iTraxx LevX-indekserne

Hvad er iTraxx LevX-indekserne?

iTraxx LevX er et par af to omsættelige indekser, der har credit default swaps ( CDS ), der repræsenterer en diversificeret kurv af de 40 (tidligere 35) mest likvide europæiske virksomheder, der har omsættelige gældsudbud på det sekundære marked.

LevX-indeksene sporer det, der er kendt som gearede lån, credit default swaps ( LCS ). Et gearet lån er en form for lån, der udvides til virksomheder, der allerede har betydelige mængder af gæld eller dårlig kredithistorik.

Forståelse af iTraxx LevX-indekserne

iTraxx er en gruppe af internationale kreditderivatindekser, som investorer kan bruge til at opnå eller afdække eksponering mod de kreditmarkeder , der ligger til grund for kreditderivaterne. Kreditderivatmarkedet, som iTraxx tilbyder, giver parterne mulighed for at overføre risikoen og afkastet af underliggende aktiver fra en part til en anden uden faktisk at overføre aktiverne. iTraxx-indeksene dækker kreditderivatmarkeder i Europa, Japan, Asien uden for Japan og Australien. iTraxx-indekserne omtales også almindeligvis som Markit iTraxx-indekser.

iTraxx LevX sporer liquid loan credit default swaps (LCDS'er), hvor hvert af de to indekser handler på en 5-årig løbetid, der rulles halvårligt i marts og september. iTraxx LevX Senior-indekset repræsenterer kun seniorlån,. mens iTraxx LevX Subordinated Index repræsenterer efterstillet gæld inklusive lån med andet og tredje pant.

En lånekreditswap er en type kreditderivat, hvor krediteksponeringen af et underliggende lån udveksles mellem to parter. En lånekreditswaps struktur har den samme som en almindelig credit default swap, bortset fra at den underliggende referenceforpligtelse er strengt begrænset til syndikerede sikrede lån frem for enhver virksomhedsgæld.

Loan credit default swaps omtales også som "kreditdefault swaps kun for lån." LecX-indeksene ser især på gearede lån i deres porteføljer. Långivere anser gearede lån for at have en højere risiko for misligholdelse,. og som følge heraf er et gearet lån dyrere for låntageren.

Sådan fungerer iTraxx LevX-indekserne

Indeksparret tilbyder to prissæt hver dag: en midtdagspris og slutningen af dagen. Priserne opretholdes af et konsortium af investeringsbanker, herunder Morgan Stanley, Barclays Capital og UBS. Begge indekser begynder med en indledende kuponrente og handler derefter op eller ned for at afspejle markedsaktivitet. Nye LevX-indekser frigives med jævne mellemrum for at afspejle nye gældstilbud eller nye virksomheders deltagelse på de gearede lånemarkeder.

iTraxx LevX-indekserne har været tilgængelige for handel siden slutningen af 2006, og mens handelsvolumen stadig er relativt lav, vokser det gennemsnitlige handlede dollarbeløb. Kontrakterne bruges hovedsageligt af spekulanter og store kommercielle banker som sikring mod balanceaktiverede aktiver eller andre porteføljer. Efterspørgslen efter indekser som iTraxx-gruppen steg kraftigt med stigningen i gearede opkøb i perioden 2004-2007, da LBO'er typisk skaber en stor mængde lavt vurderet virksomhedsgæld.

Hvis markedet oplever, at den samlede kreditkvalitet falder, vil prisen på iTraxx-indekserne også falde og dermed betale en højere kuponrente. Fordi det meste af den dækkede gæld er gearingslån (lavere kreditvurderinger), kan indekset vise sig at være mere volatilt end et hypotetisk LCDS-baseret indeks, der dækker gældstilbud i investeringsgrad.

Følgende er licenserede market makers for iTraxx LevX-indekset:

TTT

##Højdepunkter

• iTraxx LevX er et par omsættelige LCDS-indekser, der sporer en kurv af CDS udstedt af europæiske firmaer.

• En LCDS er en gearet lånekreditswap, som bruger et bestemt låns misligholdelsessandsynligheder som dets underliggende.

• Det ene LevX-indeks indeholder seniorgæld, mens det andet kun sporer efterstillet gæld.