które mają już znaczne kwoty zadłużenia lub słabą historię kredytową.
Zrozumienie indeksów iTraxx LevX
iTraxx to grupa międzynarodowych kredytowych indeksów pochodnych, które inwestorzy mogą wykorzystać w celu uzyskania lub zabezpieczenia ekspozycji na rynki kredytowe bazowe dla kredytowych instrumentów pochodnych. Rynek kredytowych instrumentów pochodnych, który oferuje iTraxx, umożliwia stronom przenoszenie ryzyka i zwrotu aktywów bazowych z jednej strony na drugą bez faktycznego przenoszenia aktywów. Indeksy iTraxx obejmują rynki kredytowych instrumentów pochodnych w Europie, Japonii, poza Japonią, Azji i Australii. Indeksy iTraxx są również powszechnie nazywane indeksami Markit iTraxx.
iTraxx LevX śledzi swapy ryzyka kredytowego (LCDS) na płynne pożyczki, przy czym każdy z dwóch indeksów jest sprzedawany z 5-letnim terminem zapadalności, które są rolowane co pół roku w marcu i wrześniu. Indeks iTraxx LevX Senior przedstawia tylko pożyczki uprzywilejowane,. podczas gdy indeks iTraxx LevX podporządkowany przedstawia zadłużenie podporządkowane,. w tym pożyczki z drugim i trzecim zastawem.
Swap na zwłokę w spłacie kredytu to rodzaj kredytowego instrumentu pochodnego, w którym ekspozycja kredytowa pożyczki bazowej jest wymieniana między dwiema stronami. Struktura swapu na zwłokę w spłacie kredytu jest taka sama jak w przypadku zwykłego swapu na zwłokę w spłacie kredytu, z wyjątkiem tego, że bazowe zobowiązanie referencyjne jest ograniczone wyłącznie do zabezpieczonych kredytów konsorcjalnych, a nie do zadłużenia korporacyjnego.
Swapy na zwłokę w spłacie kredytu są również określane jako „swapy na zwłokę w spłacie kredytu wyłącznie w zakresie kredytu”. W szczególności indeksy LecX przyglądają się kredytom lewarowanym w ich portfelach. Kredytodawcy uważają, że kredyty lewarowane niosą ze sobą wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania,. w wyniku czego kredyt lewarowany jest bardziej kosztowny dla kredytobiorcy.
Jak działają indeksy iTraxx LevX
Para indeksów oferuje dwa zestawy cen każdego dnia: cenę w środku dnia i cenę na koniec dnia. Ceny są utrzymywane przez konsorcjum banków inwestycyjnych, w tym Morgan Stanley, Barclays Capital i UBS. Oba indeksy zaczynają się od początkowej stopy kuponu, a następnie handluj w górę lub w dół, aby odzwierciedlić aktywność rynkową. Nowe indeksy LevX są publikowane okresowo w celu odzwierciedlenia nowych ofert instrumentów dłużnych lub udziału nowych firm w rynkach pożyczek lewarowanych.
Indeksy iTraxx LevX są dostępne do handlu od końca 2006 r. i chociaż wolumen obrotu jest nadal stosunkowo niski, średnia wartość obrotu w dolarach rośnie. Kontrakty są wykorzystywane głównie przez spekulantów i duże banki komercyjne jako zabezpieczenie przed aktywami bilansowymi lub innymi portfelami. Popyt na indeksy, takie jak grupa iTraxx, znacznie wzrósł wraz ze wzrostem wykupów lewarowanych w okresie 2004-2007, ponieważ LBO zazwyczaj tworzą dużą kwotę nisko ocenianego długu korporacyjnego.
Jeśli rynek zauważy, że ogólna jakość kredytu spada, cena indeksów iTraxx również spadnie, a tym samym płaci wyższą stopę kuponu. Ponieważ większość objętego długu to pożyczki lewarowane (niższe ratingi kredytowe), indeks może okazać się bardziej zmienny niż hipotetyczny indeks oparty na LCDS, który obejmuje oferty papierów dłużnych o ratingu inwestycyjnym.
Poniżej znajdują się licencjonowani animatorzy rynku dla indeksu iTraxx LevX:
TTT
Przegląd najważniejszych wydarzeń
iTraxx LevX to para zbywalnych indeksów LCDS, które śledzą koszyk CDS emitowanych przez firmy europejskie.
LCDS to lewarowana pożyczka typu credit default swap, w której jako instrument bazowy wykorzystuje się prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania dla danej pożyczki.
Jeden indeks LevX zawiera długi uprzywilejowane, podczas gdy drugi śledzi tylko długi podporządkowane.
